EMC Corporation (NYSE: EMC) registró un retorno sobre capital (ROE) de 10. 97% para los 12 meses que terminaron en septiembre de 2015, con un ingreso neto de $ 2. 4 mil millones y un capital accionario promedio de $ 21. 6 mil millones. Esto representa el ROE más bajo desde 2009 para EMC, y la compañía actualmente también está ligeramente rezagada respecto de la mayoría de sus pares. Al realizar el análisis de DuPont, está claro que el margen de beneficio neto es el factor principal que impulsa el ROE a la baja con el tiempo, mientras que una combinación de factores está impulsando los rendimientos en relación con los pares. La rotación de activos de EMC es el lastre más común en ROE, aunque el margen neto y el apalancamiento financiero explican el menor ROE de la compañía en comparación con ciertos competidores. Con los analistas pronosticando un crecimiento anual compuesto de cerca del 9% y un índice de pago de dividendos del 38%, los inversionistas deberían esperar que el ROE de EMC mejore levemente en los próximos años.

Comparaciones históricas y entre pares

10. El 97% del ROE de EMC es el valor más bajo alcanzado por la compañía desde 2009, y marca el cuarto año consecutivo de disminución. El ROE de EMC alcanzó un máximo reciente en 2011 en 13. 5%, por lo que la disminución no ha sido demasiado severa. Los ingresos netos de EMC se han reducido justo por debajo de los beneficios generados en 2011, cayendo por segundo año consecutivo. En los últimos tres años, su valor en libros ha sido bastante constante, aunque el valor actual de su capital accionario es más alto que el de hace cuatro o más años. El ROE de EMC es ligeramente menor que la mayoría de sus pares de la industria de dispositivos de almacenamiento de datos grandes, que promedian 13. 8% de beneficios. El ROE de SanDisk Corporation es mucho más bajo en 7. 2%, y Seagate Technology Public Limited Company es el más alto en 57. 3%.

DuPont Analysis

El análisis de DuPont separa el ROE en sus factores constitutivos, desglosando el margen de beneficio neto, el índice de rotación de activos y el multiplicador de capital. Esto permite a los analistas evaluar cada factor fundamental individualmente, y cada elemento representa un aspecto diferente del negocio. El margen de utilidad neta de EMC ha disminuido durante tres años consecutivos a 9. 56% para los 12 meses que finalizaron en septiembre de 2015. Este es el valor más bajo desde 2009, y el margen neto de EMC alcanzó su pico interino de 12. 6%. Si bien el margen bruto se ha reducido ligeramente, el aumento de los gastos de venta, generales y administrativos (SG & A) en relación con los ingresos es el desarrollo más destacado en el estado de resultados. La progresión histórica del margen neto es similar a la del ROE, lo que indica su importancia en la conducción de las tendencias de retorno. El margen neto de EMC es similar al de sus pares durante los últimos 12 meses. El margen promedio del grupo de pares es 9. 5%, con un rango de 6. 7 a 15%, por lo que es probable que otros factores impulsen el bajo ROE de EMC en relación con sus competidores.

EMC informó un 0.55 índice de rotación de activos para los 12 meses que finalizaron en septiembre de 2015, un valor muy similar a los de los dos años anteriores. Durante la última década, la rotación de activos de EMC varió de 0. 53 a 0.65, por lo que los resultados más recientes se encuentran cerca de la parte inferior de la distribución estrecha. La relación de rotación de activos de EMC es la más baja de su grupo de pares, que tiene un valor promedio de 0.66 y está liderado por Seagate en 1. 37. La baja rotación de activos indica que EMC está utilizando sus activos para generar ventas de manera ineficiente, aunque hay algunos variación natural en el nivel de rotación de activos basado en el modelo de negocio o cartera de productos. No obstante, la rotación de activos es un claro factor que contribuye al bajo ROE de EMC en relación con los competidores.

El apalancamiento financiero de EMC ha ido en aumento. El multiplicador de capital de la compañía fue 2.22 para los 12 meses que terminaron en septiembre de 2015, el valor más alto de la última década, mientras que 1. 7 marca el punto más bajo de los valores recientes. Si bien el aumento de efectivo y equivalentes, propiedad, planta y equipo, y la buena voluntad han impulsado el valor de los activos de EMC en los últimos años, la deuda a largo plazo también se ha incrementado. Con activos que crecen más rápido que el capital accionario, el creciente multiplicador de capital indica un mayor apalancamiento financiero. El aumento del apalancamiento financiero contrarresta la caída del margen neto, pero la compensación es solo parcial. Los competidores de EMC tuvieron multiplicadores de capital que van desde 1. 59 a 4. 72 durante los últimos 12 meses, con un valor mediano de 1. 63. El multiplicador de capital de Seagate es el valor atípico que genera un ROE alto para esa compañía, pero es difícil atribuir EMC relativamente bajo ROE a apalancamiento financiero.