La volatilidad mueve los mercados de manera tan confiable como el precio o el volumen, expandiéndose y contrayéndose con el tiempo en reacción a la avaricia y el miedo. Los períodos de alta volatilidad reflejan ambientes de alto riesgo y alta recompensa, en los que el tiempo perfecto puede generar ganancias impresionantes mientras que equivocarse puede provocar pérdidas severas. Muchos actores del mercado evitan por completo la predicción de los precios durante los períodos estresantes, en lugar de colocar las apuestas en la dirección de la volatilidad a través de futuros VIX o fondos de acciones especializadas que reaccionan a esos contratos. Si bien el aprovechamiento de estos instrumentos requiere habilidades sofisticadas, la recompensa vale la pena el esfuerzo, especialmente cuando la volatilidad tiende a ser muy fuerte, más alta o más baja.

Creado en 1993, el CBOE Market Volatility Index (VIX) proporciona instantáneas en tiempo real de los niveles de avaricia y miedo, así como las expectativas de volatilidad en las próximas 30 sesiones. Proporciona la base para la fijación de precios de futuros, así como las estrategias que los temporizadores del mercado pueden utilizar para registrar las entradas y salidas en fondos de capital basados ​​en la volatilidad. Introducidos después del colapso económico de 2008, estos instrumentos complejos han crecido enormemente populares tanto para juegos de cobertura como para juegos direccionales.

La compra y venta de estos valores han generado un efecto de liderazgo sobre el indicador VIX y el contrato de futuros VIX en los últimos años debido a su enorme volumen. Puede ver que esto sucede cuando los fondos se rompen, se descomponen y revierten por delante del indicador subyacente. Este efecto es más frecuente en condiciones de mercado altamente volátiles.

Trading Instruments

Si bien los futuros de VIX ofrecen la exposición más pura a los altibajos de la volatilidad, los fondos de volatilidad atraen mucho más volumen porque se puede acceder fácilmente a ellos a través de cuentas de capital. En lugar de los fondos negociados en bolsa (ETF), muchos de estos instrumentos son productos de renta variable (ETP, por sus siglas en inglés) que utilizan cálculos complejos que superponen varios meses de futuros VIX en expectativas a corto y mediano plazo.

Fondos de volatilidad y volumen promedio (3m)

(Datos: noviembre de 2016 según Yahoo Finance)

• Futuros a corto plazo S & P 500 VIX ETN (VXX Rastreador subyacente de VbayBarclays Bank 2017-30. 01. 19 (Exp. 29. 01. 19) en S & P 500 VIX STF TR Serie A33. 34-0. 95% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) - 36, 765 , 106
• S & P 500 VIX Futuros a medio plazo ETN (VXZ VXZBarclays Bank Structured Note 2016-30. 01. 19 en S & P, Índice de volatilidad a mediano plazo19. 34-0. 05% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) - 146, 533
• ETF de futuros a corto plazo VIX (VIXY VIXYPrShrs Trust II27. 67-0. 97% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) - 2, 964, 192
• C-Tracks ETN Citi Volatility Index Total Return (CVOL) - 245, 500
• VIX Short-Term ETN (VIIX VIIXCS Nassau Underlying Tracker 2017-04.12. 30 (Exp. 30. 11. 30) en S & P 500 VIX STF ER14. 07-0. 92% Created with Highstock 4. 2. 6 ) - 451, 443

Fondo de volatilidad inverso / apalancado y volumen promedio

(Datos: noviembre de 2016 según Yahoo Finance)

• Inverso diario VIX ETN a corto plazo (XIV XIVCS Nassau VelocityShares Daily Inverse VIX Short Term Exch Trd Nts 2010-4. 12. 30 Vinculado con S & P 500 VIX Futuros a corto plazo Index113. 62 + 1. 02% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) - 23, 931, 133
• ETF corto de futuros a corto plazo VIX (SVXY SVXYPrShrs Trust II109. 03 + 0. 84% Creado con Highstock 4. 2 6 ) - 5, 105, 156
• Futuros a corto plazo Ultra VIX ETF (UVXY UVXYPrShrs Trust II14. 76-1. 86% Created with Highstock 4. 2. 6 >) - 36, 136, 753 Daily 2x VIX Short-Term ETN (TVIX
• TVIXCS Nassau Underlying Tracker 2017-04. 12. 30 (Exp. 30. 11. 30) en S & P 500 VIX STF ER8. 08-2. 06% Created with Highstock 4. 2. 6 - 8, 989, 613 Daily Inverse VIX Medium-Term ETN (ZIV
• ZIVCS Nassau VelocityShares Daily Inverse VIX Medium Term Exch Trd N ts 2010-4. 12. 30 Vinculado al S & P 500 VIX Índice de Futuros a Mediano Plazo80. 49-0. 05% Created with Highstock 4. 2. 6 ) - 47, 006 La fijación de precios en tiempo real de los fondos se deteriora a través del contango, que refleja las variaciones de tiempo entre el contrato de futuros y los precios al contado. Estos cálculos pueden exprimir las ganancias en mercados volátiles, lo que hace que la seguridad tenga un rendimiento muy inferior al indicador subyacente. Como resultado, funcionan mejor en estrategias a corto plazo que utilizan técnicas de salida agresivas, estrategias a largo plazo y coberturas, y en combinación con jugadas de futuros y opciones de protección de VIX.

VIX Analysis

Las estrategias de fondo de volatilidad requieren un enfoque de dos pasos que examina VIX, así como la acción del precio en el fondo objetivo. La comprensión del análisis técnico de VIX puede mitigar el efecto de contango que amortigua las ganancias mediante la identificación de niveles y puntos de inflexión en los que los fondos perderán ímpetu de tendencia. Funciona porque los contratos de futuros a más largo plazo utilizados para calcular los precios son menos sensibles al movimiento VIX a corto plazo, y ejercen un mayor efecto cuando disminuye el impulso de la tendencia.

El gráfico VIX genera picos verticales que reflejan periodos de alto estrés, inducidos por catalizadores económicos, políticos o ambientales. Lo mejor es observar niveles absolutos al tratar de interpretar estos patrones irregulares, buscando inversiones en torno a números grandes y redondos, como 20, 30 o 40 y picos cercanos a los anteriores. También preste atención a las interacciones entre el indicador y los EMA de 50 y 200 días, con esos niveles actuando como soporte o resistencia.

Mantenga un VIX en tiempo real en sus pantallas cuando considere entradas en fondos de volatilidad. Compare la tendencia con la acción del precio en los contratos de futuros de índices populares, incluidos el SP-500 y el Nasdaq-100. Las relaciones de convergencia y divergencia (consulte

Tendencias de mercado leídas con análisis de convergencia-divergencia) generan observaciones que ayudan en la sincronización del mercado y la gestión del riesgo: Rising VIX + SP-500 ascendente y índice Nasdaq-100 futuros = divergencia bajista que predice una disminución del apetito por el riesgo y un alto riesgo de una reversión a la baja.

• Aumento VIX + caída de los futuros SP-500 y Nasdaq-100 = convergencia bajista que aumenta las probabilidades para un día de tendencia bajista.
• Falling VIX + caída de los futuros SP-500 y Nasdaq-100 = divergencia alcista que predice un creciente apetito por el riesgo y un alto potencial para una reversión alcista.
• Falling VIX + en aumento SP-500 y Nasdaq-100 futuros de índice = convergencia alcista que aumenta las probabilidades para un día de tendencia alcista.
• La acción divergente entre los futuros del índice SP-500 y Nasdaq-100 reduce la confiabilidad predictiva, a menudo produciendo silbidos, confusión y condiciones de alcance.
• Mida las tendencias de volatilidad con gráficos VIX a largo y corto plazo, buscando jugadas de fondos comprensivos. Rising VIX tiende a aumentar la correlación entre los índices de acciones y los componentes subyacentes, haciendo que la exposición a los fondos de largo plazo sea más atractiva. Falling VIX invierte esta ecuación, apoya entradas de lado corto que requieren toma de ganancias mientras que VIX regresa a promedios de más largo plazo.

The Bottom Line

Los fondos de volatilidad ofrecen exposición a altos niveles de "avaricia y miedo" al tiempo que evitan las predicciones sobre la dirección del precio. La construcción de fondos complejos los hace más adecuados para estrategias de negociación a corto plazo en condiciones volátiles y estrategias de corto plazo a largo plazo en condiciones benignas y silenciosas, incluidos los entornos alcistas.