Una de las características de la versión beta inteligente son los factores de inversión. Por lo general, se trata de porciones de un índice ponderado de capitalización tradicional, como el S & P 500, que se graban y empaquetan en un fondo cotizado (ETF) mediante el uso de un índice de referencia creado por el emisor de ETF.

La teoría detrás de los factores beta inteligentes es que, al centrarse en ciertas características, los inversores pueden obtener rendimientos consistentes y competitivos en el mercado. Esto es la base de los hallazgos de Fama y French que demostraron el rendimiento a largo plazo de las acciones de pequeña capitalización frente a las grandes capitalizaciones, y que las acciones con valoraciones más bajas tienden a superar al mercado en el largo plazo. En períodos de tiempo más cortos, ciertos factores entrarán en desacuerdo, al igual que ciertas acciones o sectores del mercado. (Para obtener más información, consulte: Lo que los asesores deben saber sobre los ETF inteligentes de Beta .)

Multi-Factor ETFs

La diversificación es un capital clave de inversión. Esto, por supuesto, significa que un inversor no debe poner todos sus huevos de inversión en una sola canasta. En una cartera tradicional, un inversor puede dividir sus tenencias entre acciones, bonos y efectivo. Podrían dividir sus tenencias de acciones entre acciones grandes, pequeñas y medianas, e internacionales.

Para aquellos que se centran en una parte de su cartera en los ETF beta inteligentes, es posible que quieran diversificarse entre varios factores. Por ejemplo, los ETF que se centran en la baja volatilidad se han presentado últimamente, pero ¿continuará así? Según Morningstar Inc., hay casi 200 ETFs multi-factor disponibles con activos totales de alrededor de $ 36 mil millones. Más de un tercio de estos fondos se lanzaron el año pasado.

Los ETF multi-factor combinan varios factores para minimizar idealmente el riesgo de cualquier factor y para proporcionar un producto de ETF más diversificado a los inversores. La hoja informativa del SPDR MSCI USA Quality Mix ETF (QUS) indica que el fondo rastrea un índice de referencia llamado MSCI USA Quality Mix A-series Index. El índice es una combinación ponderada por igual de tres índices de factores MSCI: el índice ponderado por el valor MSCI USA, el índice de calidad MSCI USA y el índice de volatilidad mínima MSCI USA. (Para obtener más información, consulte: ¿Los ETF Beta inteligentes están activos, pasivos o ambos? )

La hoja informativa dice que el fondo invierte en acciones de mediana y gran capitalización en estos tres factores. El fondo tiene una corta trayectoria, pero durante los 12 meses que terminaron el 18 de agosto de 2016, el ETF ganó 10. 06% en comparación con una ganancia de 6. 63% para el S & P 500 en el mismo período. Obviamente, el rendimiento deberá ser monitoreado durante un período de tiempo más largo para sacar conclusiones. El sólido desempeño a corto plazo refleja las recientes ganancias en ETF de baja volatilidad, valor y calidad.

Según Ben Johnson, director de investigación global de ETF en Morningstar, hay seis factores principales que merecen la atención de los inversores: valor, impulso, tamaño, calidad, baja volatilidad y dividendos."Cada uno de estos factores ha sido investigado por varios estudiosos y / o inversores profesionales. Muchos están presentes en todas las clases de activos y en diferentes mercados de todo el mundo. Posteriormente, se probaron fuera de la muestra y todavía pasan el examen. Son, en una palabra, legítimos ", dice.

Tener un ETF basado en un solo factor como el ETF de baja volatilidad Power Shares S & P 500 (SPLV SPLVPwrShr ETF FTII46. 790. 00% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) puede ser excelente cuando hace calor. "SPLV ha vencido al S & P 500 en los últimos dos años calendario y, en lo que va de 2016, está por delante del índice en unos 300 puntos básicos. (Para obtener más información, consulte: Smart Beta ETFs: The Pros and Cons .)

Del mismo modo, el Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG VIGVng Dvdnd Aprct96. 99-0. 23% Created with Highstock 4. 2. 6 ) está superando el índice en alrededor de 280 puntos base en lo que va de año después de haber seguido al S & P en seis de los últimos siete años civiles.

Elección de un ETF multi-factor

Cuando se considera un ETF multi-factor para la cartera de un cliente, los asesores financieros deben mirar "debajo del capó" para entender cómo se construyeron el ETF y el benchmark subyacente.

• ¿Cómo se utilizan varios factores en el ETF?
• ¿Los factores se combinan de forma razonable, factores principales?
• ¿La estructura del ETF multi-factor mejora el perfil de riesgo / rendimiento general de los factores combinados frente a la posesión de cualquiera de los diversos factores por sí mismos?
• ¿Cuán correlacionados están entre sí los diversos factores individuales subyacentes?

Según Johnson de Morningstar, la mayoría de los ETF de factores múltiples disponibles en la actualidad usan factores principales para construir sus puntos de referencia personalizados. Johnson sugiere que al evaluar la construcción del índice multifactorial, la simplicidad es algo bueno. Como dice el adagio, no inviertas en algo que no entiendas. En el caso de ETFs de un solo factor, los puntos de referencia subyacentes son el resultado de pruebas posteriores que tienen cantidades variables de rendimiento real del mercado. (Para obtener más información, consulte: Cómo explicar las estrategias beta inteligentes para los clientes .)

Los puntos de referencia subyacentes para la mayoría de los ETF multifactoriales tienen aún menos datos reales del mercado y son el resultado de combinar varios puntos de referencia de un solo factor que ellos mismos tienen una historia real limitada en muchos casos. Agregue a esto una metodología de inversión demasiado compleja y el nivel de comprensión de si vale la pena invertir en este producto multifactor se vuelve mucho más difícil.

El ETF de calidad superior de SPCI MSCI USA tiene un punto de referencia y un enfoque bastante sencillos. Por el contrario, el ETF iShares Edge MSCI Multifactor USA (LRGF) adopta un enfoque diferente. Según el ETF de Barron, "… no combina diferentes cestas de acciones agrupadas simplemente por factor. En cambio, el ETF de Multifactor USA refleja un índice de valores de capitalización grande y mediana que se distingue por una combinación de valor, calidad, impulso y tamaño relativo. El ETF de Multifactor USA es una cartera más concentrada de 136 acciones que, en conjunto, debería ofrecer apuestas de factores más potentes."

También es importante considerar un ETF multi-factor para recordar que estos productos son nuevos y aún menos probados que muchos ETF de un solo factor. Los asesores e inversionistas deben tener expectativas razonables para esta parte de su cartera. Todavía habrá volatilidad, pero ciertamente pueden mitigar el riesgo de poseer un ETF de un solo factor. Sin embargo, invertir en acciones siempre conllevará riesgos y estos productos están lejos de ser inmunes.

The Bottom Line

Los ETF multifactoriales son una progresión lógica de los ETFs inteligentes beta de factor único que se han vuelto muy populares en los últimos años. Si está bien concebido y construido, un ETF multi-factor puede ser un buen vehículo para que los inversionistas y los asesores financieros lo utilicen como parte de las carteras que construyen para sus clientes. Un ETF multifactorial sólido puede tomar varios factores y mitigar los riesgos de poseer un producto de factor único, lo que hace que sea más fácil para muchos inversores poseer y mantener durante un mercado volátil. Asegúrese de que el índice multi-factor tenga sentido y que sea fácil de entender y explicar a sus clientes. (Para obtener más información, consulte: Smart Beta ETFs: Understanding the Risks .)