En el pasado, la gestión de riesgos y el cumplimiento eran apenas tolerables molestias en el mundo de la gestión de inversiones. A los gerentes y asesores se les "alentó" a participar en procesos que consideraban elementales y molestos. Sin embargo, después de la gran crisis financiera de 2008, estos procedimientos y procesos se convirtieron en una parte integral del proceso de inversión. Con los desarrollos recientes con la Regla Fiduciaria del Departamento de Trabajo, las directivas de cumplimiento y gestión del riesgo se cimentaron aún más en la base de todas las prácticas de asesoramiento, y parece que están aquí para quedarse. (Para la lectura relacionada, vea también: La crisis financiera de 2007-08 en revisión.)

La gran crisis financiera: un cambio de juego

Antes de la crisis financiera, el mercado había experimentado dislocaciones aisladas y explosiones ocasionales de empresas debido a la mala gestión o actividades ilegales. Si bien estos incidentes fueron devastadores y afectaron la vida de muchos, la amplitud de la crisis de la vivienda en 2008 no dejó intactos a nadie en el país. Aquellos que pensaban que sus carteras se diversificaron encontraron que sus inversiones estaban correlacionadas. Aquellos que asumieron que sus procedimientos de riesgo los explicaron y los protegieron incluso de los escenarios más improbables, encontraron que eran gravemente incorrectos.

Algunos gestores de inversiones y asesores financieros pueden argumentar que esta crisis fue única, que hemos aprendido de ella y que la probabilidad de una repetición es baja. Para los clientes, incluso la menor posibilidad de un evento similar es demasiado cuando el daño causado es tan grande. Por lo tanto, los clientes exigen más garantías de que sus activos sean tratados de la manera más segura posible. A su vez, los gerentes y asesores de dinero deben diseñar procesos de riesgo y cumplimiento que sean más efectivos para mantener y mitigar el riesgo, sin restringirse a la vez a la administración de los activos de manera apropiada. (Para obtener más información, consulte: Enron Collapse: A Look Back.)

Directrices de riesgo y cumplimiento

El CFA Institute, una organización profesional, conjuntamente con la Securities and Exchange Commission (SEC) han creado varias pautas para hacer que las directivas de cumplimiento sean lo más efectivas posible. Los procedimientos de cumplimiento y gestión de riesgos deben hacer lo siguiente:

1. Cumplir con los requisitos legales y reglamentarios: primero y más importante, las políticas y procedimientos de cumplimiento deben desarrollarse para garantizar que todas las actividades de inversión cumplan con las leyes y regulaciones. Las leyes federales que se aplican a los administradores de activos darán como resultado programas de informes de cumplimiento similares, pero los controles internos específicos del programa de cada gerente pueden diferir ligeramente. Por ejemplo, las herramientas que requieren que cada miembro del equipo de inversión "autoevalué" su cumplimiento a veces se desarrollan específicamente para ese gerente o asesor.Estos programas variarán de acuerdo con el tamaño de la empresa y el tipo de inversiones que realice cada empresa; sin embargo, la legislación reciente del Departamento de Trabajo considerará que la mayoría de las empresas seguirán las mismas pautas.
2. Función separada: Crear una función independiente para un equipo o gerente de cumplimiento, separado del equipo de inversión, es una buena forma de permitir que un equipo de cumplimiento implemente los procedimientos más efectivos. Un oficial de cumplimiento debe ser responsable de diseñar, implementar y supervisar los procedimientos y políticas. Por ejemplo, el oficial de cumplimiento debe garantizar que el cliente sea la prioridad principal al revisar todas las transacciones personales y firmes. Un gerente de riesgos necesita desarrollar una herramienta de riesgo efectiva que pueda crear límites de riesgo o directrices, monitorear las inversiones, determinar las áreas de riesgo potencial e implementar acciones correctivas. El equipo y los procedimientos de cumplimiento deben "transmitir regularmente a todos los empleados que el cumplimiento de las políticas y procedimientos de cumplimiento es crucial y que cualquier persona que los viole se hará responsable", según el CFA Institute. (Para obtener más información, consulte también: Cumplimiento: las compañías de precios pagan.)
3. Verificación de terceros: la información de la cartera de clientes debe ser verificada por un tercero para asegurarse de que sea precisa y completa. No solo mejora la credibilidad del gerente, sino que puede ayudar a identificar áreas potenciales de riesgo. La verificación por un tercero puede tomar la forma de una auditoría anual o mediante confirmaciones comerciales de un custodio.
4. Mantenimiento de registros: mantener registros precisos y fácilmente evaluables es un requisito importante por varias razones. Para propósitos de cumplimiento y riesgo, el CFA Institute sugiere que "los gerentes deben conservar registros que justifiquen sus actividades de inversión, el alcance de su investigación, la base de sus conclusiones y los motivos de las medidas tomadas en nombre de sus clientes". "El mantenimiento meticuloso de registros y la transparencia de la información se destacan en la Regla Fiduciaria del Departamento de Trabajo. Además, los registros precisos pueden ayudar a la administración de riesgos de los implementos a volver a probar varios escenarios de riesgo para determinar los niveles de correlación u otras métricas de riesgo.
5. Recursos apropiados: se necesita personal calificado y recursos tecnológicos adecuados para monitorear las acciones de inversión. Esto incluye la capacidad de analizar y rastrear a fondo las decisiones y acciones de inversión. Estas herramientas de seguimiento deben identificar que los intereses del cliente son una prioridad y los servicios que los clientes reciben están dentro del ámbito de su acuerdo. También se requieren controles internos para evitar actividades ilegales con respecto a la relación con el cliente, tales como obsequios excesivos y otros procesos cuestionables. El término "recursos apropiados" no solo se aplica a la cantidad de personal, sino también a las calificaciones del personal. Las prácticas de asesoramiento tienen la responsabilidad de emplear personal con experiencia y conocimiento, proporcionar una divulgación completa e implementar herramientas de administración de dinero que sean aprobadas por las instituciones reguladoras.En términos de gestión de riesgos, los asesores necesitan recursos adecuados, tanto de capital humano como de tecnología, para poder realizar competentemente las investigaciones y análisis necesarios que se realizan para tomar decisiones de inversión informadas. Las herramientas tecnológicas pueden incluir software para realizar análisis como Value at Risk (VaR) o modelos estocásticos. Un proceso de gestión de riesgos también debe incluir un seguimiento regular de la cartera, a nivel de tenencias y para la cartera en general, para asegurarse de que se gestione dentro de las pautas del cliente. Esto es cada vez más importante a medida que se utilizan valores más sofisticados, como derivados u otras inversiones alternativas.
6. Planificación de desastres: la crisis financiera de 2008 puso de relieve el hecho de que un plan de gestión durante un desastre y la recuperación es esencial. Los procedimientos desarrollados para salvaguardar los intereses del cliente podrían incluir tener una instalación externa de respaldo, crear sistemas secundarios de monitoreo y comercialización y desarrollar planes de comunicación para los empleados. Estos planes deben ser desarrollados por todos dentro de la compañía, revisados ​​regularmente y probados en toda la empresa periódicamente.

The Bottom Line

Eventos como desastres naturales, ataques terroristas o un colapso del mercado solían parecer poco probables, pero la naturaleza global de los mercados ha aumentado la probabilidad de sucesos inusuales, poniendo de relieve la necesidad de un riesgo fuerte y procesos de cumplimiento en cualquier organización. Estos procesos, que mejorarán la diligencia y el cuidado con el que los gerentes invierten los activos de los clientes, deben promulgar procedimientos que se revisen y prueben de manera regular.