La parte inferior abandonó los mercados energéticos mundiales en 2015, con el petróleo crudo descendiendo a mínimos no vistos desde el punto más álgido de la crisis financiera de 2008. La sobreasignación en las acciones de petróleo y gas ha perjudicado el rendimiento de los inversores y los fondos durante el año, impulsado por un suministro casi interminable de llamadas de analistas excesivamente alcistas. Sin embargo, 2016 finalmente podría anunciar un cambio de tendencia, ya que el petróleo crudo encuentra un piso y construye una recuperación.

La revolución del fracking en los Estados Unidos ha impulsado la producción de energía a niveles históricos en los últimos siete años, creando un exceso de oferta, mientras que la demanda industrial en el ciclo económico actual no ha logrado mantener el ritmo. La OPEP ha agravado la situación al elevar los límites de producción a pesar de que el petróleo crudo se almacena en buques cisterna debido a que el espacio en las instalaciones terrestres se está agotando.

Obstáculos de la OPEP y Macro-políticos

El Plan de Acción Integral Conjunto (JCPOA) con Irán tiene el potencial de impulsar los desequilibrios de oferta aún más, ya que vende petróleo crudo agresivamente para construir reservas de divisas después de años de sanciones. Mientras tanto, las crecientes predicciones de una recesión en 2016 han minado aún más los precios porque una contracción cíclica podría enviar a muchas empresas de exploración y producción de gas y petróleo de EE. UU. A la bancarrota.

La OPEP no muestra signos de conciliación, a pesar de que los Estados miembros más pequeños han pedido a Arabia Saudita que ponga fin a su guerra de precios con Rusia y los Estados Unidos. El gobierno de los EE. UU. Se ha mostrado reacio a aplicar presión política debido a las amenazas terroristas que demandan aliados regionales fuertes. Además, la industria de la energía ha subestimado en varias ocasiones el impacto de la guerra de precios, insistiendo en que un repunte está a la vuelta de la esquina.

Servicio de deuda alta

Las compañías de energía enfrentan una amenaza adicional debido a los altos niveles de deuda, que han sido revisados ​​por la agencia calificadora Moody's. Las bajas de la deuda podrían obligar a las compañías afectadas a vender recursos de forma más agresiva para pagar mayores costos de servicio. A su vez, los precios podrían sufrir e inducir a las agencias a realizar rebajas adicionales que eventualmente desencadenarán impagos de préstamos en toda la industria.

Irónicamente, una ola de bancarrotas puede ser necesaria para un fondo sostenible porque sacará una gran parte de la producción fuera de línea. Ese es un paso gigantesco para un cambio a largo plazo porque el conteo de plataformas no ha disminuido al ritmo necesario para devolver el equilibrio a la ecuación de oferta y demanda. Sin embargo, es una espada de doble filo porque la pérdida de empleos aumentará las probabilidades de una recesión que afecte los precios.

Levantamiento de la prohibición de exportación de petróleo

Estados Unidos ha tomado medidas para abrir las exportaciones de petróleo por primera vez en 40 años, reconociendo el exceso de oferta y esperando que otros países recojan la holgura. El crudo WTI (Western Intermedio) es el U.S. grado mientras que Europa bombea crudo Brent del Mar del Norte. Los precios en estos dos grados divergieron marcadamente durante años, con arbitrajistas que querían que la prohibición terminara para poder vender WTI más barato a Europa.

Pero el diferencial ha convergido a menos de 50 centavos en el último año, lo que hace que las exportaciones sean económicamente inviables después de agregar los costos de envío. Por esta razón, es poco probable que la legislación de exportación ayude a la industria, al menos en el corto plazo. Lo más probable es que el diferencial se ampliará cuando Europa tenga que lidiar con problemas de suministro local, como su espinosa relación con las importaciones rusas de energía. Las exportaciones podrían expandirse a un ritmo acelerado, aliviando el desequilibrio de la oferta.

Historia del precio del petróleo crudo

Petróleo crudo 1945 - 2015

El petróleo crudo WTI alcanzó su máximo en los 20 segundos después de la Segunda Guerra Mundial y entró en un rango estrecho hasta que el embargo de 1970 desencadenó un rally vertical a $ 120. Se remató a finales de esa década y comenzó un declive a largo plazo, cayendo por debajo de 20 en la segunda mitad de la década de 1990. El crudo entró en una nueva tendencia alcista en 1999, alcanzando un máximo histórico de 145. 61 en julio de 2008. Luego cayó a un rango masivo entre ese nivel y los 30 más bajos, permaneciendo dentro de sus límites hasta finales de 2015.

Qué mirar en 2016

Los inversores, los comerciantes y los gestores de fondos deberían mantenerse alertas durante la primera mitad de 2016, atentos a las interrelaciones complejas que impulsan la disminución del petróleo crudo. Las quiebras serían una señal esperanzadora de que la producción se está desconectando permanentemente, apuntalando la industria energética de los EE. UU. Los diferenciales más amplios entre WTI y Brent también ayudarán, por lo que una vigilancia cercana en los niveles de suministro europeos podría dar sus frutos con una pesca de fondo oportuna.

La OPEP sigue siendo el comodín más grande porque las declaraciones conciliatorias se interpretarán como el fin de la guerra de precios, y Arabia Saudita ha decidido que los precios bajos del crudo ya no les interesan. Los contratos de futuros de energía podrían ganar de 10% a 15% en una sola sesión si eso sucede, lo más probable es que señale un fondo que atraiga un amplio interés institucional.

Los recientes cambios en las políticas chinas podrían dar un giro más rápido de lo esperado. China ahora compra más petróleo crudo de la OPEP que Rusia, y los precios al consumidor siguen los mercados mundiales de futuros. Sin embargo, los altos niveles de contaminación han inducido al gobierno a cambiar su política y mantener los precios en niveles más altos para desalentar la demanda y reducir las emisiones.

Esta política envía un mensaje a la OPEP de que los precios son demasiado bajos, agregando presión que aceptarán y adoptarán cuotas de producción menos agresivas. Sin embargo, tomará tiempo para que los precios más altos de la bomba tengan un impacto en las ganancias de la OPEP, por lo que es imposible medir cuándo esa organización tomará nota. No hay garantías de que ocurra en 2016.

Haga un seguimiento de los aspectos técnicos

Además de los desarrollos fundamentales, mire US Oil Fund (USO Unidades de asociación de fondos de servicio de USOUS11. 18 + 1. 73% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) acción de precio para los signos clásicos de un patrón de fondo que puede producir beneficios sobresalientes en posiciones largas.Derivados de energía populares, incluidos Market Vectors Oil Services ETF (OIH OIHVanEck Vct Oil24. 76 + 1. 02% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y SPDR Energy Select Sector ETF (XLE XLESel Sct En68. 68 + 0. 29% Created with Highstock 4. 2. 6 ) también debería marcar el cambio, que puede ser difícil de detectar en los contratos de futuros, que atraen a una multitud comercial mucho más pequeña.

La presión direccional puede medirse a través de la mayoría de las fases de una tendencia bajista porque el volumen mostrará a los vendedores abrumando a los compradores, lo cual es exactamente lo contrario de lo que sucede en el fondo. Además del flujo comercial, observe el volumen promedio día a día a medida que progresa la tendencia bajista porque los fondos raramente se forman hasta que se produce uno de dos eventos.

1. Una ola de ventas climática que imprime entre tres y cinco veces el volumen diario promedio, a menudo durante varias sesiones.
2. Una fase inactiva donde el precio pierde terreno mientras el volumen se seca, imprimiendo un volumen diario inferior al promedio, a menudo durante semanas.

Un clímax desencadena un desequilibrio de compra porque reduce el suministro de nuevos vendedores, mientras que la latencia indica que los vendedores se han movido a otras posiciones, permitiendo que los pescadores de abajo intervengan y comiencen el proceso de construcción de la base. Puede que no suene lógico, pero una seguridad en un declive de bajo volumen a menudo requiere más tiempo para imprimir un fondo duradero que uno en una caída libre climática.

Examine el petróleo crudo a intervalos periódicos en el primer semestre de 2016 para ver cómo encaja en cualquiera de estos escenarios de fondo. Hacer coincidir una acción de precio favorable con desarrollos fundamentales positivos, como un cambio de política de la OPEP, agregará confianza a una llamada de fondo que podría generar un posicionamiento rentable en una nueva y poderosa tendencia alcista.

The Bottom Line

El petróleo crudo se ha reducido drásticamente en los últimos años debido a un desequilibrio en la oferta global, generado por la producción histórica de los EE. UU. Y una guerra de precios de la OPEP. Mientras continúa el declive, las señales comienzan a mostrar que el desequilibrio se resolverá en 2016, permitiendo que el petróleo crudo recupere terreno perdido. Dada la oportunidad de atrapar este retroceso histórico, tiene sentido prestar mucha atención a los desarrollos fundamentales, así como a los signos técnicos que pueden indicar un fondo duradero.