Si bien la rentabilidad del mercado bursátil a largo plazo ha sido del 10% anual, y los bonos del gobierno a largo plazo han regresado un poco menos del 6% desde 1926, suponiendo que su cartera de jubilación gane altas tasas de interés. regresar en el futuro podría ser un error. El rendimiento pasado, como dicen, no es garantía de resultados futuros, y suponiendo que gane más de lo que entrega la realidad puede significar que no puede ahorrar lo suficiente durante sus años laborales o que retira su cartera demasiado rápido durante su jubilación.

¿Debería preocuparse de que su cartera no pueda depender de las altas tasas de rendimiento que históricamente han disfrutado los inversores?

¿La muerte de los altos rendimientos?

En una entrevista en octubre de 2014 con el fundador de Vanguard, Jack Bogle, la periodista de Morningstar, Christine Benz, preguntó qué beneficios de inversión futura pronosticaba. Dijo que no le gusta hacer pronósticos, y que no le gusta pronosticar nada por debajo de los 10 años, pero del 6% al 7% podría ser una expectativa razonable para el rendimiento de las acciones durante la próxima década. Después de sacar la inflación a 1. 5% a 2%, los rendimientos reales podrían ser del 5%.

Suponiendo que las tasas de gastos y las tarifas de transacción le cuesten otro 2%, está buscando un retorno del 3%, le dijo Bogle a Benz. Si tiene un asesor financiero, reste otro 1%, y si usted es como el inversor típico que no gana tanto como los fondos que posee debido a errores de comportamiento, pierde otro 2% y su rendimiento termina siendo nada. Él presenta un argumento convincente para evitar las decisiones de inversión emocional y minimizar sus costos de inversión a través de fondos indexados con tasas de gasto extremadamente bajas, 0. 5% anual, como muchos de los fondos indexados de Vanguard. (Para la lectura relacionada, vea The Greatest Investors: John (Jack) Bogle .)

La proyección de Bogle puede ser demasiado pesimista en el sentido de que contratar un asesor financiero puede ayudarte a evitar errores de inversión conductual. Por lo tanto, en lugar de restar tanto el 1% para un asesor financiero como el 2% para los errores de comportamiento, podría ser más exacto restar solo uno u otro. Aún así, eso te dejaría con rendimientos anuales de 1% a 2% en las acciones, en ninguna parte cerca del 7% de rendimientos reales del pasado.

Para otra perspectiva sobre los rendimientos futuros, está el pronóstico de mercado a 30 años para 2015 de Portfolio Solutions, un asesor de inversiones registrado con sede en Troy, Michigan. Los planificadores financieros que crearon esta previsión esperan rendimientos de bonos y acciones en los próximos 30 años ser más bajo que los promedios históricos y esperan que la inflación sea del 2. 0% anual. Se pronostica que las acciones estadounidenses de gran capitalización regresarán al 5% después de la inflación. Las proyecciones para las acciones de pequeña capitalización de EE. UU., Los REIT, los bonos corporativos a 10 años con grado de inversión y las acciones internacionales de países desarrollados también son alrededor del 5%.Se espera que los mercados emergentes registren 7. 0% después de la inflación, mientras que los bonos del Tesoro a un mes se estiman en 2. 1% y se espera que los bonos del Tesoro de los EE. UU. A 10 años retornen 3. 9%. Si bien puede parecer atrevido, incluso tonto, predecir los rendimientos para los próximos 30 años, el informe reconoce que es imposible predecir qué hará el mercado y que los eventos aleatorios y raros en última instancia influirán en los retornos.

Otras predicciones de bajo rendimiento incluyen las del analista de Morningstar Josh Peters, que pronostica un rendimiento real del 4% al 5% de las acciones en las próximas décadas en función de los bajos dividendos actuales y las expectativas de crecimiento lento de los dividendos. Las firmas de corretaje Charles Schwab y Vanguard pronostican un rendimiento bursátil del 6% al 8% en los próximos 10 años. Research Affiliates, una firma que se especializa en desarrollar estrategias de indexación y asignación de activos, tiene una proyección especialmente negativa de solo 1. 1% para acciones y bonos durante la próxima década.

Espacio para el optimismo

¿Es probable que las predicciones de bajos rendimientos se hagan realidad?

"Las cuatro palabras más peligrosas en el idioma inglés con respecto a las inversiones son 'esta vez es diferente'", dijo el analista financiero colegiado Bob Johnson, presidente y director ejecutivo del Colegio Estadounidense de Servicios Financieros en Bryn Mawr, Pensilvania. Inversores tienden a sobreponderar el pasado reciente y suponen que continuará indefinidamente, explica, un fenómeno llamado sesgo de recencia. "Hoy en día, las personas simplemente no pueden imaginar un entorno de tasas de interés más altas y suponen que el entorno de bajas tasas continuará en el futuro", dijo. "De hecho, algunos se refieren a la situación como la 'nueva normalidad'. '"(Para la lectura relacionada, vea nuestro tutorial de Behavioral Finance .

Otros pronósticos son mucho más optimistas. En una opinión de MarketWatch, D. David Jilek, estratega jefe de inversiones de Gateway Investment Advisers, con sede en Cincinnati, proyecta que el rendimiento promedio anual durante los próximos 10 años podría ser de casi 15%, incluso si el mercado alcista actual da paso a un mercado bajista, y los retornos para los próximos 20 y 30 años podrían superar el 11%. Sus proyecciones se basan en los retornos históricos del S & P 500 desde 1928.

Los inversores incómodos con la volatilidad podrían negociar algunas de sus acciones por bonos de grado de inversión, pero los rendimientos más bajos son el resultado probable, escribe Jilek. Él sugiere usar opciones para mantenerse invertido en acciones mientras se reduce la volatilidad, pero el inversor promedio de bricolaje puede no sentirse cómodo con las opciones. (Ver Cómo reducir la volatilidad en su cartera y Reducir el riesgo con opciones .)

Pensar positivamente

Johnson dice que advertiría a los inversores que supondrán que el entorno de baja tasa no continúan en el futuro indefinido, especialmente aquellos inversores que tienen un horizonte de tiempo a largo plazo.

De manera similar, el planificador financiero certificado Kevin Gahagan, director y director de inversiones de Mosaic Financial Partners en San Francisco, dijo que probablemente estamos proyectando nuestras actuales circunstancias y temores sobre nuestras expectativas de un período prolongado de bajos rendimientos que pondrá futuro retiro. en riesgo.Si bien hay una serie de personas muy inteligentes que predicen un entorno de bajo rendimiento en el futuro, dijo, no es necesariamente el caso que esto lleve a una falla de jubilación debido a que un ambiente de bajo rendimiento se acompañará presumiblemente de un entorno inflacionario bajo.

"La historia está plagada de ejemplos de predicciones aparentemente razonables que están siendo totalmente erróneas", dijo Gahagan. Si bien el sistema tiene sus fallas, dijo, "hemos visto al capitalismo sobrevivir a recesiones, depresiones, guerras mundiales y todo tipo de calamidades. El capitalismo ha demostrado ser resistente y los mercados han seguido creciendo a pesar de una serie de problemas. No creo que esto cambie. "

Lecciones del historial

En una nota relacionada, el planificador financiero certificado Michael Kitces señala que la regla del 4% para retirar su cartera de jubilación se basa en períodos de retornos del mercado terribles y que la regla ha demostrado ser viable incluso durante recesiones como el estallido de las puntocom y la Gran Recesión.

Y aquí hay un poco de historia para poner las cosas en perspectiva. En el número del 28 de agosto de 1985 del periódico Washington, Pa., Observer Reporter , Peter Weaver escribió un artículo titulado "Grandes rendimientos de inversión podrían desaparecer para siempre". "Weaver notó que a principios de los años 80, era normal ganar 13% o 14% en certificados de ahorro y fondos del mercado monetario, el equivalente al efectivo. En 1985, los rendimientos habían bajado al 7%.

Weaver podría haber tenido razón acerca de las altas tasas de rendimiento de las cuentas de ahorro, pero las tasas de inflación a principios de la década de 1980 eran tan altas que los rendimientos reales eran mucho más bajos. Y como hemos visto en los 30 años transcurridos desde entonces, incluso si las cuentas de ahorro apenas pagan intereses, aún es posible obtener grandes ganancias en el mercado de acciones.

The Bottom Line

Ninguno de nosotros puede predecir el futuro. Las próximas décadas podrían traer rendimientos más bajos de lo que los inversores han experimentado en los últimos 90 años, o podrían generar rendimientos similares o incluso superiores. Dependiendo de lo que piense que sucederá, existen diferentes estrategias para diseñar una cartera que le permitirá dormir por la noche y, esperamos, le permitirá retirarse cuando lo desee y vivir cómodamente después. (Para la lectura relacionada, vea Riesgos comunes que pueden arruinar su jubilación y Riesgos de demasiadas acciones en su plan de jubilación .)