El tercer trimestre de 2016 registró un aumento en las fusiones y adquisiciones entre los administradores de activos y patrimonios, aunque el valor de las transacciones disminuyó respecto del segundo trimestre, según un informe de PwC. Las fusiones y adquisiciones aumentaron debido al bajo rendimiento de los fondos de cobertura, los requisitos regulatorios de los administradores de patrimonio para cumplir con la nueva regla fiduciaria del Departamento de Trabajo (DoL) y la aparición de estrategias pasivas.

El volumen de oferta aumentó un 20% en comparación con el segundo trimestre, aunque el valor de esas ofertas se redujo en un 89%. No hubo acuerdos de $ 1,000 millones en el tercer trimestre. El trimestre anterior incluyó un $ 3. 2 mil millones negocian la adquisición de American Capital de Ares Capital.

El valor total revelado del acuerdo en el tercer trimestre fue de $ 571 millones, en comparación con $ 5. 2 mil millones en Q2. Siga leyendo para obtener más información sobre cómo se movió el mercado el último trimestre. (Para la lectura relacionada, vea: ¿Por qué los inversores prefieren los planificadores financieros independientes. )

Gerentes de patrimonio

Los gerentes de patrimonio vieron cómo las transacciones aumentaron un 24% en comparación con el trimestre anterior. Están luchando para hacer frente a los grandes gastos relacionados con el cumplimiento de la nueva regla fiduciaria de DoL, que ha estado impulsando la consolidación. Hubo 19 acuerdos que involucraron a los administradores de riqueza en el tercer trimestre en comparación con 15 en el segundo trimestre.

"El subsector de gestión patrimonial se recuperó de su pausa en el segundo trimestre ya que la regla fiduciaria DoL crea una incertidumbre significativa donde la mayoría de los jugadores aún no han evaluado completamente el impacto total", según PwC.

Otros hallazgos clave

El informe sostiene que las firmas de administración de activos de EE. UU. También enfrentan desafíos significativos, lo que potencialmente podría conducir a una mayor actividad de fusiones y adquisiciones. "Por ejemplo, los gerentes tradicionales con estrategias activas continúan perdiendo activos significativos por estrategias pasivas que darán como resultado la consolidación en este subsector", dijo el informe. Varios fondos de cobertura, mientras tanto, han tenido un desempeño inferior al de mercados más amplios, lo que también podría conducir a una mayor consolidación.

Si bien la actividad de los negocios alternativos disminuyó en un 40% en el tercer trimestre, los volúmenes de negocios entre los subsectores de administración de activos tradicionales y de administradores de patrimonio aumentaron 80% y 27%, respectivamente.

El interés del comprador en el fondo negociable en bolsa (ETF) y el espacio de la beta inteligente continuó siendo fuerte, el informe también encontró. Los acuerdos de fondos mutuos casi se duplicaron en el tercer trimestre con nueve en comparación con cinco en el segundo trimestre. Las fusiones y adquisiciones en Europa y Asia se mantuvieron estables con cuatro acuerdos.

Un gran negocio en octubre de 2016. La adquisición de Janus Capital por parte de Henderson Group por $ 4. 2 mil millones, ha preparado el escenario para un fuerte cuarto trimestre.(Para la lectura relacionada, ver: Lo que los gerentes de riqueza necesitan para sobrevivir el futuro. )

Ofertas notables

Las ofertas notables en el tercer trimestre incluyen:

• Adquisición de Nationwide Mutual Insurance Co. de Jefferson National en septiembre. El valor del valor del acuerdo no fue revelado; fue impulsado en gran medida por la nueva regla fiduciaria. Le da acceso a Nationwide a un administrador de tarifa única.
• F. A. Adquisición de CIFC por B B Partners, un administrador de renta fija, en agosto. El valor del trato fue $ 333 millones.
• La adquisición por parte de Mitsubishi UFJ Trust & Banking Corporation de Rydex Fund Services de Guggenheim Partners en julio. El valor del trato: $ 190 millones.

El informe también señala que los acuerdos de interés minoritario siguen siendo atractivos, como lo demuestra la inversión de Dyal Partners en Silver Lake Management y HIG Capital y AIMS Petershill Programs (una unidad de Goldman Sachs Group) adquisición de Littlejohn & Co.

Por último, la actividad estratégica sigue creciendo a medida que disminuye el porcentaje de compradores de capital privado en relación con las transacciones de compradores corporativos: 8% en el tercer trimestre frente a 10% en el segundo trimestre, ambos por debajo del promedio de 10 años de 12%.

The Bottom Line

La actividad del acuerdo entre los administradores de patrimonio y activos está en aumento debido en gran parte al impacto de la nueva regla fiduciaria, el bajo rendimiento de los fondos de cobertura y la creciente popularidad de la gestión pasiva. El cuarto trimestre ha tenido un buen comienzo con la adquisición por parte de Henderson de Janus por $ 4. 2 billones. (Para la lectura relacionada, consulte: Asesores: $ 240B en Tarifas por cobrar para 2030. )