En su carta anual de 2014, Warren Buffett esbozó las instrucciones que le dejó a los fideicomisarios:

" Mi consejo para los fideicomisarios no podría ser más simple:

"Poner el 10% del efectivo en bonos del gobierno a corto plazo y 90% en un fondo de índice S & P 500 de muy bajo costo (sugiero Vanguard). Creo que los resultados a largo plazo del fideicomiso de esta política serán superiores a los logrados por la mayoría de los inversionistas, ya sean fondos de pensiones, instituciones o individuos, que empleen gerentes con altos honorarios. "

Como todo lo demás que el Oráculo de Omaha proclama, ese consejo ha sido profundamente analizado. De hecho, parece especialmente pertinente a la luz de la reciente volatilidad del mercado. (Ver también: 4 fondos mutuos Warren Buffet compraría .)

Los fondos indexados han captado una porción creciente del mercado de productos de inversión en los últimos tiempos. Si bien pueden ser correctos para los herederos de Buffett (que pueden invertir cantidades sustanciales para generar rentabilidades prolíficas), ¿los fondos indexados son los instrumentos correctos para los inversores legos?

¿Qué pasa con los fondos administrados de forma activa?

La sabiduría general es que el riesgo debe ser proporcional a los rendimientos. Por lo tanto, si una inversión de alto riesgo es exitosa, entonces debería traducirse en retornos atractivos. Siguiendo la misma lógica, los fondos activamente administrados, que tienen un perfil de alto riesgo y emplean legiones de gerentes talentosos (incluidos algunos aspirantes a Buffet), deberían traducirse en altos rendimientos.

Pero la ventaja de los fondos gestionados activamente puede convertirse fácilmente en pérdidas porque son instrumentos de alto riesgo. Este enfoque no es adecuado para la gran mayoría de los inversores familiares, que invierten su dinero para obtener retornos sostenidos a largo plazo.

También se han formulado otras críticas contra los fondos gestionados activamente. Por ejemplo, son susceptibles a las burbujas. En 1993, había 23 fondos mutuos enfocados en tecnología. En 1999, en el punto álgido de la burbuja de las puntocom, ese número había aumentado a 93. Otros 82 se lanzaron en 2000. Dos tercios de esos fondos se cerraron en los años siguientes.

¿Por qué Buffett hizo el caso para los fondos de índice?

No es difícil adivinar por qué Buffett defendió los fondos indexados.

Los fondos de índice tienen un perfil de bajo riesgo. Mitigan la volatilidad del mercado al diseminar el riesgo a través de múltiples clases de activos y fondos. Debido a que se administran pasivamente y simplemente rastrean el rendimiento de una clase de activos (o un fondo administrado activamente), sus costos operativos son bajos. Además, sus rendimientos promedian en un período de tiempo. (Ver también: Vanguard Index Funds: 4 Razones por las que son únicos. )

Un estudio de investigación de 2013 de Portfolio Solutions and Betterment analizó una cartera con 10 clases de activos entre 1997 y 2012 y descubrió que las carteras de los índices indexados superó a las carteras gestionadas activamente entre el 82% y el 90% del tiempo.Los autores del informe escribieron que "el resultado de este estudio favorece estadísticamente una estrategia de fondo con índice total todo el tiempo. "

Según el documento de investigación, tres factores son responsables del rendimiento superior de los fondos indexados sobre los fondos administrados activamente: ventaja de la cartera (superan a los activos cuando se combinan en una sola cartera), ventaja de tiempo (superaron a los fondos activos) durante períodos de tiempo más largos, que van desde 5 años hasta 15 años), y la desventaja de la diversificación de administradores activos (los fondos indexados obtuvieron mejores resultados que los fondos administrados activamente que tienen dos o más clases de activos).

La tarjeta de puntuación Spiva del año pasado, que rastrea el rendimiento de los fondos activos frente a sus puntos de referencia, proporciona evidencia numérica de la investigación. Según el informe, el 66. 11% de los gerentes de gran capital obtuvo un rendimiento inferior al S & P 500. Aproximadamente el 57% y el 72% de los gerentes de mediana capitalización y los gerentes de pequeña capitalización obtuvieron resultados inferiores a sus respectivos índices.

The Bottom Line

Warren Buffett tenía razón en que los fondos de índice ofrecen la mejor relación calidad-precio en tiempos de volatilidad. Ofrecen un flujo constante de ingresos para la gran mayoría de los inversores. Sin embargo, los inversores deben leer la letra pequeña y asegurarse de que los fondos estén adecuadamente diversificados para resistir las turbulencias en los mercados.