Hoy en día, cada vez más personas tienen carteras de inversión personal. Si bien muchas de esas personas confían en la habilidad y el conocimiento de un administrador de activos o un asesor financiero, cada vez es más común que las personas autodirigieran sus inversiones a través de un intermediario en línea.

La competencia en el espacio de corretaje en línea ha reducido las comisiones, pero a menudo estos bajos costos de comercialización se producen a expensas de herramientas de investigación y análisis de calidad. Los inversores individuales pueden encontrarse creando sus propias carteras de inversión con un concepto pobre o incomprendido de su exposición al riesgo.

¿Qué es exactamente el riesgo en una cartera?

Cuando se discuten los instrumentos financieros, el riesgo a menudo va de la mano con la recompensa. Por ejemplo, los productos de inversión conservadores pero seguros, como los bonos del tesoro o los CD bancarios, ofrecen rendimientos esperados relativamente bajos pero también un riesgo escaso o nulo de pérdida del principal.

Matemáticamente, el riesgo de un activo es la desviación estándar de su distribución de rendimiento esperada. Cuanto mayor sea la desviación estándar de la distribución, mayores oscilaciones de precios posibles se pueden esperar, tanto al alza como a la baja. La teoría de cartera moderna (MPT) busca optimizar las características de riesgo-rendimiento de la cartera de un inversor maximizando el rendimiento esperado para un nivel de riesgo dado, o alternativamente, minimizar el riesgo de la cartera con un rendimiento esperado requerido.

Es importante tener en cuenta que el uso de la desviación estándar para medir el riesgo de los activos ha sido criticado ya que muchos de los rendimientos de activos no pueden ser descritos por una distribución normal. De hecho, los retornos pueden exhibir sesgo negativo en "colas gruesas", lo que significa que las posibilidades de grandes pérdidas pueden ocurrir con más frecuencia de lo que predeciría la distribución normal.

Dos tipos de riesgo: sistemático y no sistemático

Las acciones individuales poseen dos categorías generales de riesgo: riesgo sistemático y no sistemático. El riesgo no sistemático es específico de la compañía y es el riesgo de que el precio de una determinada compañía se vea afectado por eventos que incluyen acciones legales, mayor competencia en su sector, cambios estructurales en su industria, cambios en la alta gerencia (como la salida de un CEO). cambios en el gusto del consumidor y cambios tecnológicos que afectan los costos de producción. Por ejemplo, la exposición a compañías de seguros después de un gran desastre natural puede ser costosa específicamente porque esas compañías experimentarán cantidades inusualmente altas de reclamos, todo a la vez.

El riesgo no sistemático puede reducirse o eliminarse mediante la construcción de una cartera adecuadamente diversificada que incluye una serie de acciones diferentes en una serie de sectores diferentes. Si el sector de seguros fuera solo un sector de componentes de una cartera más grande, el impacto de tales pérdidas específicas de la industria o de la empresa sería silenciado.Los índices de acciones amplios como el S & P 500 o Russell 3000 son ejemplos de carteras que tienen una excelente diversificación, y los inversores individuales pueden obtener exposición a ellas a través de SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 85 + 0. 16% Creado con Highstock 4. 2. 6 y IWV IWViSh Russl 3000153. 39 + 0. 19% Creado con Highstock 4. 2. 6 ETFs.

Una cartera de acciones diversificada que ha reducido o eliminado el riesgo no sistemático queda con un riesgo sistemático. El riesgo sistemático es el riesgo económico fundamental inherente al sistema que no puede diversificarse. De acuerdo con la teoría financiera, el riesgo sistemático es el único riesgo por el cual los inversores en acciones son recompensados. El índice S & P 500, por ejemplo, casi no presenta riesgos no sistemáticos, pero aún tiene un rendimiento esperado. La medida del riesgo sistemático para las acciones es la beta (β). La versión beta del S & P 500 es 1; una acción con una beta de más de 1 tiene una mayor volatilidad de precio esperada que la cartera diversificada, mientras que una beta de menos de 1 tiene una volatilidad esperada más baja. El Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) comúnmente utilizado usa el concepto de beta para derivar un rendimiento esperado para un nivel dado de riesgo sistemático.

Mitigación del riesgo de la cartera

Debido a que el riesgo sistemático no puede cancelarse mediante la diversificación dentro del universo de acciones, una solución es diversificarse entre las clases de activos. La teoría de la cartera moderna establece que, siempre que la correlación de los movimientos de precios entre dos activos sea inferior a +1, la adición de ese activo a la cartera puede servir para reducir la desviación estándar o el riesgo, sin sacrificar la rentabilidad esperada. Cuanto menos correlacionados estén dos activos, mayores serán los beneficios de diversificación en las clases de activos.

Por ejemplo, la correlación media histórica entre las acciones diversificadas de los Estados Unidos y los bonos diversificados de los Estados Unidos ha sido de alrededor de +0. 25, lo que implica que una cartera combinada de acciones y bonos es menos riesgosa que las acciones o los bonos por sí solos para un determinado nivel de rendimiento esperado. Los inversores también pueden buscar agregar más clases de activos para diversificar aún más, como la inclusión de bienes raíces y productos básicos. Las inversiones alternativas como los fondos de cobertura, capital privado y futuros gestionados también son buenos diversificadores, sin embargo, muchos inversores individuales tienen acceso limitado a ellos.

Otra forma de reducir el riesgo de un movimiento adverso de precios es mediante el uso de la gestión de pedidos y con derivados. Las estrategias de gestión de pedidos, como las órdenes stop-loss, pueden activarse para evitar pérdidas excesivas. Las opciones de venta protegidas se pueden usar para un efecto similar, aunque la compra de una opción incurre en un costo adicional. (Para obtener más información, consulte Stock Insurance: 3 estrategias para limitar las pérdidas de existencias .)

The Bottom Line

Los inversores individuales se vuelven cada vez más abundantes a medida que el acceso a los mercados financieros se hace más fácil y más barato. Como la competencia de los corredores en línea reduce el costo de las transacciones (a cero en el caso de RobinHood), la capacidad de las personas para acceder a herramientas de investigación, análisis y educación también disminuye ya que estos servicios auxiliares son costosos de proporcionar.Como resultado, muchas personas pueden construir carteras que son inapropiadas y están expuestas a un riesgo excesivo.

Comprender cómo la diversificación dentro de una clase de activos puede eliminar el riesgo no sistemático, y cómo la diversificación entre clases de activos puede servir para reducir aún más el riesgo sin afectar el rendimiento esperado es crucial. La utilización de herramientas tales como la gestión de pedidos y los derivados también puede evitar el exceso de pérdidas debido a los movimientos adversos de los precios. (Ver también : RobinHood vs. Scottrade: Cuál es la gran diferencia .)