a:

La sabiduría de inversión convencional sostiene que ciertos tipos de acciones tienen una sensibilidad superior a la media al aumento de las tasas de interés, a diferencia de los bonos. Las acciones ordinarias de las compañías de servicios públicos, las compañías petroleras establecidas y las compañías de telecomunicaciones (entre otras) se vuelven más pesimistas cuando comienza a hablarse de aumentos de tarifas y los inversores comienzan a buscar alternativas. El aumento de las tasas de interés podría perjudicar el desempeño de las acciones de telecomunicaciones, pero no necesariamente lo hacen.

La respuesta también depende de lo que se entiende por "daño en el rendimiento". Una acción aún puede funcionar bien si baja de precio y continúa pagando dividendos, o viceversa. Es importante recordar la relación entre el precio de las acciones y el rendimiento.

Rentabilización de dividendos como sustitutos de bonos

Los tiempos de caída de las tasas de interés a menudo obligan a los inversionistas de ingresos a deshacerse de los bonos y comenzar a buscar acciones rentables. Las empresas de servicios públicos y telecomunicaciones han sido históricamente de alto rendimiento. Este vuelo de bonos provoca picos en la demanda de acciones de dividendos de primera clase, lo que podría provocar que los precios de las acciones se aprecien y potencialmente reduzcan los rendimientos.

El aumento de las tasas de interés teóricamente podría provocar que los inversionistas con aversión al riesgo reviertan el rumbo, abandonando sus acciones de pago de dividendos por compras de deuda preferente. En este escenario, el precio de la acción podría caer, pero los dividendos no se verán afectados, lo que aumentará el rendimiento.

Altas tasas de interés y estructura de capital

Los fundamentos de las compañías de telecomunicaciones también podrían tener un impacto cuando aumenten las tasas de interés. Las compañías de telecomunicaciones pueden ser bastante intensivas en capital y requieren altos niveles de endeudamiento, especialmente durante la expansión. Los flujos de efectivo tienden a ser constantes, por lo que los picos en los ingresos no compensarían los mayores costos de endeudamiento asociados con tasas más altas. Los balances débiles podrían abordarse elevando los precios de los clientes o recortando dividendos. Las empresas que no manejan esto bien también podrían ver caer los precios de sus acciones.

Sin embargo, todas las acciones, incluso las acciones de telecomunicaciones, se correlacionan más estrechamente con el mercado bursátil que con las tasas de interés.