Hace aproximadamente cinco años, Morningstar Inc. agregó una nueva categoría llamada bonos no tradicionales. La categoría fue creada para proporcionar una clasificación para la gran cantidad de fondos nuevos creados a raíz de la crisis financiera de la última década. Estos fondos de bonos dan a sus gerentes la libertad de invertir en una amplia gama de sectores de renta fija global. Esto contrasta con las categorías de fondos de bonos más tradicionales, como los bonos intermedios o los bonos a corto plazo, que tienen mandatos mucho más restringidos.

Inicialmente, muchos fondos de bonos no tradicionales se diseñaron para ofrecer rendimientos absolutos en la mayoría de los mercados y para proteger a los inversores del riesgo a la baja de las tasas de interés más altas. Avance rápido hasta hoy y esas tasas más altas aún no se han materializado. (Para obtener más información, consulte: Cómo las tasas crecientes afectan a los fondos Mutuos de bonos .)

Un artículo sobre Morningstar. com señala que algunos de estos fondos han asumido tipos adicionales de riesgo a fin de proporcionar a los inversores retornos decentes. Algunos de estos fondos invierten en deuda de rendimiento, deuda de mercados emergentes y otros sectores de riesgo. Además, algunos de los fondos en esta categoría hacen uso de derivados también.

Tendencias y estrategias actuales

En una reciente conferencia de inversión Morningstar celebrada en Chicago, un panel de discusión destacó las estrategias actuales de tres gestores de fondos de bonos no tradicionales y algunas tendencias en esta categoría de inversión. Desde 2008 hasta mayo de 2015, el número de fondos en la categoría aumentó de 24 a 120. Los activos bajo administración (AUM) de estos fondos crecieron de aproximadamente $ 9 mil millones a aproximadamente $ 150 mil millones en ese mismo período de tiempo.

Marc Schneider, que gestiona el Fondo de Bonos Unconstrained PIMCO (PUBDX), tiene como objetivo un rendimiento del 3% al 4% por encima de la tasa LIBOR con una tasa de volatilidad del 4% al 6%. Él construye la cartera del fondo para incorporar las tenencias a través de una gama de factores de riesgo que incluyen tasa de interés, crédito, moneda, volatilidad y liquidez. Desde su creación en 2008, el fondo ha superado el índice de Bonos Agregados de Barclay solo dos veces en un año calendario completo. El rendimiento de cinco años del fondo se ubica por debajo del promedio en 152 puntos base por año durante los cinco años que finalizaron el 23 de agosto de 2016. (Para obtener más información, consulte: Asesoría de FAs: Explicación de bonos a un cliente .)

Michael Swell, que administra el fondo de Ingresos estratégicos de Goldman Sachs (GSZAX), dijo que los fondos de bonos no restringidos no están destinados a reemplazar la asignación de un inversor a bonos, sino más bien a complementar su asignación básica de bonos. Él y su equipo se esfuerzan por generar un nivel constante de retorno con volatilidad "tipo bonos". Swell destacó que estos fondos no debían ser un producto para combatir el aumento de las tasas de interés, sino un lugar donde los gerentes pueden invertir en sus mejores ideas para generar estabilidad de ingresos y cartera.El fondo tiene un rendimiento anual promedio de 2. 99% para los cinco años que finalizaron el 23 de agosto de 2016, en comparación con 3. 24% para el índice de referencia.

Rick Reider, gerente del Fondo de Oportunidades de Ingresos Estratégicos de BlackRock (BSIIX), indicó que su fondo tiene como objetivo un rendimiento anual del 4% al 6% por encima de la tasa del T-Bill de 90 días. La duración del fondo caerá en el rango de dos años negativos a siete años positivos. Indicó que el proceso impulsado por la investigación de su equipo intenta construir una cartera basada en las fuentes de riesgo más eficientes del mercado. Hizo hincapié en la naturaleza cambiante de las correlaciones de renta fija y la necesidad de considerar esta dinámica al construir la cartera del fondo. Hasta el 23 de agosto de 2016, el fondo ha ganado un promedio de 3. 63% anual contra 3. 24% para el agregado de Barclay. (Para obtener más información, consulte: (Para obtener más información, consulte: Invertir en fondos mutuos alternativos y ETF .)

Otros puntos clave

Los panelistas de Morningstar hicieron algunos otros puntos sobre los fondos de bonos no tradicionales :

• Desde 2008, el cambio de enfoque en muchos de estos fondos ha pasado de generar ingresos adicionales a adoptar un enfoque de rendimiento más absoluto diseñado para limitar la volatilidad para los inversores.
• Los panelistas también indicaron que están enfocados en reducir el riesgo en sus fondos para ayudar a enfrentar lo que perciben como un período de creciente volatilidad e incertidumbre en los mercados financieros.
• Sienten que la flexibilidad de sus mandatos de inversión les brinda la capacidad de enfrentar los desafíos que los inversionistas enfrentarán en el futuro. años.

¿Fondo de bonos o alternativa?

El sitio de Morningstar Advisor tiene una herramienta llamada el Fondo Alternativo Quick Rank que enumera 264 fondos alternativos líquidos. Los fondos de bonos no tradicionales son una categoría de fondos que se incluye en esta evaluación. Muchos de los comentarios de los panelistas de Morningstar y otros estarían de acuerdo en que estos fondos pertenecen más al campamento de alternativas que al campo de renta fija cuando los asesores financieros buscan utilizarlos como una herramienta en las carteras de los clientes. Parecen ser alternativas líquidas utilizando el ingreso fijo como su herramienta de inversión subyacente.

Por ejemplo, el fondo BlackRock tiene una beta de 0.20 en comparación con el índice Agregado de Barclay y la categoría de bonos no tradicionales tiene una beta de 0. 12% para los cinco años finalizados el 31 de julio de 2016. Una beta de 1 indicaría que el fondo se mueve al mismo paso que el índice de referencia.

The Bottom Line

Los fondos de bonos no tradicionales surgieron de la crisis financiera de 2008. Pueden o no ser fondos de bonos según su punto de vista. Las bajas correlaciones que muchos de estos fondos tienen con el agregado de Barclay pueden hacer que sean una opción sólida para las carteras de clientes. Al igual que con cualquier otra cosa, los asesores financieros deben analizar detenidamente cualquier fondo de esta categoría que puedan estar considerando. (Para obtener más información, consulte: Inversiones alternativas: una mirada a los pros y los contras .)