Una estrategia contraria poco conocida de inversión de valor busca comprar acciones que se han eliminado de un índice de referencia, como el índice Standard & Poor's 500 (S & P 500). Las empresas eliminadas pueden ser una buena compra por dos razones principales. En primer lugar, el stock a menudo está disponible a un precio de ganga. En segundo lugar, la investigación histórica sugiere que hay oportunidades sustanciales para una apreciación de los precios de las acciones superior a la media en las acciones que se han retirado recientemente de un índice importante.

Es de conocimiento común que la mayoría de las acciones obtienen un impulso al ser agregadas a un índice importante. Formar parte de la lista de acciones que conforman un índice de referencia ampliamente rastreado suele atraer más atención de parte de los analistas e inversores. Además, tener cientos de miles de millones de dólares en fondos mutuos y ETF que rastrean el índice de todas las acciones del índice de compras es, en sí mismo, a menudo suficiente para aumentar el precio de las acciones de una acción.

Lo que no es de conocimiento común es el hecho sorprendente de que las acciones eliminadas del S & P 500, u otro índice importante como el promedio industrial Dow Jones, superan en general a las acciones que se agregan al índice.

Las acciones eliminadas se venderán con un descuento al valor justo

Las razones más comunes, aparte de la adquisición o la privatización, para que una acción caiga del índice S & P son el precio de las acciones y la capitalización de mercado disminuyendo sustancialmente. o la acción que está en una industria o sector del mercado que ha caído en desgracia. Las causas de la exclusión de la lista proporcionan una pista de por qué las acciones eliminadas de un índice pueden representar una oportunidad de compra de ganga. Tales acciones pueden ser atractivas desde una perspectiva de inversión de valor porque pueden haber sido sobrevendidas hasta el punto en que están significativamente infravaloradas.

Los componentes del S & P 500 son administrados por un comité que puede elegir eliminar una acción que ya no se considera lo que el comité llama "representante". No representativo puede entenderse como un significado que no refleja la naturaleza actual de la economía. Un gran porcentaje de las existencias eliminadas desde 1996 son empresas consideradas parte de la "vieja economía", y han sido reemplazadas en gran medida por acciones en sectores como la tecnología, la atención de la salud y las comunicaciones.

Los precios de las acciones que se retiran del S & P 500 suelen estar deprimidos, si no debido a la falta general de interés de los inversores, como reacción al anuncio de que la acción está pendiente de eliminación del índice. Un estudio publicado en el Journal of Portfolio Management encontró que el rendimiento anormal promedio, la diferencia entre el rendimiento real y el esperado, para las acciones excluidas de la lista, es negativo 14. 5% por el tiempo desde el anuncio de la exclusión hasta la fecha de retiro.Esto sugiere que el precio de fecha de retiro de una acción puede representar una oportunidad para comprar la acción a un valor mejor que 10% por debajo del valor razonable.

Como ejemplo, Owens-Illinois Inc. (NYSE: OI OIOwens-Illinois Inc (operando como OI) 24. 34 + 1. 88% Created with Highstock 4. 2. 6 >) las acciones disminuyeron un 23% desde la fecha en que S & P anunció que se retiraba del índice hasta la fecha real de su exclusión. La reacción del mercado resultó ser una reacción exagerada que dio a los inversionistas agudos la oportunidad de comprar acciones de Owens-Illinois a un precio de ganga y disfrutar viendo el precio duplicarse tres veces en cinco años. Las acciones eliminadas tienden a tener un rendimiento

El rendimiento medio anual de las acciones eliminadas del S & P 500 entre enero de 1998 y marzo de 2005 fue un impresionante 11,4%. En comparación, el rendimiento promedio anual de las acciones agregadas al S & P fue decepcionante 0. 4%. El rendimiento promedio anualizado del S & P 500 fue 3. 05%. La rentabilidad media anualizada muestra una diferencia aún más pronunciada, con las empresas excluidas que llegan al 15. 4% de ganancias, mientras que las empresas agregadas solo administran el 2. 9%.

Un estudio de 2008 de Hussman Funds encontró que las rentabilidades a un año de las acciones eliminadas del S & P 500 superaron los rendimientos de las acciones agregadas al índice. Durante el período de 12 meses desde la eliminación o la adición, las acciones eliminadas ganaron un promedio de 14. 46%, mientras que las acciones agregadas al índice sufrieron una disminución promedio de 0.24%.

Cuando S & P elimina una acción del índice S & P 500, a veces no la abandona por completo, sino que la mueve a otro índice, como el índice S & P Small Cap. Como resultado, cuanto más infravalorada es una acción de S & P, mejor se desempeña generalmente después de que S & P la descarta. Entre 1998 y 2005, las acciones que se mezclaron con otro índice S & P arrojaron retornos promedio de 5. 2%, mientras que las acciones totalmente descartadas hicieron casi tres veces mejores con retornos promedio de 14. 4%.

Hacer ganancias comprando acciones sin cotización

Antes de apresurarse ciegamente a comprar acciones de cada acción que se retira del S & P 500, los inversores deben tener en cuenta algunos de los principios básicos de cualquier estrategia de inversión de valor. Se requiere diligencia debida, como investigar exhaustivamente una empresa al observar una serie de parámetros financieros, como el flujo de caja, la relación deuda / capital (D / E) y la relación precio / cartera (P / B) para evaluar la salud financiera y el potencial de ganancias de la compañía. Algunas empresas excluidas del S & P 500 tienen el extremo opuesto al rendimiento superior: caen en bancarrota. Barato no significa necesariamente una ganga.

También se necesita cierta medida de disciplina para intervenir y comprar una acción en un momento en el que no está a favor y experimenta una disminución sustancial de los precios. Sin embargo, los inversores con la tolerancia al riesgo adecuada, que están dispuestos a hacer la investigación necesaria, pueden encontrar algunas gemas infravaloradas entre las 25-30 acciones que generalmente se retiran del S & P 500 en un año determinado.