Hedge los administradores de fondos tienen el potencial de ganar tarifas mucho más grandes que otros administradores de inversiones. La estructura de compensación de dos y veinte permite a los gerentes con mejores resultados ganar cientos de millones a miles de millones en honorarios cuando obtienen grandes ganancias para sus clientes. Sin embargo, cuando los retornos de los fondos de cobertura apenas superan o incluso superan los puntos de referencia, como el índice Standard and Poor's 500 (S & P) 500, los críticos atacan la estructura de dos y veinte diciendo que recompensa injustamente a los gerentes.

De 2011 a 2015, el rendimiento promedio anual de los fondos de cobertura fue del 7%, muy por detrás del rendimiento anual promedio del 11% del índice S & P 500. El Barclays Hedge Fund Index, que mide el retorno promedio de todos los fondos de cobertura, generó un rendimiento del año hasta la fecha (YTD) de 0. 76% hasta finales de mayo de 2016, en comparación con 2. 59% para el índice S & P 500. El repunte de las acciones que comenzó a principios de febrero de 2016 exacerbó la disparidad entre el fondo de cobertura y el rendimiento del mercado. Algunos observadores se preguntan si los fondos de cobertura podrían sobreponderar las acciones en el segundo semestre de 2016 para ponerse al día con los rendimientos del mercado accionario.

Hedge Funds Trail Equities

Las turbulencias en los mercados de productos básicos e internacionales a principios de 2016 llevaron a los fondos de cobertura a reducir su exposición a acciones en un 8,7% al inicio del segundo trimestre, que fue la reducción más grande desde 2011. Al mismo tiempo, los fondos de cobertura aumentaron sus posiciones cortas. A medida que el repunte de las acciones ganó fuerza en el segundo trimestre de 2016, el margen entre el Índice S & P 500 vuelve y los rendimientos de los fondos de cobertura crecieron. El 6 de junio de 2016, los rendimientos del Hedge Fund Research Index, que es otra medida de los rendimientos de los fondos de cobertura, registraron rendimientos en el S & P 500 por el margen más amplio en cualquier momento de 2016.

Los inversores permanecen marginados

La reducción en las posiciones largas y el aumento en las apuestas cortas dejó a los fondos de cobertura cubiertos demasiado y no lo suficientemente largos. Nicholas Colas, estratega jefe de mercado de Convergex Group LLC, cree que los fondos de cobertura pueden intercambiar posiciones cortas y reasignar activos a posiciones largas menos concurridas y potencialmente más rentables. Una continuación de la recuperación de la equidad en la segunda mitad de 2016 daría a los fondos de cobertura la oportunidad de aumentar sus rendimientos.

Sin embargo, los fondos de cobertura no son la única clase de inversión que se perdió la recuperación en el segundo trimestre de 2016. Los fondos mutuos aumentaron los niveles de efectivo, y los inversores minoristas estuvieron ausentes durante la recuperación. De hecho, las corporaciones, que recomprieron $ 165 mil millones de sus propias acciones, representaron virtualmente todas las compras en el segundo trimestre de 2016.

Jugando la recuperación

El bajo rendimiento de los fondos de cobertura y fondos de inversión en relación con S & P El índice 500 puede ser un buen augurio para las acciones en la segunda mitad de 2016.Es probable que los gerentes de dinero se sientan presionados a comprar acciones para alinear su desempeño con el índice de referencia. Al final del primer trimestre de 2016, los fondos de cobertura poseían solo el 5. 4% de las acciones de las empresas en el Índice Russell 3000. Los datos del segundo trimestre pueden mostrar que los fondos aumentaron su exposición a este índice.

Los fondos de cobertura deben sobreponderar sus tenencias de acciones para ponerse al día con los índices de referencia. Neil Azous, fundador de Rareview Macro LLC, señaló que hay dos formas en que los fondos de cobertura pueden igualar o superar los rendimientos del mercado accionario: los fondos de cobertura podrían permanecer sub-invertidos si los mercados de valores caen en picado o los fondos de alto riesgo podrían usar el apalancamiento para superar las ganancias del mercado accionario.

Big Bets on Momentum

Datos de mayo de 2016 Las presentaciones de SEC Form 13F muestran que los fondos de cobertura están reasignando agresivamente sus activos en acciones de impulso, que son las acciones que se han comportado mejor en la historia reciente. La investigación de Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS GSGoldman Sachs Group Inc240. 34-1. 29% Created with Highstock 4. 2. 6 ) muestra que los fondos de cobertura concentran sus apuestas en menos nombres Los fondos de cobertura mantienen un mayor porcentaje de sus activos en sus 10 principales tenencias que en cualquier punto del registro.

La forma en que las acciones de momentum se comporten en el resto de 2016 puede determinar el destino de muchos administradores de fondos de cobertura. Si los fondos de cobertura continúan teniendo un rendimiento inferior, podría llevar a una ola de reembolsos de los inversores. Sin embargo, si los fondos de cobertura superan, podría indicar un renacimiento para la industria.