Más y más inversores están utilizando los precios de opciones ofrecidos por el índice de volatilidad (VIX) del Chicago Board Options Exchange para ayudar a determinar la dirección del mercado.

El VIX es uno de los métodos más ampliamente aceptados en la industria de inversiones para medir la volatilidad del mercado bursátil y por una buena razón. Aquí veremos por qué funciona y cómo puede hacer que funcione para usted en sus esfuerzos comerciales. (Para leer en segundo plano, consulte Impacto de Volatility en Market Returns .)

VIX 101
La primera versión de este índice fue desarrollada por el Chicago Board Options Exchange en 1993 y se calculó tomando el promedio ponderado de la volatilidad implícita para el índice Standard and Poor's 100 (OEX ) llamadas y puts. Sin embargo, en septiembre de 2003, se revisó para proporcionar una descripción más precisa de la amplia volatilidad del mercado. En esencia, VIX es un indicador de la confianza de los inversores o la falta de confianza en las condiciones del mercado.

Es importante entender que el VIX no mide la volatilidad de un solo instrumento de emisión u opción, sino que utiliza una amplia gama de precios de ejercicio de varias llamadas y puts que están todos basados ​​en el S & P. 500. Lo que se forma es una medida más precisa de las expectativas del mercado de volatilidad a corto plazo. (Para obtener más información, consulte Getting A VIX On Market Direction .)

Determinación de la dirección de mercado
Incorporar una amplia gama de opciones de índice S & P 500 hace que este índice sea una muestra representativa de la confianza de los inversores. El VIX tiene una relación inversa con el mercado. Un VIX bajo, dentro de un rango de 20 a 25, indica que los operadores se han vuelto algo desinteresados ​​en el mercado y generalmente conducen a un período de mayor volatilidad. El valor de VIX aumenta a medida que el mercado se vuelve temeroso y disminuye cuando el mercado se siente seguro acerca de su dirección futura. Un mercado bursátil en alza se considera menos arriesgado y un mercado de valores en declive es más riesgoso. Cuanto mayor sea el riesgo percibido en las acciones, mayor será la volatilidad implícita y más caras serán las opciones asociadas, especialmente las puts. Por lo tanto, la volatilidad implícita no se trata del tamaño de las oscilaciones de los precios, sino más bien del riesgo implícito asociado con el mercado de acciones. Cuando el mercado declina, la demanda de puts generalmente aumenta. El aumento de la demanda implica mayores precios de venta y mayores volatilidades implícitas. (Para obtener más información, consulte Volatilidad implícita: compre bajo y venda alto .)

Para contrarios, comparar la acción VIX con la del mercado puede arrojar buenas pistas sobre la dirección futura o la duración de un movimiento. Cuanto más aumenta VIX en valor, más pánico hay en el mercado. Cuanto más disminuye VIX en valor, más complacencia hay en el mercado. Como medida de complacencia y pánico, VIX se usa a menudo como un indicador contrario.Las lecturas VIX prolongadas y / o extremadamente bajas indican un alto grado de complacencia y generalmente se consideran bajistas. Algunos contrarios ven lecturas por debajo de 20 como excesivamente bajistas. Por el contrario, las lecturas VIX prolongadas y / o extremadamente altas indican un alto grado de ansiedad o incluso pánico entre los operadores de opciones y se consideran alcistas. Las lecturas altas de VIX usualmente ocurren después de un declive prolongado o agudo, y el sentimiento todavía es bastante bajista. Algunos contrarios ven las lecturas superiores a 30 como alcistas. (Para más información, consulte Volatilidad - El nacimiento de una nueva clase de activos .)

Las señales conflictivas entre VIX y el mercado pueden dar pistas sobre el sentimiento a corto plazo. Los contrarios ven las lecturas excesivamente complacientes como bajistas. Por otro lado, el pánico se considera alcista. Si el mercado declina drásticamente y VIX permanece sin cambios o disminuye en valor (hacia la complacencia), podría indicar que el declive tiene más por hacer. Los contrarios podrían considerar que todavía no hay suficiente pesimismo o pánico en el mercado como para justificar un fondo. Si el mercado avanza bruscamente y VIX aumenta su valor (hacia el pánico), podría indicar que el avance tiene mucho por delante. Los contrarios pueden considerar que no hay suficiente optimismo o complacencia para garantizar una cima.

Figura 1

Fuente: MetaStock

La Figura 1 muestra el indicador VIX de abril de 2007 a febrero de 2009. Como puede ver, el VIX se disparó en septiembre de 2008. Este aumento sin precedentes en el VIX coincidió con el pánico extremo y una de las caídas más agudas en la historia de los mercados financieros. Los valores de VIX cerca de la línea de puntos con puntos representan una imagen muy diferente; podrían usarse para predecir el sentimiento alcista y un período de inversión mucho menos volátil. Dado el desarrollo de la crisis crediticia a fines de 2008, no es sorprendente ver que el VIX estaba sugiriendo que el pánico dominaba el mercado. (Para la lectura relacionada, vea Los 5 mejores signos de una crisis crediticia .)

Este es un indicador que rara vez está fuera de ritmo cuando se lo mira desde las direcciones del mercado a gran escala y es más que probable ayudar a los inversores a ver cómo se forma el fondo y se desarrolla el próximo fuerte mercado alcista.

Conclusión VIX es una de las formas más ampliamente aceptadas para medir la volatilidad del mercado de valores. A menudo se lo conoce como el "indicador de miedo del inversionista", y ha estado a la altura de este nombre en su capacidad para medir los momentos de incertidumbre y los momentos de complacencia en el mercado. Incluso en los mercados más volátiles, VIX puede ayudar a los inversores a tener una idea de cuándo el mercado finalmente tocó fondo, un signo positivo de mejores cosas por venir.