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Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 +1. 01% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) anunció que emitiría $ 12 mil millones en bonos corporativos al público para devolver beneficios a los accionistas a través de dividendos y un programa de recompra de acciones de tamaño equivalente. Apple tiene más de $ 215 mil millones en efectivo, que potencialmente podría usar para comprar sus propias acciones, sin embargo, gran parte de ese dinero, $ 200 mil millones, se mantiene en el extranjero y estaría sujeto a impuestos si se usa de esta manera.
La recompra de acciones servirá para reducir el costo de capital promedio ponderado de Apple (WACC), ya que puede pedir prestado a más del 2%, mientras que el costo del capital excede el 10%. Además de un entorno de baja tasa de interés con el que pedir prestado, el interés pagado sobre su deuda a los tenedores de bonos puede contarse contra sus impuestos sobre la renta, lo que aumenta su resultado final.
¡Qué entorno de tasa de interés negativa significa
Si bien un entorno de tasas de interés negativas significaría que corporaciones de alta calidad como Apple podrán obtener préstamos más baratos aún, una tasa de interés suficientemente negativa también impulsará a la compañía a comenzar a usar su alijo de efectivo como se vuelve más "caro" de llevar. De hecho, de manera implícita, una tasa de interés negativa significa que los depositantes tendrán que pagar para mantener sus depósitos en efectivo en lugar de recibir ingresos por intereses.
Europa ya está cobrando una tasa de interés negativa sobre el exceso de reservas en el sistema financiero, y con $ 200 mil millones de efectivo disponible en el extranjero, las tasas negativas pueden hacer que esta partida del balance se convierta en una carga en lugar de una amortiguar. (Ver también: Tasas de interés negativas y QE: 3 riesgos económicos .)
Conclusión
Empresas como Apple necesitarán sopesar los costos y beneficios para mantener el efectivo almacenado que pierde valor a negativo tasas, o si debe tomar el impacto fiscal y poner ese dinero en efectivo a nivel nacional. La emisión de deuda corporativa a muy bajos rendimientos para sacar las acciones de capital del mercado reducirá el costo de capital de una empresa y mejorará su rentabilidad. Es una acción racional emprender, aunque los opositores a la táctica cuestionan su legalidad y ética, al tiempo que también citan que incentiva demasiada deuda que puede llevar a la insolvencia en una recesión.
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