Las razones de solvencia se utilizan principalmente para medir la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones a largo plazo. En general, un índice de solvencia mide el tamaño de la rentabilidad de una empresa y la compara con sus obligaciones. Al interpretar un índice de solvencia, un analista o inversor puede obtener información sobre la probabilidad de que una empresa continúe cumpliendo con sus obligaciones de deuda. Una relación más fuerte o más alta indica fortaleza financiera. En marcado contraste, una relación menor, o una en el lado débil, podría indicar dificultades financieras en el futuro.

Un índice de solvencia primario generalmente se calcula de la siguiente manera y mide la rentabilidad en efectivo de una empresa como un porcentaje de sus obligaciones totales a largo plazo:

Después del Beneficio Neto + Depreciación

Largo - Pasivos a plazo

Ratios de solvencia de uso común

Los índices de solvencia indican la salud financiera de una empresa en el contexto de sus obligaciones de deuda. Como se puede imaginar, hay varias maneras diferentes de medir la salud financiera.

La deuda frente al capital es un indicador fundamental de la cantidad de apalancamiento que utiliza una empresa. La deuda generalmente se refiere a la deuda a largo plazo, aunque el efectivo no necesario para ejecutar las operaciones de una empresa podría deducirse de la deuda total a largo plazo para obtener una cifra de deuda neta. El patrimonio se refiere al capital contable, o valor en libros, que se puede encontrar en el balance general. El valor en libros es una cifra histórica que idealmente se anotaría (o bajaría) a su valor justo de mercado. Pero el uso de lo que informa la compañía presenta una cifra rápida y fácilmente disponible para usar para la medición.

La deuda a los activos es una medida estrechamente relacionada que también ayuda a un analista o inversor a medir el apalancamiento en el balance general. Dado que los activos menos los pasivos equivalen al valor en libros, usar dos o tres de estos elementos brindará un gran nivel de información sobre la salud financiera.

Los índices de solvencia más complicados incluyen los intereses ganados, que se utilizan para medir la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones de deuda. Se calcula tomando las ganancias de una compañía antes de intereses e impuestos (EBIT) y dividiéndola entre el gasto de interés total de la deuda a largo plazo. Específicamente mide cuántas veces una empresa puede cubrir sus cargos por intereses antes de impuestos. La cobertura de intereses es otro término más general utilizado para esta relación.

Relaciones de solvencia frente a liquidez

El índice de solvencia mide la capacidad de una compañía para cumplir con sus obligaciones a largo plazo, tal como lo indica la fórmula anterior. Los índices de liquidez miden la salud financiera a corto plazo. La razón actual y la razón rápida miden la capacidad de una compañía para cubrir pasivos a corto plazo con activos líquidos (vencimientos de un año o menos).Estos incluyen efectivo y equivalentes de efectivo, valores negociables y cuentas por cobrar. Las cifras de deuda a corto plazo incluyen cuentas por pagar o inventarios que deben pagarse. Básicamente, los índices de solvencia analizan las obligaciones de deuda a largo plazo, mientras que los índices de liquidez consideran los elementos de capital de trabajo en el balance general de una empresa. En los índices de liquidez, los activos son parte del numerador y los pasivos están en el denominador.

¿Qué le dicen estas proporciones a un inversor?

Las razones de solvencia son diferentes para diferentes empresas en diferentes industrias. Por ejemplo, las empresas de alimentos y bebidas, así como otros productos básicos para el consumidor, en general pueden sostener una mayor carga de deuda dado que sus niveles de ganancias son menos susceptibles a las fluctuaciones económicas. En marcado contraste, las firmas cíclicas deben ser más conservadoras porque una recesión puede obstaculizar su rentabilidad y dejar menos amortiguación para cubrir los reembolsos de la deuda y los gastos por intereses relacionados durante una recesión. Las empresas financieras están sujetas a diversas regulaciones estatales y nacionales que estipulan ratios de solvencia. La caída por debajo de ciertos umbrales podría provocar la ira de los reguladores y las solicitudes inoportunas de aumentar el capital y reforzar las bajas proporciones.

Las razones de solvencia aceptables varían de una industria a otra, pero como regla general, un índice de solvencia superior al 20% se considera financieramente saludable. Cuanto menor es el coeficiente de solvencia de una empresa, mayor es la probabilidad de que la empresa incumpla con sus obligaciones de deuda. Si se consideran algunas de las proporciones mencionadas anteriormente, una relación de deuda a activos superior al 50% podría ser motivo de preocupación. Una relación deuda-capital por encima del 66% es motivo de mayor investigación, especialmente para una empresa que opera en una industria cíclica. Una relación menor es mejor cuando la deuda está en el numerador, y una proporción más alta es mejor cuando los activos son parte del numerador. En general, un nivel más alto de activos, o de rentabilidad en comparación con la deuda, es algo bueno.

Ejemplos específicos de la industria

Un análisis de julio de 2011 de las firmas de seguros europeas por la consultora Bain destaca cómo los índices de solvencia afectan a las empresas y su capacidad de sobrevivir, cómo tranquilizan a los inversores y clientes sobre su salud financiera y cómo los reguladores el medio ambiente entra en juego. El informe detalla que la Unión Europea está implementando estándares de solvencia más estrictos para las compañías de seguros desde la Gran Recesión. Las reglas se conocen como Solvencia II y estipulan estándares más altos para las aseguradoras de propiedad y accidentes, y las aseguradoras de vida y salud. Bain concluyó que Solvencia II "expone considerables debilidades en los índices de solvencia y la rentabilidad ajustada al riesgo de las aseguradoras europeas. "El ratio de solvencia clave es de activos a patrimonio, que mide qué tan bien los activos de una aseguradora, incluyendo su efectivo e inversiones, están cubiertos por capital de solvencia, que es una medida de valor contable especializada que consiste en capital disponible para ser utilizado en una recesión. Por ejemplo, podría incluir activos, como acciones y bonos, que pueden venderse rápidamente si las condiciones financieras se deterioran rápidamente como lo hicieron durante la crisis crediticia.

Un breve ejemplo de empresa

MetLife (NYSE: MET) es una de las compañías de seguros de vida más grandes del mundo. Un análisis reciente a octubre de 2013 detalla el índice de deuda a capital de MetLife en 102%, o deuda informada levemente superior a su capital contable, o valor en libros, en el balance general. Este es un nivel de deuda promedio en comparación con otras empresas de la industria, lo que significa que aproximadamente la mitad de los rivales tienen una proporción más alta y la otra mitad tiene una relación más baja. La relación entre el pasivo total y el activo total se sitúa en 92,6%, lo que no se compara con su relación deuda-capital porque aproximadamente dos tercios de la industria tiene una proporción menor. Los índices de liquidez de MetLife son aún peores y están en la parte inferior de la industria cuando se observa su índice actual (1. 5 veces) y su índice rápido (1. 3 veces). Pero esto no es una gran preocupación dado que la empresa tiene uno de los balances más grandes de la industria de seguros y generalmente puede financiar sus obligaciones a corto plazo. En general, desde una perspectiva de solvencia, MetLife debería poder financiar fácilmente sus deudas a corto y largo plazo, así como los pagos de intereses sobre su deuda.

Ventajas y desventajas de confiar únicamente en estas razones

Las razones de solvencia son extremadamente útiles para ayudar a analizar la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones a largo plazo; pero al igual que la mayoría de las razones financieras, deben usarse en el contexto de un análisis general de la compañía. Los inversores deben considerar el atractivo general de la inversión y decidir si un valor está subestimado o sobrevaluado. Los titulares de deudas y los reguladores pueden estar más interesados ​​en el análisis de solvencia, pero aún deben considerar el perfil financiero general de una empresa, qué tan rápido está creciendo y si la empresa está bien administrada en general.

Conclusión

Los analistas y reguladores de crédito tienen un gran interés en analizar los índices de solvencia de una empresa. Otros inversores deberían usarlos como parte de un conjunto de herramientas general para investigar una empresa y sus perspectivas de inversión.