Es un año nuevo, lo que significa que es hora de tomar lo que los inversores aprendieron en 2015 y tratar de predecir lo que está a la vuelta de la esquina. De todas las lecciones de 2015, quizás la más sorprendente es la debilidad inesperada en China después del colapso épico en agosto de 2015. Por primera vez en años, la economía roja no está llevando impulso al nuevo año, y su stock el mercado se ve cada vez más vulnerable

No todas estas predicciones necesariamente coinciden entre sí; de hecho, algunos son francamente contradictorios. Estas son predicciones independientes que provienen de partes independientes del mundo del análisis de acciones, y no existe ninguna ley que diga que ninguna de ellas tenga que ponerse de acuerdo entre sí o que alguna de ellas se haga realidad.

Predicción n. ° 1: Las acciones caen en picado cuando la Fundación financiera frágil se derrumba

Hace más de cinco años, los economistas Carl E. Walter y Fraser JT Howie escribieron sobre la frágil fundación del mercado chino y su ruina inminente, y parecen estar en el camino correcto, al menos si 2015 fue una indicación.

Walter y Howie escribieron cómo los planificadores centrales chinos empleaban a millones de personas en trabajo sin valor, construyendo ciudades vacantes y proyectos de infraestructura innecesarios, como muchos puentes a muchos otros. Esto impulsó las cifras del PIB y el empleo de forma temporal, pero finalmente las pérdidas de esos proyectos afectaron a los inversores.

"Es un hecho simple que el sistema financiero de China y sus mercados de acciones, bonos y préstamos atienden solo al sector estatal", escribieron Walter y Howie. ¿La predicción? Los préstamos en mora irán mal en 2016, lo que empujará al Ministerio de Finanzas y al Banco Popular de China a lanzar ayuda de emergencia a través de enormes políticas inflacionarias. Las agencias de calificación rebajarán las deudas emitidas por China, y todo el sistema buscará un rescate para fin de año.

Predicción n. ° 2: Una bolsa de valores china en descenso arrastrará a la economía mundial

Yaroslav Lissovolik, economista jefe del Banco de Desarrollo de Eurasia, comenzó el 2016 con el siguiente augurio: "El comienzo de este El año indica que el deterioro en la dinámica del crecimiento económico en China se está convirtiendo en uno de los principales riesgos para la economía global ". Lissovolik arremetió contra las posiciones inflacionarias de China, diciendo que la depreciación del yuan generó temores de una devaluación prolongada en las bolsas europeas y en los mercados de divisas.

No es difícil ver que esta teoría tenga sentido. China es una potencia global y podría decirse que es la segunda economía más importante del mundo detrás de los Estados Unidos. La suavidad en las acciones chinas ya provocó caídas posteriores en los mercados bursátiles de Estados Unidos y Europa durante los primeros 10 días del nuevo año.

Predicción n. ° 3: Interviene el gobierno chino, documentos sobre problemas en otro momento

Pocos dudan de que China tiene graves problemas estructurales, especialmente en lo que respecta a las empresas estatales y los balances de los gobiernos regionales. Pero todo el sistema se basa en un sistema político de voluntad de hierro y está respaldado por billones de dólares en reservas de divisas. Esto significa que China tiene el capital económico para mantener una caída en el renminbi y evitar un colapso total del sector bancario, o al menos alejarlo por otro año o dos.

Esta es la predicción del profesor de economía de U. C. Berkeley Barry Eichengreen, quien cree que China parecerá un refugio relativamente seguro para los inversores que desean evitar Brasil, Turquía y otros mercados emergentes. Las acciones deben apoyarse más de lo que sugieren los fundamentos simples porque los inversores se están quedando sin buenas alternativas.

Predicción n. ° 4: Intervención del gobierno crea una caída lenta a una profundidad, no es difícil, aterrizando

El 11 de enero de 2016, Shenzhen Composite derramó 6. 60% en una frenética venta masiva; el Shanghai Composite hizo lo mismo, perdiendo 5. 29%. Hang Seng, con sede en Hong Kong, cayó casi un 2. 80% para alcanzar su punto más bajo desde junio de 2013. Los índices bursátiles de Corea del Sur y Australia cayeron por el día.

Parece poco probable que todo el mercado de valores chino caiga por el piso, aunque solo sea porque las autoridades monetarias chinas están interesadas en evitar que eso suceda. Esto significa que 2016 podría estar lleno de una serie de pequeños pánicos como el 11 de enero, en lugar de un mes paralizante como en agosto de 2015. Según el economista de Deustche Bank Research Taimur Baig, el riesgo es que China podría caer todo el año, causando salidas de capital y precios de activos decrecientes durante un período de tiempo extendido.

Como le dijo la estratega de inversiones Kristina Hooper a Forbes, "la tendencia de China a intervenir cuando el mercado sale mal también es culpable de la volatilidad del mercado".

Predicción n.º 5: los expertos van a estar equivocados

Entrando en 2015, los expertos parecían unánimes en predecir otro año excelente para el mercado bursátil chino; estaban tan unificados al predecir que la Fed elevaría las tasas de interés. Bueno, el Shanghai Composite y el Shenzhen Composite fueron calamitosos en 2015, y la Fed no modificó las tasas hasta dos semanas antes de 2016. El punto es que la economía es una ciencia muy complicada, y la sabiduría convencional rara vez es correcta.