Con los tipos de interés todavía en el sótano y los bonos del Tesoro sin casi nada, los inversores se han visto obligados a buscar fuera de la caja para encontrar ingresos. Para aquellos que desean mantenerse dentro de los bonos, eso significa cargar con bonos basura y fondos como el SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK JNKSPDR Blmbrg Brc36. 98-0. 05% Created with Highstock 4. 2. 6 ).

Los bonos de alto rendimiento han sufrido una rotura absoluta desde la Gran Recesión y continúan acumulando ganancias impresionantes. Tanto es así que el bono basura promedio ahora solo rinde 5%. Eso tiene un montón de inversores preguntándose si el riesgo vale la pena el retorno.

La respuesta puede reducirse a cómo piensas sobre los bonos de alto rendimiento en tu cartera. La verdad es que la basura todavía puede estar donde está por bastante tiempo. ( Para la lectura relacionada, ver: ¿Ha terminado la fiesta para los bonos basura? )

Riesgo y recompensa potencial

Según el investigador de inversiones y el servicio de calificación Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87. 58 + 0. 55% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), los inversores ya han movido $ 5. 4 mil millones en fondos de bonos de alto rendimiento en los primeros cuatro meses de 2014. Eso está por encima de los $ 3. 4 mil millones invirtieron en el sector durante todo el año 2013. Toda esta búsqueda de rendimiento ha permitido que el sector regrese casi un 8% el año pasado y alrededor del 5. 16% en lo que va de año.

También ha provocado que los rendimientos de los bonos emitidos a compañías con baja solvencia crediticia caigan en picado solo al 5%, muy por debajo de las normas históricas. Eso tiene a muchos inversores preocupados de que el sector ahora esté alcanzando un territorio sobrevalorado.

Si bien existe cierta validez para el argumento, todavía hay muchos vientos alcistas que impulsan el sector de bonos de alto rendimiento, uno de los cuales es la estabilidad o la caída de las tasas de incumplimiento. ( Para obtener información relacionada, consulte: Junk Junk No Longer Junk )

El crecimiento económico ayuda a las empresas a cumplir sus obligaciones financieras, lo que significa que las tasas de incumplimiento de los bonos basura aún están por debajo de sus promedios históricos. Un informe reciente de Moody's Investor's Service muestra que las tasas de incumplimiento de los bonos basura en los Estados Unidos se mantuvieron estables en solo el 2, 1% en mayo. La cifra para el resto del mundo cayó a 2. 3% en mayo, frente a 2. 5% en abril. Esa tasa de incumplimiento promedio sigue estando muy por debajo del 4. 5% alcanzado en la década de 1990.

¿Qué pasa con las crecientes tasas?

El espectro del aumento de las tasas de interés puede no ser tan perjudicial para los bonos basura. Debido a su naturaleza, la basura ha funcionado bastante bien a pesar de las altas tasas. De acuerdo con TIAA-CREF, durante los períodos anteriores de aumentos de tasas de interés relativamente moderadas y estables, la basura realmente produjo rendimientos positivos. Considerando el período entre 1998 y 2013, de las 14 veces que los rendimientos de los bonos del Tesoro se dispararon, los bonos de alto rendimiento arrojaron un rendimiento de 4.99%. Los bonos corporativos regulares devolvieron -0. 48% y Treasuries -5. 53%. ( Para obtener información relacionada, consulte: Bonos basura: todo lo que necesita saber )

Apuesta a basura

Por lo tanto, todavía hay lugar para buenas noticias para los inversionistas en bonos basura, aunque con un grano de sal. La lección aquí es ser cautelosamente optimista. Eso significa que los inversores pueden querer intercambiar grandes fondos de índice de bonos basura, como el popular ETF iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 99 + 0. 01% Created with Highstock 4. 2 .6 ) o el JNK antes mencionado, para una gestión activa. Los gerentes activos pueden desplazarse por el sector y seleccionar los mejores vínculos para el nuevo entorno. Un punto de partida principal podría ser el ETF de Consejero de Alto Rendimiento de Peritus (HLD HYLDPeritus Hgh Yld36. 34 + 0. 14% Creado con Highstock 4. 2. 6 ).

Los gerentes de HYLD adoptan un enfoque de "crédito activo basado en el valor" para el sector. El fondo rastrea 74 compañías diferentes, con Arch Coal Inc. (ACI) y bonos de Air Canada como algunas de sus principales participaciones. Ese enfoque en el crédito y los bonos de gran valor ayuda a HYLD a producir un monstruo 7. 71% de rendimiento de distribución. El único inconveniente es la elevada relación de gastos del 1.25% del ETF. Otra opción podría ser el PowerShares Fundamental High Yield Corp Bond (PHB PHBPwrShr ETF FTII19. 02-0. 11% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), que usa pantallas para crear un índice de bonos basura en el mejor extremo del espectro. ( Para más información sobre este tema, ver: 4 ETFs de bonos de alta rentabilidad )

Para las opciones en el extremo superior del espectro de riesgos, está el ETF (QLTB) de iShares Baa - Ba Rated Corporate y el Market Vectors Fallen Angel ETF de alto rendimiento (ANGL ANGLVanEck Vect Fal30. 22-0. 10% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), que compra bonos de compañías que alguna vez se consideraron de grado de inversión que ahora se han deslizado al estado de basura. QLTB rinde 4%, mientras que el rendimiento de ANGL es de 5. 5%.

Finalmente, los inversores han inundado el mercado de préstamos bancarios senior y de tasa variable en busca de rendimiento. De manera similar a los bonos basura, estos préstamos a menudo se otorgan a empresas con un crédito inferior al estelar. Al igual que el HYLD mencionado anteriormente, el ETF de préstamos para adultos mayores Blackstone / GSO SPDR (SRLN SRLNBlack / GSO Sr Ln47. 360. 00% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) aplica una gestión activa a este sector del mercado de alto rendimiento. Los gerentes de SRLN pueden ponderar los riesgos / recompensas en consecuencia.

The Bottom Line

A pesar de las recientes ganancias, los bonos basura aún podrían ser una buena apuesta para los inversionistas en función de una variedad de factores que trabajan a su favor, como las tasas de incumplimiento estables o decrecientes y la mejora de las condiciones económicas. La clave podría estar enfocándose en la calidad dentro del espacio. En consecuencia, una dosis de tratamiento activo podría ser exactamente lo que ordenó el médico.