Bitcoin ofrece un medio eficiente de transferir dinero a través de Internet y está controlado por una red descentralizada con un conjunto transparente de reglas, presentando así una alternativa al dinero fiduciario controlado por el banco central. Se ha hablado mucho sobre cómo ponerle precio a Bitcoin y aquí nos proponemos explorar cómo se vería el precio de Bitcoin en caso de que alcance algún nivel de adopción generalizada.

AD:

En este artículo, buscamos establecer un marco para el cálculo de un valor a medio y largo plazo para bitcoin, y para facultar al lector a hacer sus propias proyecciones sobre el valor de bitcoin. (¿Todavía no ha presentado sus impuestos porque no sabe cómo declarar su moneda virtual? Consulte la Guía de impuestos definitiva del IRS de Bitcoin de Investopedia.)

Suposiciones

Como parte de nuestro marco, hacemos varias suposiciones clave.

AD:

Nuestro primer supuesto es que bitcoin obtendrá su valor tanto de su uso como medio de intercambio como como depósito de valor. Como nota a pie de página de esta suposición, debe establecerse que la utilidad de bitcoin como depósito de valor depende de su utilidad como medio de intercambio. Basamos esto a su vez en la suposición de que para que algo se use como reserva de valor necesita tener algún valor intrínseco, y si bitcoin no logra el éxito como medio de intercambio, no tendrá utilidad práctica y, por lo tanto, no tendrá un valor intrínseco. valor y no será atractivo como una tienda de valores.

AD:

Nuestra segunda suposición es que el suministro de bitcoin se acercará a 21 millones como se especifica en el protocolo actual. Para dar un poco de contexto, el suministro actual de bitcoin es de alrededor de 13. 25 millones, la velocidad a la que se libera el bitcoin disminuye a la mitad aproximadamente cada cuatro años, y la oferta debería superar los 19 millones en el año 2022. La parte clave de este se supone que el protocolo no se cambiará. Tenga en cuenta que cambiar el protocolo requeriría la concurrencia de la mayoría de la potencia informática involucrada en la minería bitcoin.

Nuestra tercera suposición es que a medida que el bitcoin gane legitimidad, inversionistas de mayor escala y más adopción, su volatilidad disminuirá hasta el punto en que la volatilidad no sea una preocupación que desalentaría la adopción.

Nuestra cuarta suposición es que el valor actual de bitcoin es en gran medida impulsado por el interés especulativo. Bitcoin ha exhibido las características de una burbuja con aumentos de precios drásticos y una locura de la atención de los medios en 2013 y 2014. Pero el interés especulativo en bitcoin, asumimos, disminuirá a medida que se logre la adopción.

Y nuestra quinta suposición es que el uso de bitcoin nunca involucrará bancos de reserva fraccionaria y que todos los medios para almacenar bitcoin estarán completamente respaldados por bitcoins.

Metodología

Veremos a bitcoin como moneda y bitcoin como una reserva de valor. Para colocar un valor en bitcoin, necesitamos proyectar qué penetración de mercado alcanzará en cada esfera.Este artículo no justificará cuál será la penetración del mercado, pero en aras de la evaluación, elegiremos un valor bastante arbitrario del 15%, tanto para bitcoin como moneda y como bitcoin como depósito de valor. Se le recomienda formar su propia opinión para esta proyección y ajustar la valoración en consecuencia.

La forma más sencilla de abordar el modelo sería observar el valor mundial actual de todos los medios de intercambio y de todas las tiendas de valor comparable a bitcoin, y calcular el valor del porcentaje proyectado de bitcoin. El medio de intercambio predominante es el dinero respaldado por el gobierno, y para nuestro modelo nos enfocaremos únicamente en ellos. El suministro de dinero a menudo se considera dividido en diferentes cubos, M0, M1, M2 y M3. M0 se refiere a la moneda en circulación. M1 es M0 más depósitos a la vista como cuentas corrientes. M2 es M1 más cuentas de ahorro y depósitos a plazo reducido (conocidos como certificados de depósito en los EE. UU.). M3 es M2 más depósitos a largo plazo y fondos del mercado monetario. Como M0 y M1 son de fácil acceso para su uso en el comercio, consideraremos estos dos contenedores como un medio de intercambio, mientras que M2 y M3 se considerarán como dinero que se usa como reserva de valor.

Citando el blog de DollarDaze, vemos que M1 (que incluye M0) en 2010 valía aproximadamente 25 billones de dólares estadounidenses, lo que servirá como nuestro actual valor mundial de medios de intercambio.

Del mismo blog de DollarDaze, vemos que M3 (que incluye todos los otros segmentos) menos M1 vale aproximadamente 45 billones de dólares. Vamos a incluir esto como una tienda de valor que es comparable a bitcoin. A esto, también agregaremos una estimación del valor mundial del oro como depósito de valor. Mientras que algunos pueden usar joyería como una tienda de valor, para nuestro modelo solo consideraremos lingotes de oro. El Servicio Geológico de los EE. UU. Estimó que a fines de 1999 había alrededor de 122,000 toneladas métricas de oro disponible sobre el suelo. De esto, el 48%, o 58, 560 toneladas métricas, era en forma de acciones de lingotes privadas y oficiales. A un precio actual estimado de $ 1200 por onza troy, esa cantidad de oro hoy vale más de 2. 1 billón de dólares. Dado que recientemente ha habido un déficit en el suministro de plata y los gobiernos han estado vendiendo cantidades significativas de sus lingotes de plata, razonamos que la mayoría de la plata se usa en la industria y no como una reserva de valor, y no incluirá plata en nuestro modelo . Tampoco trataremos otros metales preciosos o gemas. En conjunto, nuestra estimación del valor global de las tiendas de valor comparable al bitcoin, incluidas las cuentas de ahorro, depósitos a plazo pequeños y grandes, fondos del mercado monetario y lingotes de oro, asciende a 47. 1 billón de dólares estadounidenses.

Nuestra estimación total del valor global de los medios de intercambio y las reservas de valor llega a 72. 1 billón de dólares. Si Bitcoin lograra el 15% de esta valuación, su capitalización de mercado con el dinero de hoy sería 10. 8 billones de dólares. Con 21 millones de bitcoin en circulación, eso pondría el precio de 1 bitcoin en $ 514,000.Eso sería más de 1, 000 veces el precio actual.

Este es un modelo bastante simple a largo plazo. Y tal vez la pregunta más importante sobre la que depende es la cantidad de adopción que alcanzará Bitcoin? Proponer un valor para el precio actual de bitcoin implicaría establecer un precio en el riesgo de baja adopción o falla de bitcoin como moneda, lo que podría incluir el desplazamiento de una o más monedas digitales. Los modelos a menudo consideran la velocidad del dinero, frecuentemente argumentando que dado que bitcoin puede soportar transferencias que demoran menos de una hora, la velocidad del dinero en el futuro ecosistema de bitcoins será mayor que la velocidad promedio actual del dinero. Sin embargo, otro punto de vista sería que la velocidad del dinero no está restringida por los medios de pago de hoy en día de manera significativa y que su principal determinante es la necesidad o la voluntad de las personas para realizar transacciones. Por lo tanto, la velocidad del dinero proyectada se podría tratar como aproximadamente igual a su valor actual.

Otro ángulo para modelar el precio de bitcoin, y tal vez útil para el corto a mediano plazo, sería mirar industrias o mercados específicos que uno cree que podrían afectar o interrumpir y pensar cuánto de ese mercado podría terminar usando Bitcoin. La red World Bitcoin Network proporciona una herramienta ingeniosa para hacer justamente eso.

The Bottom Line

Como dijo el matemático George Box: "Todos los modelos son incorrectos, algunos son útiles". Nos hemos propuesto construir un marco para fijar el precio de bitcoin, pero es importante comprender las variables. Desde nuestro punto de vista, parece posible que bitcoin eventualmente aumente de precio en órdenes de magnitud, pero todo depende del nivel de adopción de bitcoin. La pregunta más importante es "¿La gente usará Bitcoin?"