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El patrón oro es un sistema monetario en el que la moneda o papel moneda de un país tiene un valor directamente relacionado con el oro. Con el estándar de oro, los países acordaron convertir el papel moneda en una cantidad fija de oro. Un país que usa el estándar de oro establece un precio fijo para el oro y compra y vende oro a ese precio. Ese precio fijo se usa para determinar el valor de la moneda. Por ejemplo, si los EE. UU. Establecen el precio del oro en $ 500 por onza, el valor del dólar sería 1/500 de una onza de oro.

El estándar de oro no es utilizado actualmente por ningún gobierno. Gran Bretaña dejó de usar el patrón oro en 1931 y Estados Unidos hizo lo mismo en 1933 y abandonó los restos del sistema en 1971. El patrón oro fue completamente reemplazado por dinero fiduciario. El término dinero fiduciario se utiliza para describir la moneda que se usa debido a la orden del gobierno (o decreto) de que la moneda debe aceptarse como medio de pago. Entonces para los Estados Unidos, el dólar es dinero fiduciario, y para Nigeria es el naira.

Sistema Gold vs. Sistema Fiat

Como su nombre lo indica, el término patrón oro se refiere a un sistema monetario en el que el valor de la moneda se basa en el oro. Un sistema fiduciario, por el contrario, es un sistema monetario en el que el valor de la moneda no se basa en ningún producto físico, sino que se permite fluctuar dinámicamente frente a otras monedas en los mercados de divisas. El término "fiat" se deriva del latín fieri, que significa un acto o decreto arbitrario. De acuerdo con esta etimología, el valor de las monedas fiduciarias se basa en última instancia en el hecho de que se definen como moneda de curso legal por medio de un decreto gubernamental.

En las décadas previas a la Primera Guerra Mundial, el comercio internacional se llevó a cabo sobre la base de lo que se conoce como el patrón oro clásico. En este sistema, el comercio entre naciones se resolvió usando oro físico. Las naciones con superávit comercial acumularon oro como pago por sus exportaciones. Por el contrario, las naciones con déficits comerciales vieron disminuir sus reservas de oro, ya que el oro fluyó de esas naciones como pago por sus importaciones.

La historia del oro

"Tenemos oro porque no podemos confiar en los gobiernos". La declaración del presidente Herbert Hoover en 1933 a Franklin D. Roosevelt previó uno de los eventos más draconianos en la historia financiera de los Estados Unidos: la Ley de Banca de Emergencia ocurrió ese mismo año, obligando a todos los estadounidenses a convertir sus monedas de oro, lingotes y certificados en dólares estadounidenses. Si bien la Ley detuvo con éxito la salida de oro durante la Gran Depresión, no cambió la convicción de los insectos del oro, aquellos que siempre confían en la estabilidad del oro como fuente de riqueza.

Gold tiene una historia que, al igual que la de ninguna clase de activos, tiene una influencia única en su propia demanda y oferta en la actualidad. Los insectos dorados todavía se aferran a un pasado cuando el oro era el rey. Pero el pasado del oro incluye también una caída, que debe entenderse para evaluar adecuadamente su futuro.

Una historia de amor que duró 5.000 años

Durante 5, 000 años, la combinación de lustre, maleabilidad, densidad y escasez del oro ha cautivado a la humanidad como ningún otro metal. Según el libro de Peter Bernstein "El poder del oro: la historia de la obsesión", el oro es tan denso que una tonelada de este se puede empaquetar en un pie cúbico.

Al comienzo de esta obsesión, el oro se usaba únicamente para la adoración. Un viaje a cualquiera de los sitios sagrados antiguos del mundo demuestra esto. Hoy en día, el uso más popular del oro es en la fabricación de joyas.

Alrededor de 700 B C., el oro se convirtió en monedas por primera vez, mejorando su usabilidad como unidad monetaria: antes de esto, el oro, en su uso como dinero, debía pesarse y verificarse para determinar la pureza al establecer los intercambios.

Las monedas de oro, sin embargo, no eran una solución perfecta ya que una práctica común en los siglos venideros era recortar estas monedas ligeramente irregulares para acumular suficiente oro que podría fundirse en lingotes. Pero en 1696, la Gran Recuperación en Inglaterra introdujo una tecnología que automatizaba la producción de monedas y ponía fin a la saturación.

Como no siempre podía contar con suministros adicionales de la tierra, el suministro de oro se expandió solo a través de la deflación, el comercio, el saqueo o la degradación.

El descubrimiento de América en el siglo XV produjo la primera gran fiebre del oro. El saqueo de los tesoros del Nuevo Mundo por parte de España elevó el suministro de oro de Europa en el siglo XVI. Las posteriores corridas de oro en las Américas, Australia y Sudáfrica tuvieron lugar en el siglo XIX.

La introducción del papel moneda en Europa se produjo en el siglo XVI, con el uso de instrumentos de deuda emitidos por particulares. Mientras que las monedas de oro y los lingotes continuaron dominando el sistema monetario de Europa, no fue sino hasta el siglo XVIII que el papel moneda comenzó a dominar. La lucha entre el papel moneda y el oro eventualmente resultaría en la introducción de un estándar de oro.

El aumento del estándar de oro

El estándar de oro es un sistema monetario en el que el papel moneda se puede convertir libremente en una cantidad fija de oro. En otras palabras, en un sistema monetario de este tipo, el oro respalda el valor del dinero. Entre 1696 y 1812, el desarrollo y la formalización del patrón oro comenzó cuando la introducción del papel moneda planteó algunos problemas.

En 1797, debido a que se creó demasiado crédito con papel moneda, el Proyecto de Ley de Restricción en Inglaterra suspendió la conversión de billetes en oro. Además, los constantes desequilibrios de suministro entre el oro y la plata crearon un tremendo estrés para la economía de Inglaterra. Se necesitaba un patrón oro para inculcar los controles necesarios sobre el dinero.

En 1821, Inglaterra se convirtió en el primer país en adoptar oficialmente un patrón de oro. El aumento dramático del siglo en el comercio y la producción mundiales trajo grandes descubrimientos de oro, lo que ayudó a que el patrón oro permanezca intacto hasta bien entrado el próximo siglo.Como todos los desequilibrios comerciales entre las naciones se liquidaron con oro, los gobiernos tenían un fuerte incentivo para acumular oro para tiempos más difíciles. Esos arsenales todavía existen hoy.

El patrón oro internacional surgió en 1871 después de la adopción por Alemania. Para 1900, la mayoría de las naciones desarrolladas estaban vinculadas al patrón oro. Irónicamente, los EE. UU. Fueron uno de los últimos países en unirse. (Un fuerte lobby plateado evitó que el oro fuera el único estándar monetario dentro de los EE. UU. A lo largo del siglo XIX).

Desde 1871 hasta 1914, el patrón oro estaba en su apogeo. Durante este período existieron condiciones políticas casi ideales en el mundo. Los gobiernos trabajaron muy bien juntos para que el sistema funcionara, pero todo esto cambió para siempre con el estallido de la Gran Guerra en 1914.

La caída del patrón oro

Con la Primera Guerra Mundial, las alianzas políticas cambiaron, el endeudamiento internacional aumentó y las finanzas del gobierno se deterioraron. Si bien el estándar de oro no se suspendió, estuvo en el limbo durante la guerra, lo que demuestra su incapacidad para resistir los buenos y malos tiempos. Esto creó una falta de confianza en el estándar de oro que solo agudizó las dificultades económicas. Se hizo cada vez más evidente que el mundo necesitaba algo más flexible sobre el cual basar su economía global.

Al mismo tiempo, el deseo de volver a los años idílicos del patrón oro se mantuvo fuerte entre las naciones. A medida que el suministro de oro siguió cayendo detrás del crecimiento de la economía mundial, la libra esterlina británica y el dólar estadounidense se convirtieron en las monedas de reserva mundiales. Los países más pequeños comenzaron a tener más de estas monedas en lugar de oro. El resultado fue una consolidación acentuada del oro en manos de unas pocas naciones grandes.

El colapso bursátil de 1929 fue solo una de las dificultades de la posguerra en el mundo. La libra y el franco francés estaban horriblemente desalineados con otras monedas; las deudas de guerra y las repatriaciones seguían sofocando a Alemania; los precios de los productos básicos estaban colapsando; y los bancos estaban sobreextendidos. Muchos países trataron de proteger su stock de oro aumentando las tasas de interés para atraer a los inversores a mantener intactos sus depósitos en lugar de convertirlos en oro. Estas tasas de interés más altas solo empeoraron las cosas para la economía global, y finalmente, en 1931, el patrón oro en Inglaterra se suspendió, dejando solo a los Estados Unidos y Francia con grandes reservas de oro. (Para obtener más información sobre las tasas de interés y el oro, consulte: Cómo un alza de tasas podría afectar el oro)

Luego, en 1934, el gobierno de los EE. UU. Revaluó el oro a partir de los $ 20. 67 / oz a $ 35. 00 / oz, aumentando la cantidad de papel moneda que se necesitó para comprar una onza, para ayudar a mejorar su economía. Como otras naciones podrían convertir sus tenencias de oro existentes en más dólares estadounidenses, se produjo una dramática devaluación del dólar al instante. Este precio más alto para el oro aumentó la conversión de oro en dólares de los Estados Unidos, lo que permitió a EE. UU. Hacer esquina con el mercado del oro. La producción de oro se disparó tanto que en 1939 ya había suficiente en el mundo para reemplazar toda la moneda mundial en circulación.

A medida que la Segunda Guerra Mundial llegaba a su fin, las principales potencias occidentales se reunieron para establecer el Acuerdo de Bretton Woods, que sería el marco para los mercados monetarios mundiales hasta 1971. Dentro del sistema de Bretton Woods, todas las monedas nacionales se valoraron en relación con el dólar estadounidense, que se convirtió en la moneda de reserva dominante. El dólar, a su vez, era convertible a oro a la tasa fija de $ 35 por onza. El sistema financiero global continuó operando sobre un patrón oro, aunque de manera más indirecta.

Al final de la Segunda Guerra Mundial, los EE. UU. Tenían el 75% del oro monetario mundial y el dólar era la única moneda respaldada directamente por el oro. Pero a medida que el mundo se reconstruía después de la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos vio cómo sus reservas de oro caían constantemente a medida que fluía el dinero para ayudar a las naciones devastadas por la guerra y para pagar su propia gran demanda de importaciones. El alto ambiente inflacionario de finales de la década de 1960 absorbió la última dosis de aire del patrón oro.

En 1968, un grupo de oro (que dominó el suministro de oro), que incluía a los EE. UU. Y varias naciones europeas, dejó de vender oro en el mercado de Londres, lo que permitió que el mercado determinara libremente el precio del oro. Desde 1968 hasta 1971, solo los bancos centrales podían comerciar con los Estados Unidos a $ 35 / oz.

En agosto de 1971, el entonces presidente de los Estados Unidos Richard Nixon cortó la convertibilidad directa de dólares de los Estados Unidos en oro. Con esta decisión, el mercado de divisas internacional, que se había vuelto cada vez más dependiente del dólar desde la promulgación del Acuerdo de Bretton Woods, perdió su conexión formal con el oro. El dólar de los Estados Unidos y, por extensión, el sistema financiero mundial que efectivamente sostuvo, entró en la era del dinero fiduciario en el que reside actualmente.

Conclusión

Si bien el oro ha fascinado a la humanidad durante 5 000 años, no siempre ha sido la base del sistema monetario. Un verdadero patrón de oro internacional existió durante menos de 50 años (1871 a 1914), en un momento de paz mundial y prosperidad que coincidió con un aumento dramático en el suministro de oro. Pero el patrón oro fue el síntoma y no la causa de esta paz y prosperidad.

Aunque una forma menor del patrón oro continuó hasta 1971, su muerte comenzó siglos antes con la introducción del papel moneda, un instrumento mucho más flexible para nuestro complejo mundo financiero. Hoy en día, el precio del oro está determinado por la demanda del metal, y aunque ya no se usa como estándar, todavía sirve para un uso importante. El oro es un importante activo financiero para los países y los bancos centrales. También es utilizado por los bancos como una forma de protegerse contra los préstamos otorgados a su gobierno, y un indicador de la salud económica. (Ver también: Por qué el oro importa)