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Los bonos son valores negociables y relativamente líquidos, y existen varios métodos contables diferentes para descontar sus valores y dar a los inversores una idea de su valor actual. El más común de estos se llama rendimiento al vencimiento, o YTM, que representa la tasa de rendimiento esperada de un bono si se mantiene hasta su vencimiento. Las tasas al contado no son específicas de los bonos; a menudo son comillas para monedas o productos básicos, pero pueden ser útiles para calcular el precio del bono para su liquidación inmediata. La tasa al contado es bastante similar a YTM con una excepción importante: varía de un período a otro a medida que se anticipan fluctuaciones en las tasas de interés futuras.

Para apreciar la diferencia entre el YTM y las tasas al contado, comprenda los principios básicos de la inversión en bonos. Los precios de los bonos se compran a "valor nominal" o el monto en dólares impreso en el bono, como $ 1, 000. Cada bono genera pagos de intereses, también conocido como el "cupón". El rendimiento de un bono es la tasa de descuento que representa su flujo de efectivo a su valor actual en dólares. Sin embargo, los bonos son instrumentos sensibles al tiempo ya que el tiempo hasta el vencimiento se reduce constantemente, lo que significa menos cupones en el futuro a medida que envejecen.

Sin empantanarse con detalles técnicos, es importante saber que el rendimiento de un bono se mueve de forma inversa a su precio. El YTM calcula la tasa de interés que obtendría el inversionista al invertir cada pago de cupón del bono a una tasa de interés promedio hasta el vencimiento. Por lo tanto, los bonos que se negocian por debajo del valor nominal o bonos de descuento tienen una YTM más alta que la tasa de cupón real, y los bonos que cotizan por encima del valor nominal o bonos premium tienen una YTM menor que la tasa de cupón.

La tasa al contado se calcula al encontrar la tasa de descuento que hace que el valor presente de un bono de cupón cero sea igual a su precio. Estos se basan en suposiciones de tasas de interés futuras, por lo que las tasas spot pueden usar diferentes tasas de interés para diferentes años hasta el vencimiento, mientras que YTM usa una tasa promedio en todo momento. Básicamente, esto significa que las tasas al contado usan un factor de descuento más dinámico y potencialmente más preciso en la valoración actual de un bono.