Comparar inversores individuales con inversionistas institucionales es como comparar manzanas con naranjas. Si bien cualquier persona encuestada en la calle puede afirmar que actúa de manera independiente y toma decisiones de inversión actuales basadas únicamente en un plan a largo plazo, es raro ver esto en la práctica. Los inversores individuales difieren de las instituciones en sus horizontes de inversión, cómo definen el riesgo y cómo se comportan en respuesta a los cambios en la economía y los mercados de inversión. Esto no significa que los inversionistas individuales tengan menos éxito que los institucionales en la inversión, solo que su estilo de inversión presenta desafíos únicos.

Tipos de inversores
Se han realizado muchos intentos para categorizar las características de los inversores individuales; el modelo Bailard, Biehl y Kaiser (BB & K) proporciona algo de ayuda. Su trabajo fue pionero en áreas de lo que ahora se llama finanzas conductuales. (¿Curioso acerca de cómo las emociones y los sesgos afectan el mercado? Encuentre alguna información útil en Tomando una oportunidad en las finanzas del comportamiento y midiendo el estado psicológico del mercado .)

BB & K ha definido los tipos de inversores individuales de la siguiente manera:

• Individualista: cuidadoso, seguro y con un enfoque de hágalo usted mismo
• Aventurero: volátil, emprendedor y fuerte voluntad
• Celebridad: seguidor de la última moda de inversión
• Guardián: muy reacio al riesgo; preservador de riqueza
• Flecha recta: comparte las mismas características de todas las anteriores

La figura 1 a continuación representa el intento inicial de BB & K de colocar a estas cinco personas en un cuadrante de estilo.

Figura 1

Fuente: Bailard, Biehl & Kaiser

El concepto de compartimentar un inversor individual ha existido desde hace mucho tiempo. Los planificadores y asesores financieros regularmente elaboran largos cuestionarios para recopilar información a fin de derivar la estrategia de inversión adecuada para cada cliente. Desafortunadamente, las finanzas conductuales tienen algunas áreas grises.

Un problema importante e impredecible en esta área de estudio es que la naturaleza humana es un cambio. Los inversores evolucionan a lo largo de sus ciclos de vida de inversión, ya sea que estén en su fase de acumulación, consolidación, gasto o donación. Además, los inversores pueden cambiar los estilos de inversión a lo largo del tiempo. Esto significa que, si bien un inversionista puede comenzar como un tutor, puede avanzar hacia una flecha recta y luego hacia un aventurero sin siquiera saberlo. (Aprenda a capear las fases de su viaje de inversión en Las temporadas de la vida de un inversor y Las etapas de crecimiento de la industria .)

Riesgo
Una de las mayores diferencias entre los inversores institucionales e individuales radica en cómo los individuos definen el riesgo. Mientras que los inversionistas institucionales definen el riesgo cuantitativamente, los individuos tienden a basar el riesgo únicamente en la cantidad de dinero que han perdido.Esto agrega una perspectiva cualitativa a la tolerancia al riesgo y mueve toda la categoría de riesgo a pérdidas. Por otro lado, cuando una persona hace una cantidad sustancial de dinero en un corto período de tiempo, a menudo ignorará el mismo riesgo o volatilidad que ponen esas ganancias en la cartera. (Obtenga más información sobre tolerancia al riesgo en Tolerancia al riesgo solo cuenta la mitad de la historia y Personalización de la tolerancia al riesgo .)

Horizonte del tiempo
Un horizonte de inversión es el tiempo durante el cual uno planea invertir o todo el ciclo de vida de la cartera de inversiones. Con una institución, un horizonte temporal de inversión puede ser indefinido. En el caso de un plan de beneficios definidos o una dotación, los activos se colocarán y pagarán continuamente del fondo durante el tiempo que el plan esté en vigencia.
Para las personas, el horizonte de tiempo de inversión es uno de los conceptos más incomprendidos. Se puede interpretar como el tiempo que uno trabaja para una empresa con activos en una 401 (k) o como una fecha de jubilación. En realidad, el horizonte de tiempo de un individuo es mucho más largo. Es al menos tan larga como la esperanza de vida del individuo, y posiblemente más cuando se considera el horizonte de la propiedad. Por ejemplo, si un inversor reúne activos de planes de pensiones durante sus años de trabajo y construye riqueza para la próxima generación, entonces el horizonte de tiempo para su riqueza total debe coincidir con el de los beneficiarios de su patrimonio, ampliando el horizonte considerablemente. (Para obtener más información, lea Comenzando en su plan de patrimonio y Seis planetas de planificación de sucesión .)

Falta de entendimiento
Las personas no pueden aventurarse fuera de su comodidad zonas en áreas que no entienden. Esta falta de familiaridad puede evitar que un inversor individual agregue clases de activos que pueden ayudar a aumentar los rendimientos generales o reducir el riesgo. Un inversionista institucional tiene el beneficio de grandes recursos de información y un alto nivel de sofisticación, lo que hace que sea menos probable que evite áreas desconocidas. (Para más información, consulte Diversificación: se trata de la clase de activos (Asset) y Asignación de activos: una decisión para gobernarlos a todos .)

Miedo y avaricia
Decir que el miedo o la codicia son inevitables es una subestimación. Cuando se trata de las reacciones humanas a la inversión, es un instinto natural al menos sentir los efectos de un mercado alcista o un mercado bajista. La información sobre el estado actual de los mercados, ya sea buena o mala, es casi ineludible. CNN, CNBC, FNN, BNN e incluso NPR inundan las ondas con actualizaciones del mercado que pueden llevar a los individuos a reaccionar ante las noticias. (Para obtener más información sobre el miedo y la codicia, consulte Cuando el miedo y la avaricia se apoderan de y Domine sus estrategias mentales comerciales .)

Las personas pueden tener la oportunidad de ser contrarios a los inversores e ir contra el grano, pero a la mayoría le resultará difícil invertir en una clase de activos que actualmente está perdiendo valor. O bien, pueden caer fácilmente en la actitud de "yo también" y saltar en la tendencia ascendente más reciente. Los inversores también pueden caer en la trampa en la que los recuerdos dolorosos a largo plazo les impiden buscar buenas oportunidades.Por ejemplo, ¿cuántas veces ha escuchado a personas decir que nunca invertirían en una clase de activos porque ellos o alguien que conocen previamente perdió dinero allí?

Conclusión
Desarrollar estrategias de inversión exitosas para inversionistas individuales (a diferencia de las institucionales) presenta desafíos específicos. Si bien ha habido intentos como el modelo de Bailard, Biehl y Kaiser de compartimentar a los inversores individuales, es difícil predecir la naturaleza humana. Los inversores individuales también evolucionan a lo largo de sus ciclos de vida de inversión y se vuelven más sofisticados y quizás menos reacios al riesgo a medida que cambian sus niveles de riqueza y fluctúan los mercados. Comprender las características únicas de los inversores individuales puede orientar tanto a los asesores profesionales como a los propios inversores hacia decisiones de inversión más rentables.