Las opciones de retroactividad se producen cuando las empresas otorgan opciones a sus ejecutivos que corresponden a un día en el que el precio de las acciones era significativamente más bajo. Se sospecha que estas situaciones no son una coincidencia y que a la junta o los ejecutivos se les otorgaron opciones basadas en una fecha pasada para que estas opciones sean más rentables.
A primera vista, las opciones de compra representan la manera perfecta de vincular el nivel de compensación de un ejecutivo con el desempeño de la compañía porque a medida que aumenta el precio de la acción de la compañía, también lo hace la recompensa que recibirá el ejecutivo. Sin embargo, este concepto no es perfecto y hay formas en que los ejecutivos pueden aprovechar la forma en que se otorgan las opciones para ganar dinero. El precio de ejercicio de una opción generalmente se elige tomando el precio de cierre de la acción el día en que se otorgó la opción, calculando un promedio de los precios altos y bajos del día o tomando el precio de cierre de la negociación del día anterior.
Por ejemplo, suponga que es el 16 de agosto de 2006, y el precio de cierre de la acción de XYZ Corp. es de $ 45. El 1 de junio de 2006, el precio de las acciones de XYZ Corp. estaba en un mínimo de seis meses de $ 25. Técnicamente, todas las opciones otorgadas hoy deberían tener un precio de ejercicio de $ 45. En una situación retroactiva, sin embargo, las opciones se otorgarían hoy (16 de agosto), pero su día de otorgamiento en la lista sería el 1 de junio para dar a las opciones un precio de ejercicio más bajo. La retroactividad de las opciones vence el propósito de vincular la compensación de un ejecutivo con el desempeño de la empresa, porque el portador de las opciones ya habrá experimentado una ganancia.
En el pasado, las opciones concedidas solo debían revelarse a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) dentro de los dos meses posteriores a la concesión de las opciones, lo que les brinda a las empresas una ventana para la retroactividad. Debido a la implementación de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002, la norma ha cambiado y ahora se exige a las compañías que informen sobre el otorgamiento de opciones dentro de los dos días hábiles, lo que efectivamente ha eliminado esta laguna legal.
El acto de otorgar opciones con precios de ejercicio que son más bajos que el precio actual de la participación de mercado es técnicamente legal, pero el hecho de retroceder las opciones puede estar en incumplimiento del plan de opción de la compañía, un accionista documento aprobado que destaca la política de opciones de la compañía. En algunos casos, la retroactividad puede considerarse un acto de fraude y puede dar lugar a una investigación de la SEC.
Para obtener más información acerca de las opciones, vea Tutorial de opciones básicas y Estrategias de distribución de opciones .
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La práctica de la retroactividad de las opciones ha llevado a muchas empresas a la cima. La SEC investiga constantemente las posibles instancias en las que los ejecutivos de alto nivel han recibido opciones en un momento pasado (o fecha anterior) donde el precio de la acción subyacente era bajo. De esta forma, al ejecutivo se le otorgarían opciones con un precio de ejercicio muy bajo, de modo que con bastante frecuencia ya están metidos en el dinero.