Warren Buffett es tan comentado en la prensa, en Internet y en las conversaciones entre el público inversor que la verdad y la mentira se difuminan, y una imagen del hombre se distorsiona como una imagen en una casa de diversión espejo. El hombre no es infalible, y también puede cambiar cuando beneficia a su compañía, Berkshire Hathaway.

Error # 1: Buffett no comete errores de inversión

Aunque Buffett es uno de los mayores inversores del siglo pasado, comete errores como cualquier otro ser humano. Quizás los disparates ocasionales se destacan porque hay muy pocos en su currículum.

La compra de acciones preferentes de US Airways en 1989 es el error que los críticos citan con más frecuencia. Buffett sabía que el negocio de la aerolínea no tenía foso de protección, y luego declaró que la industria era una trampa mortal donde los inversores habían perdido dinero masivo desde el inicio de los viajes aéreos. Las aerolíneas consumen enormes cantidades de capital, pero Buffett pensó que estaba protegido por un rendimiento del dividendo de 9. 25% en su compra de acciones preferentes de $ 350 millones. Descubrió, sin embargo, que el costo de millaje de 12 centavos por asiento de US Airways no podía competir contra las aerolíneas que recortaban costos, como el costo de Southwest de 8 centavos por asiento. Durante esta escapada, Buffett soportó una pérdida de ingresos por dividendos durante dos años, y los informes dicen que se recuperó o perdió una pequeña cantidad de dinero en el trato.

Otra inversión olvidable fue la adquisición en 1993 de Dexter Shoe Company utilizando el 1. 6% de Berkshire Hathaway (BRK-A BRK-ABerkshire Hathaway Inc280, 170. 00-0. 11% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) stock. En la superficie, esto parecía cumplir muchos de los criterios de Buffett para una inversión sólida, pero no estaba a la altura del concepto de "foso" que mantenía a los competidores en desventaja. Dexter finalmente implosionó, y la compañía está fuera del negocio a partir de enero de 2016. En 2008, Buffett señaló a Dexter como "el peor negocio que he hecho". Hay otros errores, incluida una pérdida de mil millones de dólares que involucra bonos de Energy Future Holdings, pero las grandes ganancias inundan las apuestas perdedoras de Buffett.

Idea falsa n. ° 2: la orientación de valor de Buffet no estaba de pie

Buffet comenzó como un estudiante de Benjamin Graham que le enseñó a enfatizar la compra de acciones baratas en relación con los activos netos y el valor en libros, sosteniendo hasta que sus valores intrínsecos se reflejaron en el precio de mercado, y luego vender las acciones antes de pasar a otras acciones con características similares. La influencia del socio de Buffett, Charlie Munger, echó a un lado esta forma de pensar y la cartera de Berkshire Hathaway nunca ha sido la misma.

La filosofía de inversión de Munger es comprar grandes empresas con franquicias formidables y resistentes a la presión competitiva.Convenció a Buffett de que el enfoque de Graham no funcionaría si Berkshire quería ascender a un nivel superior, y Buffet compró el concepto. El resultado es que la cartera de Berkshire se concentra en tenencias a largo plazo de acciones como Coca-Cola, Wells Fargo, Procter & Gamble, American Express y Wal-Mart. Estas son acciones de primer orden con características financieras que no tienen afinidad con el enfoque de Benjamin Graham en términos de mediciones financieras de la compañía.

Buffett también estuvo de acuerdo con el concepto de Munger de una cartera concentrada que enfatiza menos acciones de lo que un inversor de valor clásico se sentiría cómodo; además, el período de tenencia de las acciones de la franquicia de Munger es "para siempre" según Buffett. Finalmente, Munger también instó a Buffett a tragar a los grandes elefantes como Burlington Northern y hacerlos parte de la cartera de subsidiarias de Berkshire Hathaway. En muchos sentidos, la influencia de Charlie Munger en Warren Buffett es sustancial y probablemente no sea apreciada por muchos inversores.

Concepto erróneo n. ° 3: Buffett evita todas las inversiones en tecnología

Buffett habla a menudo de invertir en negocios que él entiende. El sector de la tecnología no cumplió con este criterio para él, y tampoco proporcionó su margen requerido de seguridad y foso de protección contra los competidores. Sin embargo, si nos fijamos en la cartera de Berkshire Hathaway, hay una presencia de acciones tecnológicas. Es cierto que la asignación es pequeña en relación con el tamaño total de la cartera en la mayoría de los casos, pero existe.

Considere IBM, por ejemplo. En el tercer trimestre de 2015, IBM representó el 9% de la cartera. Los servicios informáticos comprenden un gran porcentaje del negocio de IBM, y esa es probablemente la lógica utilizada para comprar una participación tan grande. Esto se compara con la tenencia prolongada de Coca-Cola de Buffet en el 13% de los activos. Desde la compra inicial, IBM no ha sido una inversión exitosa, y en noviembre de 2015, ha perdido $ 2 mil millones para Berkshire Hathaway. La acción mejoró un poco más tarde, y Buffett sigue resistiendo. A mayo de 2017, IMB representaba el 8. 67% de la cartera.

Sin embargo, la cartera de Buffett incluye a Verisign, involucrado en la infraestructura de Internet, y las compañías de cable Verizon y Charter Communications. Las últimas dos compañías no son apuestas tecnológicas agresivas, y Buffett aún evita Microsoft, la compañía fundada por su amigo cercano y socio de bridge, Bill Gates. La aversión de Buffett a las acciones de tecnología está bien fundada, pero puede estar cambiando lentamente.

El Oráculo de Omaha es el hombre detrás de la cortina

Warren Buffett es el hombre detrás de la cortina, y el acólito, coque de cereza que se zambulle del acólito de Ben Graham retratado en la prensa a menudo está lejos de ser objetivo. Buffett ha evolucionado en su enfoque de inversión, gracias en gran parte a Charlie Munger, y debe continuar buscando maneras de pulir su reputación en los próximos años.