La determinación de la estructura de capital óptima significa identificar la combinación correcta de deuda y capital social que proporciona los fondos necesarios de la manera más rentable. Tanto el financiamiento de la deuda como el capital involucran alguna forma de pago por el privilegio de acceder a los fondos, llamado costo del capital. En finanzas corporativas, las empresas usan la fórmula del costo promedio ponderado de capital, o WACC, para determinar qué combinación de deuda y capital cuestan menos. Aunque no se puede decir que ni la deuda ni el capital sean más importantes que el otro en este cálculo, la diferencia entre el costo típico de la deuda frente al financiamiento de capital es crucial.
El financiamiento de la deuda es, por regla general, más barato que el financiamiento de capital. Los pagos de deudas, tales como préstamos y saldos de tarjetas de crédito, son obligatorios por ley independientemente del rendimiento comercial, por lo que el riesgo para los prestamistas es mínimo. Por otro lado, el financiamiento de capital se genera mediante la venta de acciones a los accionistas. Estos inversores solo reciben el rendimiento de su inversión, en forma de dividendos, si la empresa obtiene un beneficio. El riesgo para los accionistas es, por lo tanto, mucho mayor que para los prestamistas, y el costo típico del capital social refleja el aumento del riesgo. De esta forma, el financiamiento de capital tiene un mayor impacto por dólar en el costo general del capital que la deuda.
Reducir aún más el impacto del capital de la deuda en relación con la equidad es la tasa del impuesto corporativo. Los pagos de la deuda generalmente son deducibles de impuestos, lo que disminuye el ingreso imponible total de una empresa. Esta carga impositiva reducida puede hacer que el financiamiento de la deuda sea aún más atractivo.
La fórmula WACC tiene en cuenta los costos variables de la deuda y el capital social al contabilizar la proporción del capital total que representa cada tipo de financiamiento. Si una compañía tiene $ 100, 000 en capital total, de los cuales $ 30, 000 es patrimonio y $ 70, 000 es deuda, los pesos respectivos de capital y capital de deuda son 0, 3 y 0. 7. Estos pesos se aplican al costo real de cada tipo de capital, después de tener en cuenta el impacto de la tasa impositiva sobre el costo de la deuda, para generar el costo promedio de todo el capital.
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