J. C. Penney Company Inc. (NYSE: JCP JCPJC Penney Co Inc2. 53 + 6. 75% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) reportó retorno sobre el capital (ROE) de -25. 19% para el período de 12 meses que finaliza en octubre de 2015. Al igual que la mayoría de las tiendas departamentales y grandes operaciones minoristas, JC Penney tiene un año fiscal que abarca desde el 1 de febrero hasta el 31 de enero. . La compañía ha tenido problemas en los últimos años con ganancias negativas y una deuda excesiva, incluso como sus principales competidores que cotizan en bolsa, incluyendo Macy's Inc. (NYSE: M MMacy's Inc18. 16-1. 09% Created with Highstock 4. 2. 6 ) y Kohl's Corporation (NYSE: KSS KSSKohl's Corp42. 62 + 1. 40% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), se han recuperado bien de la Gran Recesión, que golpeó a los grandes almacenes especialmente duro.

Análisis de ROE

J. El ROE de C. Penney de -25. El 19% provino de un ingreso neto de - $ 501 millones y un capital contable de $ 1. 9 mil millones. La posición patrimonial de la compañía ha disminuido gradualmente en los últimos cinco años, y su uso de la deuda ha aumentado. Sus ingresos netos pasaron de positivos a negativos en 2012, y en 2014, se desplomaron severamente a - $ 1. 4 mil millones. Las pérdidas han disminuido en los períodos posteriores, aunque la compañía ha estado operando en rojo durante cuatro años consecutivos. El gráfico de ingresos netos y el ROE de J. C. Penney en los últimos 10 años siguen patrones similares, lo que sugiere que el primero es el principal impulsor de los cambios en este último.

Los principales competidores de la compañía, Macy's y Kohl's, cada uno reportan ganancias positivas y ROE positivo, Macy's en 28. 34% y Kohl's en 13. 23%. Macy's, en particular, fue duramente golpeada por la recesión; su ROE se desplomó a un 66% negativo en 2009. Ninguna compañía, sin embargo, ha sufrido el malestar persistente de J. C. Penney.

DuPont Analysis

El análisis de DuPont examina el margen neto de una compañía, la tasa de rotación de activos y el multiplicador de capital, que son los tres componentes constituyentes de ROE. La realización de este análisis permite a un inversor inferir qué componente tiene la mayor influencia en los cambios en el ROE.

J. El margen neto de C. Penney para el período de 12 meses que finaliza en octubre de 2015 es -4%. Al igual que el ROE y los ingresos netos de la compañía, su margen de beneficio cayó a negativo a partir de 2012 y se ha mantenido allí desde entonces. En todos los años desde 2006, el ROE de la compañía se movió en la misma dirección que su margen neto. Los competidores de la industria de J.C. Penney tienen márgenes de ganancia entre 3 y 5%, que es un nivel saludable para una operación minorista que opera en un volumen tan alto.

J. La tasa de rotación de activos de 12 meses de C. Penney es 1. 16. La compañía está ligeramente por detrás de sus competidores en esta métrica.El margen, sin embargo, es muy estrecho, con Macy's en 1.24 y Kohl's en 1. 28. Esto sugiere que los dos principales competidores de la compañía son ligeramente más eficientes en el uso de sus activos para generar ingresos por ventas. Para J. C. Penney, la rotación de activos parece haber tenido solo un efecto menor en el ROE en la última década. Por ejemplo, de 2009 a 2010, el ROE de la compañía se redujo a la mitad, mientras que su rotación de activos en realidad aumentó.

J. El coeficiente de capital de C. Penney para el período de 12 meses que finaliza en octubre de 2015 es 6. 82. Esta cifra ha tenido una tendencia marcadamente al alza en los últimos años; en 2011, se situó en 2. 38. Esto significa que la compañía depende cada vez más de la deuda para financiar la compra de activos. J. C. Penney tiene un mayor multiplicador de capital que Macy's en 5. 56 y Kohl's en 2. 72. Su multiplicador de capital se correlaciona más débilmente con el ROE que su margen neto.

The Bottom Line

A raíz de la Gran Recesión, J. C. Penney ha luchado más que sus competidores para recuperar el equilibrio. Su rendimiento de ROE durante la última década ilustra este hecho, con márgenes negativos o muy delgados siendo el principal factor que mantiene el ROE bajo. Las previsiones de ganancias para JC Penney son mediocres para 2016. La empresa enfrenta crecientes problemas para distinguirse frente a la competencia desde dos direcciones: la creciente popularidad de los minoristas fuera de precio, como Ross y TJ Maxx, y los grandes almacenes de gama alta, tales como Nordstrom y Macy's.