Gilead Sciences Inc. (NASDAQ: GILD GILDGilead Sciences Inc73. 46-0. 47% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) reportó un ingreso neto de $ 18 . 1 mil millones en el patrimonio promedio de los accionistas de $ 17. 5 millones en 2015, lo que resulta en un retorno sobre el capital (ROE) de 103. 7%. Este es el ROE más alto de la compañía en los últimos años, y también es superior a los rendimientos recortados por pares de la industria en un margen significativo. Si bien todos los factores constitutivos de ROE han desempeñado un papel, el alto margen de beneficio neto es el conductor más relevante de los altos rendimientos. Las previsiones de los analistas exigen un crecimiento modesto en los próximos cinco años, por lo que los inversores no deberían esperar que el ROE continúe expandiéndose significativamente.

Comparaciones Históricas

El ROE 2015 de Gilead fue el más alto de cualquier año completo durante la última década, impulsado por una rápida expansión del ingreso neto. Las ventas de Sovaldi, Harvoni y productos antivirales respaldaron un crecimiento superior al 30% en los ingresos totales para todo el año 2015, mientras que el margen bruto alcanzó un máximo de 10 años debido a la combinación de ingresos y el ciclo de vida del producto. Con la expansión de las ganancias brutas, Gilead se benefició del apalancamiento operativo debido a los importantes componentes fijos de los gastos de venta, generales y administrativos (SG & A) y de investigación y desarrollo (I + D). Para diseccionar el ROE y comprender los factores precisos que catalizan su desempeño, DuPont Analysis puede evaluar la rentabilidad, la rotación de activos y el apalancamiento financiero individualmente.

El margen neto GAAP de Gilead fue de 55. 5% en 2015, con $ 18. 1 mil millones en ingresos netos y $ 32. 6 mil millones en ingresos. Durante la década anterior, el siguiente margen neto más alto alcanzado por la compañía fue 48. 6% en 2015, mientras que el margen de beneficio ha bajado a 26. 7% en el período posterior de 5 años. La expansión en el margen neto de la empresa fue impulsada por las mismas fuerzas que elevaron las ganancias netas y el ROE, es decir, el crecimiento de los ingresos, el margen bruto más amplio y el apalancamiento operativo. El margen neto creciente y decreciente ha tenido un impacto aparente en el ROE de Gilead a lo largo de los años, aunque se necesitan otros factores para explicar completamente la magnitud de los cambios en los rendimientos.

La tasa de rotación de activos de Gilead fue de 0.75 en 2015, con ingresos totales de $ 32. 6 mil millones y activos promedio de $ 43. 3 mil millones. Este índice de rotación de activos representa una ligera disminución con respecto a 2014. La rotación de activos mide la eficiencia con la que una empresa usa su base de activos para generar ventas, con valores más altos que generalmente indican una operación más eficiente. La relación de Gilead alcanzó un máximo de 10 años en 2014 en 0.87 luego de caer tan bajo como 0.50 en 2012. Debido a que los ingresos de las empresas de biotecnología tienden a mostrar volatilidad a medida que nuevos productos patentados llegan al mercado, se pueden esperar grandes cambios en la rotación de activos. . Los cambios significativos en los niveles de activos debido a las fusiones y adquisiciones (fusiones y adquisiciones) pueden exacerbar esta volatilidad, y Gilead ha sido adquisitivo en los últimos años.

El multiplicador de acciones de Gilead fue 2.48 en 2015, con activos promedio de $ 43. 3 mil millones y un capital accionario promedio de $ 17. 5 billones. Al ser la relación entre el promedio de activos y el patrimonio promedio, el multiplicador de capital es una medida de apalancamiento financiero que trata a todos los pasivos como formas de financiamiento no participativo. Cuanto mayor sea el multiplicador, más apalancamiento financiero se está utilizando. El multiplicador de capital de 2015 de Gilead fue el más alto desde 2011, y este nivel es sustancialmente más alto que el 1.98 de 2013, que representa el mínimo de 5 años. Un gran multiplicador de capital ayuda a contribuir a un ROE más alto, ya que lograr los mismos resultados financieros con más apalancamiento significaría que los rendimientos de la financiación de capital serán más altos.

Comparaciones entre pares

Los resultados de Gilead se comparan favorablemente con otros pares de biotecnología de gran capitalización. El ROE medio del grupo fue del 30,5% en 2015. Gilead lideró el grupo, seguido por Novo Nordisk A / S (NYSE: NVO NVONovo Nordisk49. 94 + 0. 60% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) a 81. 7%. Esto se puede atribuir en gran parte al margen de ganancia neta líder de la industria de Gilead de 55. 5%, frente a la mediana del grupo de pares de 23. 8%. Gilead tenía una ventaja de 23 puntos porcentuales sobre su siguiente competidor más alto. La relación de rotación de activos de la empresa es ligeramente superior a la de sus pares, que promedió 0,66 en 2015. Gilead se encuentra dentro de los límites de la distribución de grupos pares en esta relación de eficiencia. El multiplicador de acciones de Gilead es similar a este respecto, ya que la compañía tiene un apalancamiento financiero ligeramente mayor que su competidor promedio, aunque se encuentra dentro del rango de valores de pares. Está claro que el margen de beneficio neto es el factor más importante que refuerza los rendimientos de Gilead en relación con sus pares de la industria.