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Las estrategias de deuda en efectivo que comúnmente se utilizan en una escisión para permitir que la empresa matriz monetice la escisión son los canjes de deuda / patrimonio o los canjes de deuda / deuda.

El propósito de un Spinoff

La estructura de capital es de suma importancia en un spin-off. El razonamiento básico detrás de una empresa que realiza una escisión en lugar de una venta directa es de naturaleza financiera. Un spin-off adecuadamente estructurado se puede ejecutar de forma rentable libre de impuestos para la empresa matriz y sus accionistas. Esta forma de desinversión contrasta con un impuesto corporativo federal del 35% y cualquier impuesto estatal aplicable que resulte de una venta directa de la compañía subsidiaria.

Reasignación de activos

Una empresa que se está escindiendo de una subsidiaria comúnmente busca cierta reasignación de efectivo y deuda con la empresa que se está escindiendo. Una empresa que hace un spin-off generalmente puede estructurar el spin-off para recibir efectivo libre de impuestos de la compañía subsidiaria o efectivamente transferir deuda a la subsidiaria. La ganancia financiera está libre de impuestos siempre que se utilice para pagar los acreedores de la compañía matriz o se distribuya a los accionistas de la empresa matriz.

Deuda / Patrimonio y Deuda / Swaps de Deuda

Hay una serie de métodos que una empresa puede usar para monetizar un spin-off. La elección de qué método usar está influenciada por factores tales como consideraciones fiscales, restricciones legales sobre la deuda de la compañía matriz y el grado en que la compañía matriz desea monetizar la escisión. Un método es hacer que la empresa derivada emita nueva deuda antes del spin-off y distribuir el efectivo recibido a la empresa matriz, que luego utiliza el efectivo para pagar la deuda pendiente. Hay varias formas en que la distribución a la empresa matriz puede verse afectada.

Una empresa matriz puede obtener ganancias libres de impuestos de la empresa derivada a través de cualquier cantidad de variaciones de deuda por acciones o deuda por deuda. Todas las técnicas utilizadas para lograr esto implican alguna forma de utilizar la deuda o parte del patrimonio de la empresa derivada para pagar parte de la deuda de la empresa matriz, lo que disminuye el apalancamiento financiero de la empresa matriz y aumenta su valor.

Nuevamente, las variaciones son virtualmente infinitas y generalmente se eligen en consideración de la estructura, los activos y la situación de la deuda de la compañía matriz y subsidiaria, pero las dos estrategias principales son un canje de deuda / capital o un canje de deuda / deuda. En un canje de deuda / capital, la compañía matriz retira parte de sus deudas usando una parte de las acciones de la subsidiaria. En un canje de deuda / deuda, la empresa matriz puede reducir su endeudamiento canjeándolo por parte de la deuda de la subsidiaria. Aunque esto normalmente crearía un pasivo tributario para la empresa matriz, no ocurre así cuando el canje se realiza como parte de un proceso indirecto.

El objetivo principal de un spin-off es crear dos negocios que funcionen mejor por separado de lo que lo harían como una sola entidad. Sin embargo, debido a que un spin-off presenta una oportunidad para que la compañía matriz obtenga efectivo y reduzca su apalancamiento, el proceso exacto de realizar un spin-off es cuidadosamente planeado y pensado para obtener el máximo beneficio.