El examen CFA Nivel III es el último de la serie de tres exámenes realizados por el CFA Institute. Junto con al menos 48 meses de experiencia laboral relevante, la finalización exitosa del último nivel produce una membresía de constitución. Si bien los dos primeros niveles giraban en torno al conocimiento financiero básico, la comprensión de la valoración de la inversión y la aplicación de ambos, el examen CFA Nivel III se centra en la gestión de la cartera y la planificación de la riqueza.

Estructura del examen
El formato del examen, que solo se ofrece en junio, es una combinación de preguntas del conjunto de elementos (similar al Nivel II) y preguntas del tipo de ensayo. Al igual que los otros exámenes, el examen de Nivel III también se realiza en dos partes: la sesión de la mañana y la de la tarde. En la sesión de la mañana, hay de 10 a 15 preguntas tipo ensayo. Cada pregunta consta de varias partes, como A, B, C, etc., que lo ayudan a organizar su respuesta en una plantilla. Estas preguntas pueden proporcionarle una situación y pedirle que desarrolle su propia recomendación o solución. En la sesión de la tarde, habrá 10 conjuntos de elementos. Cada conjunto de elementos consta de una declaración de caso seguida de seis preguntas de opción múltiple. El examen tiene una calificación de 360 ​​puntos, que corresponde a un punto por minuto.

Examen curricular
Como se mencionó anteriormente, el objetivo del examen es la gestión de la cartera y la planificación patrimonial, pero también abarca siete temas que se agrupan en otras dos áreas, a saber, ética y profesional Estándares y clases de activos. La siguiente tabla proporciona la ponderación de estos temas y áreas generales para el examen:

Área del tema	Nivel III
Estándares éticos y profesionales (total)	10
Herramientas de inversión (total)	0
Finanzas corporativas	0
Economía	0
Información y análisis financieros	0
Métodos cuantitativos	0
Clases de activos (total)	35 -45
Inversiones alternativas	5-15
Derivados	5-15
Inversiones en acciones	5-15
Renta fija	10-20
Gestión de cartera y Wealth Planning (total)	45-55
Total	100

Como es evidente en la tabla, los Estándares éticos y profesionales tienen tanta importancia como en los otros niveles del examen. Las herramientas de inversión no se prueban por separado, excepto la economía, que forma parte de la sección de gestión de carteras y planificación patrimonial para el nivel III. La mayoría del examen gira en torno a la gestión de carteras y las clases de activos en el contexto de la cartera.

Estándares
En el nivel III, los estándares consisten principalmente en el Código de Ética y los Estándares de Desempeño de Inversión Global (GIPS). Los estándares representan el 10% (es decir, 36) de los 360 puntos posibles. La sección del Código de Ética probablemente será un elemento establecido en la sesión de la tarde. Sin embargo, GIPS podría probarse como una pregunta de ensayo en la sesión de la mañana o como un elemento establecido en la sesión de la tarde.

Clases de activos
El examen pone a prueba sus conocimientos sobre todas las principales clases de activos, incluidas inversiones alternativas, derivados, inversiones de capital e inversiones de renta fija. Sin embargo, la atención se centra ahora en los aspectos de gestión de la cartera de estas inversiones. Por ejemplo, una sesión completa está dedicada a la gestión de carteras activas y pasivas de renta fija, que cubren objetivos de inversión, evaluación comparativa, análisis de rentabilidad, estrategias de inmunización de cartera, análisis de valor relativo, etc. El plan de estudios también cubre las estrategias utilizadas en los mercados internacionales y emergentes y cómo los derivados se utilizan para gestionar las tasas de interés y los riesgos crediticios en las carteras de renta fija.

La segunda clase de activos son los valores de renta variable, que son un componente esencial de la mayoría de las carteras de inversión y cruciales para el éxito de la cartera. La discusión aquí abarca estrategias de inversión de capital, evaluación de administradores de fondos de capital e índices de acciones. El plan de estudios también discute los problemas de gobierno corporativo relacionados con conflictos entre gerentes y accionistas que erosionan el valor y tienen un impacto directo en los administradores de cartera de renta variable. Finalmente, hay un debate sobre medición y gestión de carteras en mercados internacionales y emergentes.

La sección sobre inversiones alternativas aborda principalmente las clases alternativas de inversión y cómo los instrumentos derivados, tales como swaps, futuros y forwards, se utilizan para administrar algunas inversiones alternativas.

Gestión de cartera y planificación patrimonial
Comprende la mayor parte del examen y representará al menos 180 puntos de los 360 puntos posibles. Los conceptos de gestión de cartera dominarán tanto las sesiones de la mañana como las de la tarde. El plan de estudios es muy completo e introduce nuevos conceptos tales como las finanzas del comportamiento, que forman la base para la toma de decisiones financieras. También se discuten conceptos de gestión de riesgos, que cubren herramientas y técnicas para medir y gestionar el riesgo. Además de estos, es probable que se hagan pruebas en cuestiones relacionadas con la riqueza individual e institucional.

La cantidad de conceptos que se pueden probar es limitada pero es importante. Un concepto tan importante es la Declaración de Política de Inversión y sus componentes, que es altamente comprobable. La economía, que fue parte de las herramientas de inversión en los niveles I y II, se incluye en la gestión de la cartera en el examen. Otros conceptos importantes son la gestión de carteras de inversores institucionales, la asignación de activos, las aplicaciones de gestión de riesgos y la evaluación del rendimiento de la cartera.

Dentro de la sección de administración de carteras, el CFA Institute no brinda pistas sobre qué temas son más importantes. Sin embargo, pone a disposición preguntas de ensayo de años anteriores, que pueden ser muy útiles para practicar y desarrollar su estrategia de examen.

The Bottom Line
El examen de nivel III es considerablemente uno de los exámenes más estrictos para el CFA, ya que muchas de las preguntas se presentan en formato de ensayo. La clave del éxito es practicar la mayor cantidad posible de preguntas de tipo ensayo y dominar los temas específicamente relacionados con la administración de la cartera, que es el meollo de este examen.