Si alguna vez está buscando un tema para matar la conversación, de modo que pueda quedarse solo y reflexionar sobre sus inversiones, comience a hablar sobre las tasas de interés. Los ojos de tu oyente están garantizados para ser vidriosos, y estarás solo en muy poco tiempo.

Pero si posee inversiones, el tema no es tan seco como cree. De hecho, es algo que los inversores deberían esforzarse por comprender. Según la teoría financiera, las tasas de interés, que cambian todo el tiempo, son fundamentales para la valoración de la empresa y, por lo tanto, juegan un papel importante en la forma en que ponemos precio a las acciones. Aquí echamos un vistazo a la relación entre las tasas de interés y el precio de las acciones. (Para leer en segundo plano, consulte Cómo afectan las tasas de interés al mercado de valores .)

Tutorial : Análisis fundamentalTasas de interés: El costo del dinero
Piense en una tasa de interés como el costo del dinero, que, al igual que el costo de producción, mano de obra y otros gastos: es un factor de la rentabilidad de una empresa.

El costo fundamental del dinero para un inversor es la tasa del bono del Tesoro, cuyo rendimiento está garantizado por la "plena fe y crédito" del gobierno de los EE. UU. De acuerdo con la teoría financiera, la propuesta de valor de una acción comienza allí: las acciones son activos riesgosos, incluso más riesgosos que los bonos, porque a los tenedores de bonos se les paga su capital antes que los accionistas en caso de quiebra. Por lo tanto, los inversores requieren una mayor rentabilidad por asumir un riesgo adicional invirtiendo en acciones en lugar de bonos del Tesoro, que tienen la garantía de pagar una cierta rentabilidad.

El rendimiento adicional que los inversores teóricamente pueden esperar de las acciones se conoce como la "prima de riesgo". Históricamente, la prima de riesgo ronda el 7%. Esto significa que si la tasa libre de riesgo (la tasa del bono del Tesoro) es del 4%, entonces los inversores exigirían un rendimiento del 11% de una acción. Por lo tanto, el rendimiento total de una acción es la suma de dos partes: la tasa libre de riesgo y la prima de riesgo. Si desea mayores rendimientos, debe invertir en acciones de mayor riesgo porque ofrecen una prima de riesgo más alta que, por ejemplo, las empresas de mayor capitalización. En teoría, los inversores racionales seleccionarán una inversión con un rendimiento lo suficientemente alto como para compensar la oportunidad perdida de obtener intereses del pagaré del Tesoro garantizado y asumir un riesgo adicional. (Para obtener más información, consulte The Equity-Risk Premium: más riesgo para mayores rendimientos .)

Riesgo y devolución: una relación inversa
Si la rentabilidad requerida aumenta, el precio de las acciones disminuirá, y viceversa. Esto tiene sentido: si nada más cambia, el precio debe ser menor para que el inversor tenga la rentabilidad requerida. Existe una relación inversa entre el rendimiento requerido y el precio de las acciones que los inversores asignan a una acción.

La rentabilidad requerida podría aumentar si aumenta la prima de riesgo o la tasa libre de riesgo.Por ejemplo, la prima de riesgo podría subir para una compañía si uno de sus principales gerentes renuncia o si la compañía repentinamente decide reducir sus pagos de dividendos. Y la tasa libre de riesgo aumentará si aumentan las tasas de interés.

Entonces, los cambios en las tasas de interés afectan el valor teórico de las empresas y sus acciones: básicamente, el valor razonable de una acción son sus flujos de efectivo futuros proyectados descontados hasta el presente utilizando la tasa de rendimiento requerida por el inversionista. Si las tasas de interés caen y todo lo demás se mantiene constante, el valor de las acciones debería aumentar. Es por eso que el mercado aplaude cuando la Reserva Federal de los Estados Unidos anuncia un recorte de tasas. Por el contrario, si la Fed aumenta las tasas (manteniendo todo lo demás constante), los valores compartidos deberían caer.

Cómo afectan las tasas de interés a las empresas
Las tasas de interés también afectan las operaciones de una compañía. Cualquier aumento en las tasas de interés que paga aumentará su costo de capital. Por lo tanto, una empresa tiene que trabajar más para generar mayores rendimientos en un entorno de alto interés. De lo contrario, el gasto de intereses inflado consumirá sus ganancias. Menores ganancias, menores entradas de efectivo y una mayor tasa de rendimiento requerida para los inversores se traducen en un menor valor justo para las acciones de la compañía.

Además, si los costos de las tasas de interés aumentan a tal nivel que la empresa tiene problemas para saldar su deuda, entonces su supervivencia puede verse amenazada. En ese caso, los inversores exigirán una prima de riesgo aún mayor. Como resultado, el valor razonable caerá aún más. (Averigüe lo que la deuda puede hacer con su inversión en ¿La deuda corporativa arrastrará sus acciones? )

Por último, las altas tasas de interés normalmente van de la mano con una economía floja. Evitan que las personas compren cosas y las compañías inviertan en oportunidades de crecimiento. Como resultado, las ventas y los beneficios bajan, y también los precios de las acciones.

Conclusión
En la teoría financiera, la valoración comienza con una simple pregunta: si ingresas dinero en esta empresa, ¿qué posibilidades tienes de obtener un rendimiento mejor que si inviertes en otra cosa? Las tasas de interés juegan un papel importante en determinar qué otra cosa podría ser.