Los fondos cotizados (ETF) se han convertido en una parte importante del panorama de la inversión y su popularidad sigue creciendo. La capacidad de comprar y vender ETF a lo largo del día de negociación, el bajo costo de muchos ETF indexados y su transparencia los han convertido en el producto de inversión elegido por muchos inversores individuales y asesores financieros.

Hasta la fecha, los ETF no han logrado avances importantes en el mercado 401 (k). Robo-Advisor Betterment anunció que lanzará un producto 401 (k). Utilizará todas las carteras de ETF ofrecidas en su servicio principal como cuentas administradas para los participantes de 401 (k). Prometen un costo total máximo de 60 puntos base para administración y 10 puntos básicos para gastos ETF. Esta tarifa disminuirá a 10 puntos básicos para los planes con $ 1 mil millones o más en activos. Si bien este enfoque puede ganar algo de tracción en el mercado, en general la exageración que rodea a los ETF en los planes 401 (k) ha sido eso, exageración. Charles Schwab Corp. (SCHW SCHWCharles Schwab Corp44. 67-0. 35% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) lanzó un producto ETF 401 (k) y los resultados hasta la fecha han sido decididamente mezclado. (Para obtener más información, consulte: Plan 401 (k) en línea ETF de Betterment .)

¿Una solución en busca de un problema?

Los ETF ofrecen muchas ventajas para los inversores. Sin embargo, muchas de estas ventajas parecen irrelevantes en un entorno 401 (k). La posibilidad de intercambiarlos durante el día de negociación probablemente no atraería a muchos patrocinadores de planes que no quieren que sus empleados se sienten en sus computadoras mirando sus tenencias y negociándolas mientras deberían estar trabajando. Dependiendo de la plataforma, la opción de operar en tiempo real puede o no estar disponible para los participantes del plan, ya que muchos proveedores 401 (k) agregarán intercambios al final del día laboral.

Muchos ETF ofrecen eficiencia tributaria debido a su estructura. Esta no es una característica relevante en un plan de jubilación con impuestos diferidos como el 401 (k). Cada vez que leo un artículo que defiende los planes 401 (k) basados ​​en ETF, me pregunto si esto no es un impulso para una distribución más amplia de estos productos por los proveedores de ETF frente a una "mejor ratonera" para los patrocinadores 401 (k). (Para obtener más información, consulte: ETF para su 401 (k)? )

Fondos mutuos para índices

Generalmente, los fondos mutuos de índice común de vainilla ofrecen los bajos costos y la pureza de estilo de los productos indexados de ETF. Por ejemplo, el ETF de Vanguard Total Stock Market Index (VTI VTIVng Ttl StckMrk133. 11 + 0. 22% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) tiene un índice de gastos ultra bajo de 0. 05%. La versión del fondo mutuo Vanguard Total Stock Market Index (VTSAX) también tiene un índice de gastos de 0. 05%. En el caso de Vanguard, los ETF son simplemente una clase de acciones adicional de sus fondos mutuos. Si bien es cierto que existe una guerra de precios de ETF entre algunos proveedores, esto solo importa si los ETF que están "a la venta" son los que desea ofrecer a sus participantes.

Complejidad y divulgación de costos

El uso de ETF hace que el problema de la divulgación de costos sea mucho más difícil para los patrocinadores del plan debido a la estructura de muchos ETF. Un problema son los diferenciales de oferta y demanda que pueden variar durante el día de negociación. Si bien no forma parte de la estructura de gastos de la ETF, esto representa un costo para los participantes. La cuestión del comercio intradía también podría ser problemática. Esto podría resultar en diferentes valores al final del día para la misma celebración entre los participantes. La realidad es que los participantes hablan entre ellos y cualquier situación como esta tiene que aflorar. Esto es solo un dolor de cabeza que los patrocinadores del plan no necesitan. (Para obtener más información, consulte: Principios básicos del diferencial Oferta-Pregunta .)

Acciones fraccionales

Los ETF se negocian como acciones en conjunto en las distintas bolsas. Las pequeñas inversiones son la norma en un plan 401 (k) y ciertamente daría como resultado acciones fraccionadas de ETF. Si bien la tecnología de mantenimiento de registros ha evolucionado o evolucionará para poder manejar esto en algún momento, es probable que haya un costo adicional aquí en alguna parte. Las acciones fraccionales son la norma con fondos mutuos.

Manzanas y naranjas

Entre los argumentos que he leído a favor de los planes de todos los ETF, se encuentran que los ETF de índice son menos costosos que los fondos de inversión gestionados de forma activa. Si bien estoy totalmente de acuerdo, esto es como comparar manzanas y naranjas. Muchos excelentes planes 401 (k) de bajo costo ofrecen una combinación de fondos indexados y fondos activamente administrados. Algunos defensores podrían argumentar que los ETF smart-beta son una alternativa a los fondos administrados activamente, pero explicar la versión beta inteligente a los participantes del plan podría ser un desafío. Además, muchas de estas estrategias no han sido probadas en condiciones reales de mercado. (Para obtener más información, consulte: Smart Beta Funds vs. Index Fondos. )

Better Engagement?

David Blanchett, jefe de investigación de jubilación en Morningstar Investment Management, sugirió en un artículo para CNBC que ofrecer un menú de ETF y la posibilidad de intercambiarlos durante el día podría ser una motivación para que algunos participantes se involucren más en su jubilación. esfuerzos de ahorro. Es posible que tenga razón, pero creo que esta es una mala idea para los patrocinadores de planes por un par de razones. En primer lugar, muchos participantes ya tienen suficientes problemas para comprender los fondos mutuos que se ofrecen en sus cuentas. Agregar la capacidad de intercambiar ETF en el plan todo el día no hace nada para estos participantes y puede llevar a acciones que no son lo mejor para ellos.

A los ahorristas se les informa que la jubilación es una proposición a largo plazo. ¿Cómo refuerza esto la capacidad de intercambiar sus cuentas diarias? Si se desea permitir el acceso a los ETF, ¿por qué no ofrecer una ventana de corretaje en el plan? He visto esto en los planes y, francamente, es un gran vehículo para los participantes que trabajan con un asesor financiero, ya que permite una mayor flexibilidad en la integración de las otras inversiones del cliente y sus inversiones dentro del plan. (Para obtener más información, consulte: 6 Problemas con planes 401 (k) .)

Cuentas administradas de ETF

El lugar donde los ETF podrían funcionar mejor en un plan 401 (k) es en el área de cuentas administradas.Es posible que se ofrezcan en lugar de los fondos de fecha objetivo que actualmente son la oferta de cuenta administrada básica hoy. Sin embargo, seguiría siendo responsabilidad del patrocinador del plan examinar estas cuentas y asegurarse de que sean apropiadas para sus participantes. También querrían asegurarse de que se puedan usar como alternativas de inversión predeterminadas calificadas y califiquen para el puerto seguro.

The Bottom Line

A pesar de que soy un gran fanático de los ETF y lo he sido durante mucho tiempo, no he leído ni visto nada que les presente un caso convincente en un plan 401 (k). En algún momento, esto probablemente cambie, pero en este punto debo preguntarme si esto no es solo exageración por parte de los proveedores de ETF que buscan una mayor distribución de sus productos. (Para obtener más información, consulte: Los mejores ETF para su 401 (k) .)