En una conferencia reciente de fondos negociados en bolsa (ETF) de Morningstar Inc. en Chicago, el tema primordial parecía ser que la beta inteligente (o como Morningstar la llama beta estratégica) es la última gran novedad en el mundo ETF. Esto es lo que los asesores financieros deben tener en cuenta al evaluar estas estrategias para los clientes.

¿Qué es Smart Beta?

Los fondos de Smart Beta ofrecen alternativas a la inversión de índice pasivo y buscan proporcionar un rendimiento superior ajustado al riesgo. Este rendimiento superior que los ETFs inteligentes intentan generar proviene de las diferentes formas en que configuran un índice subyacente. La atención se centra en obtener más rendimiento con menos riesgo que un producto de índice tradicional mediante el uso de un enfoque factorial para invertir y tratar de explotar las ineficiencias en los mercados. Una palabra clave a tener en cuenta son los factores. Esto se refiere a las características de la estrategia ETF. Cuatro de los más populares son tamaño, valor, impulso y calidad. Los ETF se crean diseñando uno o más factores de un índice como el S & P 500. Un ejemplo de un ETF beta inteligente de factor único es el iShares MSCI Quality Factor ETF (QUAL QUALiSh Edg MSCI US79. 80 + 0. 10% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). (Para obtener más información, consulte: Smart Beta Funds vs. Index Fondos. )

Los ETF beta inteligentes de factores múltiples combinarían dos o más factores y rastrearían una combinación de índices especializados que representan las características de estos factores. Otro ejemplo popular de una estrategia beta inteligente son los productos de índice ponderado igual como el Equal Weight ETF Guggenheim S & P 500 (RSP RSPGuggenheim97. 14 + 0. 42% Created with Highstock 4. 2. 6 )

Una cosa para que los asesores financieros consideren el uso de ETF inteligentes beta o los estrategas de ETF que los utilizan para recordar es que muchos de estos ETF, especialmente las versiones de factores múltiples, son bastante nuevos y, a menudo, no hay mucho datos reales de rendimiento del mercado aquí. Gran parte de su "historia" se basa en resultados probados. Como dijo un orador en la conferencia de Morningstar, nunca ha visto una prueba retrospectiva con resultados desfavorables. Esta novedad también se refiere a los índices subyacentes que, nuevamente, en muchos casos, se crearon "en el laboratorio" y, a menudo, tienen poca historia real del mercado. (Para obtener más información, consulte: Smart Beta ETFs Strategies. )

Área de crecimiento

Los ETF han estado en un modo de crecimiento desde la crisis financiera. Su transparencia y bajos costos han sido una gran atracción. Estas son algunas estadísticas beta inteligentes según Morningstar:

• A fines de junio de 2015, había 444 ETP beta inteligentes (productos intercambiados en bolsa) listados en los Estados Unidos.
• Estos productos tenían activos colectivos de alrededor de $ 450 mil millones y representaban alrededor del 21% de todos los U.S activos ETP a partir de finales de junio.
• De los nuevos ingresos de efectivo en EE. UU. ETP durante los 12 meses que finalizaron el 30 de junio, el 31% ingresó en productos inteligentes beta.
• Los activos administrados en estos productos crecieron un 27% durante este mismo período de 12 meses.
• En los últimos cinco años, el 25% de los nuevos lanzamientos de productos ETP en EE. UU. Han sido productos beta inteligentes.

Al igual que con cualquier producto de rápido crecimiento, es fácil para los asesores financieros quedar atrapados en el bombo creado por los proveedores de productos ETF y los medios. (Para obtener más información, consulte: Creación de una mejor ratonera con Smart Beta ETF. )

¿Por qué utilizar los ETF inteligentes?

La investigación de FTSE Russell indica que los asesores financieros usan estos productos buscando protección a la baja para las carteras de los clientes, menor volatilidad de la cartera, mayor alfa y mayores rendimientos en ese orden de preferencia. La misma investigación encontró que las estrategias más utilizadas por los asesores eran los ingresos por dividendos, la alta calidad y la baja volatilidad en ese orden.

Una sesión en la conferencia de Morningstar citó las siguientes razones por las que los inversores usan productos beta inteligentes:

• Gestión del riesgo
• Mejora de los rendimientos
• Asignación táctica de activos
• Finalización de la cartera
• Reducción de tarifas
• A general insatisfacción con los gerentes activos

El último punto es interesante, ya que muchos consideran que los ETF beta inteligentes son esencialmente estrategias activas que usan índices pasivos como base. En otras palabras, la naturaleza misma de la mayoría de las estrategias beta inteligentes requiere un reequilibrio más frecuente y, en algunos casos, un movimiento más frecuente para hacer coincidir los cambios en el índice beta inteligente subyacente. Eso hace que estos ETF sean al menos cuasi activos frente a un benchmark ponderado estrictamente pasivo del mercado como el S & P 500 y los fondos que lo rastrean. (Para obtener más información, consulte: ¿Cuál es la diferencia entre Alpha y Beta? )

Los ETF beta inteligentes se pueden usar como un sustituto de bajo costo para los fondos mutuos administrados activamente más caros. Un analista de Morningstar indicó que un buen punto de referencia para los gastos es el nivel de 50 puntos básicos. Mencionó que la clase de acciones institucional de más bajo costo de muchos fondos administrados activamente es tan baja como esta. Cualquier ETF con una relación de gastos superior a 50 puntos básicos debería tener una estrategia de inversión muy atractiva o no tenerse en cuenta.

Selección de una estrategia Beta Inteligente

El analista de Morningstar también hizo hincapié en que los ETF que usan el impulso como factor tienden a "zig cuando otros factores se disparan", lo que tiene perfecto sentido. (Para obtener más información, consulte: Smart Beta ETF: los pros y los contras .)

El analista ofreció esta "hoja de trucos" para seleccionar un ETF beta inteligente:

• Bajo costo es crítico
• Bajos activos en la estrategia en relación con la capacidad estimada de la estrategia
• Exposición eficiente a la estrategia
• Una empresa capaz y responsable detrás del ETF

¿Smart Beta tiene sentido?

Esta es la última pregunta para los asesores financieros a la hora de decidir si utilizar estos productos. ¿Qué están proporcionando que un ETF de índice convencional o un fondo mutuo que rastree un índice ponderado de capitalización convencional no lo haga?La mayoría de los productos en la categoría beta inteligente amplia y poco definida son relativamente nuevos, se ha introducido un alto porcentaje desde la crisis financiera, por lo que lo único que sabemos sobre cómo podrían funcionar en un mercado bajista se debe a las pruebas retrospectivas hecho antes de la introducción del ETF. (Para obtener más información, consulte: Estrategias del Fondo y ETF para mercados volátiles .)

Al final del día, estos son vehículos de asignación de activos. Al evaluar dónde podría encajar un producto, observe su correlación con el resto de la cartera del cliente y qué es lo que agrega, ya sea una menor volatilidad, una mayor calidad o algún otro factor. ¿Sumar este ETF logra lo que está buscando lograr mejor que un producto ETF de índice más tradicional o un fondo de inversión administrado activamente?

The Bottom Line

Los beta ETF Smart están de moda entre los proveedores de ETF y algunos asesores financieros. Al igual que cualquier otro producto financiero, algunos tienen valor real, otros no. Corresponde a los asesores financieros que consideren los productos inteligentes beta para la inversión directa de clientes o que estén considerando un programa de administración de activos llave en mano (TAMP) utilizando ETF inteligentes beta para comprender completamente los productos en cuestión. (Para obtener más información, consulte: Cómo implementar una estrategia de inversión Smart Beta .)