Las recompras de acciones no muestran signos de desaceleración en 2016. Hasta el 10 de febrero, las compañías del S & P 500 han anunciado planes de recompra por $ 99 mil millones, el inicio más sólido de un año.

Echemos un vistazo a cómo algunas de las empresas con mayores recompras de acciones han realizado durante el año pasado, lo que nos dirá si esas recompras han sido efectivas. La respuesta a esa pregunta puede depender mucho del marco de tiempo. Si bien observaremos el desempeño de las acciones a 1 año, incluso si las acciones de una compañía se han mantenido firmes, eso no significa que esté fuera de peligro. Algunos riesgos asociados con las recompras son obvios, mientras que otros pueden no serlo. (Para obtener más información, consulte: 4 razones por las cuales a los inversores les gustan las recompras .)

Comprender las recompras

Cuando una empresa compra sus propias acciones, reduce el recuento de acciones, lo que a su vez genera un aumento en las ganancias por acción. Esto se conoce como ingeniería financiera. Las recompras no siempre son legales. Eso cambió en 1982. Si las recompras fueron ilegales de una vez, ¿qué te dice eso? Al menos indica que podría haber alguna forma de riesgo a largo plazo. El riesgo más obvio es que el capital se está utilizando para inflar los precios de los activos en comparación con el gasto de capital. Cuando una empresa invierte en crecimiento orgánico, conduce a la creación de empleo. Esto conduce a un mayor gasto de los consumidores, un ciclo que es positivo para la economía. Lamentablemente, la forma en que está configurado ahora, las recompras favorecen a los inversores, no a los trabajadores. Y es peor de lo que piensas ya que el gasto de capital está en mínimos históricos. Además, los niveles de deuda corporativa en relación con el tamaño de la economía son más altos ahora que en cualquier momento a lo largo de la historia, incluido el 2007. ¿Qué causó la crisis financiera que siguió pronto? Deuda.

La razón principal de la locura de recompra se relaciona con la política de tasa de interés cero de la Reserva Federal. Esto ha permitido a muchas corporaciones pedir dinero prestado a tasas bajas para comprar acciones de respaldo, lo que llevaría a mejores ganancias, precios de acciones más altos y mayores bonificaciones. Ha habido $ 2. 3 billones en recompras desde 2009. En 2015, hubo un total de $ 553 mil millones en recompras. Esto no está muy lejos del récord de $ 589. 1 billón en 2007. (Para más información, ver: Stock Buybacks: Breakdown .)

Las recompras tuvieron un impacto positivo en las existencias durante la mayor parte de los últimos siete años, pero eso podría estar llegando a su fin. Si la Reserva Federal aumenta las tasas, la deuda se vuelve más costosa. Si la Reserva Federal baja o implementa una política de tasa de interés negativa, indica claramente que la economía no es tan fuerte como se anunció anteriormente, lo que podría llevar a un pánico sin precedentes. Si la Reserva Federal no se mueve, todavía no es una buena noticia para muchas corporaciones que han pedido dinero prestado para recomprar acciones.Algunas empresas están viendo la disminución de los ingresos al comprar acciones. Esto conduce a un flujo de caja libre debilitado y al potencial de balances no saludables. No está fuera del ámbito de la posibilidad de que un gran nombre o dos podrían incumplir, lo que presentaría un impacto significativo.

En lugar de especular sobre noticias potencialmente devastadoras, echemos un vistazo a los hechos.

Buyback Winners and Losers

A continuación hay una lista de grandes compañías que han sido grandes jugadores en el área de recompra. Veamos si esas recompras han tenido un impacto positivo en los precios de sus acciones durante el año pasado. Recuerde, ha sido un año difícil. Se incluirán los rendimientos de los dividendos. Echemos también un vistazo a las proporciones de deuda a capital para ver si la empresa podría verse afectada por futuros vientos fuertes; una deuda con capital por debajo de 1. 50 es generalmente un signo positivo. Finalmente, echaremos un vistazo simple a los ingresos. Si los ingresos han mejorado consistentemente durante los últimos tres años fiscales, verá una Y. Si los ingresos no han mejorado consistentemente en los últimos tres años fiscales, verá una N. Si ve una N para una compañía que ha estado comprando las acciones atrasados ​​y que la compañía esté sobre apalancamiento podría causar preocupación, especialmente si la proporción de deuda a capital es bastante superior a 1.50. Para las acciones de 1 año, los desempeños negativos estarán entre paréntesis.

Rendimiento de acciones a 1 año	Rendimiento de dividendos	Ratio de deuda a patrimonio	Crecimiento de ingresos
AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Creado con Highstock 4. 2. 6	(25. 45%)	2. 21%	0. 49	Y
GM GMGeneral Motors Co42. 14-0. 47% Creado con Highstock 4. 2. 6	(27. 12%)	5. 33%	1. 57	N
MCD MCDMcDonald's Corp170. 07 + 0. 84% Creado con Highstock 4. 2. 6	23. 61%	3. 08%	2. 17	N
PFE PFEPfizer Inc35. 32-0. 65% Creado con Highstock 4. 2. 6	(15.43%)	4. 13%	0. 58	N
GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% Creado con Highstock 4. 2. 6	13. 70%	3. 22%	1. 92	N
WFC WFCWells Fargo & Co56. 18-0. 30% Creado con Highstock 4. 2. 6	(15. 84%)	3. 13%	1. 53	N
CAT CATCaterpillar Inc137. 71 + 0. 79% Creado con Highstock 4. 2. 6	(25. 61%)	4. 66%	2. 56	N
MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Creado con Highstock 4. 2. 6	15. 36%	2. 87%	0. 58	Y
IBM IBMInternational Business Machines Corp150. 84-0. 49% Creado con Highstock 4. 2. 6	(24. 18%)	4. 04%	2. 77	N
T TAT & T Inc32. 86-1. 32% Creado con Highstock 4. 2. 6	5. 26%	5. 21%	1. 02	Y

No voy a llamar a ninguna compañía en particular. Puede formar sus propias conclusiones basándose en los números anteriores y en futuras investigaciones. La investigación adicional es imprescindible porque, si bien dos empresas podrían verse en una situación desesperada, es probable que una esté mejor situada a largo plazo que la otra.

Lo que se puede revelar aquí es lo obvio. Es interesante (aunque no sorprendente) que de las 10 principales compañías de recompra, solo dos hayan aumentado constantemente su línea superior en los últimos tres años fiscales.Si una empresa no es capaz de impulsar su línea superior más alta (lo que atrae a los inversores), entonces debe reducir costos, aumentar sus dividendos y / o recomprar acciones para impulsar el precio de sus acciones.

The Bottom Line

Las recompras podrían haber ayudado a las acciones a lo grande desde 2009, pero no han sido tan efectivas durante el año pasado. Muchas compañías que están recuperando acciones carecen de crecimiento en la línea de alta. ¿Qué sucederá cuando la deuda alcance a algunas de estas compañías y las recompras ya no sean efectivas? No habrá catalizador al alza. Las recompras y una política de tasa de interés cero van de la mano y ambas distorsionan los precios. Tenga cuidado con lo que podría estar a la vuelta de la esquina. (Para obtener más información, consulte: 6 Escenarios de recuperación de acciones erróneas .)

Dan Moskowitz no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas anteriormente.