La inversión de valor y cualquier tipo de inversión varían en la ejecución con cada persona. Sin embargo, existen algunos principios generales que comparten todos los inversores de valor. Estos principios han sido explicados por famosos inversores como Peter Lynch, Kenneth Fisher, Warren Buffet, John Templeton y otros. En este artículo, veremos estos principios en la forma de un manual para inversores de valor.

Comprar empresas

Si hay algo en lo que todos los inversores de valor pueden ponerse de acuerdo, es que los inversores deberían comprar empresas, no acciones. Esto significa ignorar las tendencias en los precios de las acciones y otros ruidos del mercado. En cambio, los inversionistas deberían considerar los fundamentos de la compañía que representa el valor. Los inversores pueden ganar dinero siguiendo las tendencias de las acciones, pero implica mucha más actividad que la inversión de valor. La búsqueda de buenos negocios que se venden a un buen precio en función del rendimiento futuro probable requiere un mayor compromiso de tiempo para la investigación, pero los pagos incluyen menos tiempo de compra y venta y menos pagos de comisiones.

Love the Business You Buy

No elegiría a un cónyuge basándose únicamente en sus zapatos, y no debería elegir un stock basado en investigaciones superficiales. Tienes que amar el negocio que estás comprando, y eso significa que te apasiona saber todo sobre esa compañía. Necesita despojar a la cobertura atractiva de las finanzas de una empresa y llegar a la verdad desnuda. Muchas compañías se ven mucho mejor cuando las juzga en relación precio / ganancia (P / E), precio por libro (P / B) y ganancias por acción (EPS) que cuando miran la calidad de los números que hacen encima de esas figuras.

Si mantiene sus estándares altos y se asegura de que las finanzas de la empresa se vean tan bien como se visten, es mucho más probable que lo mantenga en su cartera durante mucho tiempo. Si las cosas cambian, lo notarás temprano. Si le gusta el negocio que compra, prestar atención a sus pruebas y éxitos en curso se convierte más en un hobby que en una tarea rutinaria.

Simple Is Best

Si no entiende lo que hace o cómo hace una empresa, entonces probablemente no debería comprar acciones. A los críticos de las inversiones de valor les gusta enfocarse en esta limitación principal. Estás atrapado buscando negocios que puedas entender fácilmente porque tienes que ser capaz de hacer una predicción educada sobre las ganancias futuras de la empresa. Cuanto más compleja es una empresa, más inciertas serán sus proyecciones. Esto mueve el énfasis de "educado" a "adivinar".

Usted puede comprar empresas que le gustan pero que no comprende completamente, pero debe tener en cuenta la incertidumbre como riesgo agregado. Cada vez que un inversor de valor tiene que tener en cuenta un mayor riesgo, debe buscar un mayor margen de seguridad, es decir, un mayor descuento del valor real calculado de la empresa.No puede haber margen de seguridad si la compañía ya está operando en muchos múltiplos de sus ganancias, lo que es una fuerte señal de que, por excitante y nueva que sea la idea, el negocio no es un juego de valor. Las empresas simples también tienen una ventaja, ya que es más difícil para la administración incompetente perjudicar a la empresa.

Buscar propietarios, no administradores

La administración puede hacer una gran diferencia en una empresa. Una buena gestión agrega valor más allá de los activos duros de una empresa. La mala administración puede destruir incluso las finanzas más sólidas. Ha habido inversores que han basado todas sus estrategias de inversión en encontrar gerentes que sean honestos y capaces. Para citar a Buffett: "busca tres cualidades: integridad, inteligencia y energía. Y si no tienen la primera, las otras dos te matarán". Puede tener una idea de la honestidad de la administración a través de la lectura de los valores financieros de varios años. ¿Cuán bien cumplieron con las promesas pasadas? Si fracasaron, ¿se responsabilizaron o pasaron por alto?

Los inversionistas de valor quieren gerentes que actúen como propietarios. Los mejores gerentes ignoran el valor de mercado de la empresa y se centran en hacer crecer el negocio, creando valor para los accionistas a largo plazo. Los gerentes que actúan como empleados a menudo se enfocan en las ganancias a corto plazo para asegurar una bonificación u otra ventaja en el rendimiento, a veces en detrimento de la compañía a largo plazo. Una vez más, hay muchas formas de juzgar esto, pero el tamaño y el informe de la indemnización a menudo son un regalo. Si está pensando como propietario, pague un salario razonable y dependa de las ganancias de sus existencias para obtener un bono. Por lo menos, quiere una compañía que gaste sus opciones sobre acciones.

Cuando encuentra algo bueno, compre mucho

Una de las áreas en las que la inversión de valor es contraria a los principios de inversión comúnmente aceptados se refiere a la diversificación. Hay tramos largos en los que un inversor de valor estará inactivo. Esto se debe a los rigurosos estándares de inversión de valor, así como a las fuerzas generales del mercado. Hacia el final de un mercado alcista, todo se vuelve costoso, incluso los perros, por lo que un inversor de valor puede tener que permanecer al margen esperando la corrección inevitable. El tiempo, un factor importante en la capitalización, se pierde al esperar, por lo que cuando encuentre acciones infravaloradas, debe comprar tanto como pueda. Tenga cuidado, esto llevará a una cartera de alto riesgo de acuerdo con medidas tradicionales como la beta. Se alienta a los inversores a que eviten concentrarse solo en unas pocas acciones, pero los inversionistas de valor generalmente sienten que solo pueden mantener un registro adecuado de algunas acciones a la vez.

Una excepción obvia es Peter Lynch, que mantuvo casi todos sus fondos en acciones en todo momento. Lynch dividió las acciones en categorías y luego recicló sus fondos a través de compañías en cada categoría. También pasó más de 12 horas todos los días comprobando y volviendo a verificar las numerosas acciones de su fondo. Sin embargo, como inversionista de valor individual con un trabajo diurno diferente, es mejor ir con algunas acciones para las cuales ha hecho los deberes y se siente bien acerca de mantenerlas a largo plazo.

Mida contra su mejor inversión

Cada vez que tenga más capital de inversión, su objetivo de inversión no debe ser la diversidad, sino encontrar una inversión mejor que las que ya posee. Si las oportunidades no superan lo que ya tienes en tu cartera, también puedes comprar más compañías que conoces y amas, o simplemente esperar mejores tiempos. Durante los períodos de inactividad, un inversor de valor puede identificar las acciones que desea y el precio al que valdrá la pena comprarlas. Al mantener una lista de deseos como esta, podrá tomar decisiones rápidamente en una corrección.

Ignorar el mercado el 99% del tiempo

El mercado solo importa cuando ingresa o sale de una posición; el resto del tiempo, debe ser ignorado. Si se aproxima a comprar acciones como comprar una empresa, querrá conservarlas siempre que los fundamentos sean sólidos. Durante el tiempo que tenga una inversión, habrá lugares en los que podría vender para obtener grandes ganancias y otros en los que tendrá pérdidas no realizadas. Esta es la naturaleza de la volatilidad del mercado.

Las razones para vender una acción son numerosas, pero un inversor de valor debe ser tan lento en vender como él o ella. Cuando vende una inversión, expone su cartera a ganancias de capital y generalmente tiene que vender un perdedor para equilibrarlo. Ambas ventas vienen con costos de transacción que hacen que la pérdida sea más profunda y la ganancia menor. Al mantener las inversiones con ganancias no realizadas durante mucho tiempo, previene las ganancias de capital en su cartera. Cuanto más tiempo evite las ganancias de capital y los costos de transacción, más se beneficiará de la capitalización.

The Bottom Line

Value Investing es una extraña mezcla de sentido común y pensamiento contrario. Si bien la mayoría de los inversores pueden estar de acuerdo en que un examen detallado de una empresa es importante, la idea de no participar en un mercado alcista va contra corriente. Es innegable que los fondos mantenidos constantemente en el mercado han superado el efectivo mantenido fuera del mercado, a la espera de un mercado a la baja. Esto es un hecho, pero engañoso. Los datos se derivan de seguir el rendimiento de índices como el S & P 500 durante varios años. Aquí es donde la inversión pasiva y la inversión de valor se confunden.

En ambos tipos de inversión, el inversor evita operaciones innecesarias y tiene un período de tenencia a largo plazo. La diferencia es que la inversión pasiva se basa en el rendimiento promedio de un fondo indexado u otro instrumento diversificado. Un inversor de valor busca empresas superiores a la media e invierte en ellas. Por lo tanto, el rango probable de rendimiento para la inversión de valor es mucho mayor. En otras palabras, si desea el rendimiento promedio del mercado, es mejor que compre un fondo de índice en este momento y acumule dinero con el tiempo. Sin embargo, si desea superar el rendimiento del mercado, necesita una cartera concentrada de empresas destacadas. Cuando los encuentre, la composición superior compensará el tiempo que pasó esperando en una posición de efectivo. La inversión en valores exige mucha disciplina por parte del inversor, pero a cambio ofrece una gran recompensa potencial.