La mejor manera de responder a esta pregunta es proporcionar una ilustración simple de lo que sucede cuando una empresa aumenta el número de acciones emitidas, o acciones en circulación, a través de una oferta secundaria.
Comencemos desde el principio. Una empresa se hace pública con una oferta pública inicial (IPO) de acciones. En nuestro ejemplo, XYZ Inc. tiene una oferta pública inicial exitosa y recauda $ 1 millón mediante la emisión de 100, 000 acciones. Estos son comprados por unas pocas docenas de inversores que ahora son los propietarios (accionistas) de la compañía. En el primer año completo de operaciones, XYZ produce un ingreso neto de $ 100, 000.
Una de las formas en que la comunidad de inversión mide la rentabilidad de una empresa se basa en las ganancias por acción (EPS), lo que permite una comparación más significativa de las cifras corporativas. Por lo tanto, en su primer año de propiedad pública, XYZ tuvo un EPS de $ 1 ($ 100, 000 de ingresos netos / 100, 000 acciones en circulación). En otras palabras, cada acción de XYZ almacenada por un accionista valía $ 1 de ganancias
. Posteriormente, las cosas están mejorando para XYZ, lo que lleva a la administración a recaudar más capital a través de una oferta secundaria, que es exitosa. En este caso, la compañía solo emite 50,000 acciones, lo que produce un capital adicional de $ 50,000. La compañía luego tiene otro buen año con un ingreso neto de $ 125,000.
Esa es la buena noticia, al menos para la empresa. Sin embargo, cuando se lo considera desde el punto de vista de los inversores originales (aquellos que se convirtieron en accionistas a través de la oferta pública inicial), su nivel de propiedad se ha reducido con el aumento de la base de accionistas. Esta consecuencia se conoce como la dilución de su porcentaje de propiedad.
Algunas matemáticas simples ilustrarán este evento. En el segundo año, XYZ tenía 150,000 acciones en circulación: 100,000 de la oferta pública inicial y 50,000 de la oferta secundaria. Estas acciones tienen un reclamo de $ 125,000 de ganancias (ingreso neto) o ganancias por acción de $ 0. 83 ($ 125,000 de ingresos netos / 150,000 acciones en circulación), que se compara desfavorablemente con el EPS de $ 1 del año anterior. En otras palabras, ¡el valor de EPS de la propiedad de los accionistas iniciales disminuye en un 17%!
Si bien un aumento absoluto en los ingresos netos de una empresa es bienvenido, los inversores se concentran en lo que cada parte de su inversión está produciendo. Un aumento en la base de capital de una compañía diluye las ganancias de la compañía porque están distribuidas entre un mayor número de accionistas.
Sin un caso sólido para mantener y / o aumentar las ganancias por acción (EPS), el sentimiento del inversionista por una acción que está sujeta a un posible efecto dilutivo será negativo.Aunque no es automático, la perspectiva de dilución de acciones generalmente perjudicará el precio de las acciones de una empresa.
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De la respuesta se puede encontrar en la división de acciones - o más bien, la falta de los mismos. La gran mayoría de las empresas públicas optan por utilizar la división de acciones, aumentando el número de acciones en circulación por un cierto factor (e. G. Por un factor de dos en una fracción de 2-1) y la disminución de su precio de la acción por el mismo factor. Al hacerlo, una empresa puede mantener el precio de cotización de sus acciones en un rango de precio razonable.