El 22 de febrero de 2016, el candidato presidencial republicano y multimillonario de marca registrada, Donald J. Trump, emitió un comunicado (y tuiteó) sobre la importancia de auditar a la Reserva Federal. Fue una de las escasas y pocas incursiones verbales de Trump en la política monetaria.

Trump se hace eco de los sentimientos de otros importantes candidatos presidenciales de 2016, quienes, con la notable excepción de la ex secretaria de Estado Hillary Clinton, están pidiendo una auditoría de la Fed. El consenso general parece ser: la Reserva Federal es muy poderosa y no debe actuar en secreto.

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A pesar de que no está claro en sus declaraciones que Trump comprende los pormenores de la política de la Fed o la teoría económica, su posición tiene mucho apoyo de las comunidades académica y política.

Lo que significa auditar a la Fed

Es un poco inapropiado sugerir que la Reserva Federal no se audita. La mayoría de las agencias federales están sujetas a la auditoría de la Oficina de Responsabilidad Gubernamental (GAO), incluso la Reserva Federal. La Fed, sin embargo, ha recibido una exención especial que data de 1978 cuando se trata de política monetaria y transacciones con bancos centrales extranjeros. En otras palabras, el balance general de la Reserva Federal se audita en términos generales, pero la gran mayoría de sus funciones más críticas siguen siendo secretas.

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Una auditoría completa de la Fed incluiría, en primer lugar, minutos públicos inmediatos de las reuniones de la junta de la Fed, que ahora se publican cada cinco años. También requeriría divulgaciones sobre las instituciones financieras y los gobiernos extranjeros a partir de los cuales la Fed compra activos, presta dinero, rescata o contrata para cumplir funciones de política monetaria.

Reclamo de Trump: la Fed está creando una burbuja, protegiendo a Obama

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En una amplia entrevista de octubre de 2015 con The Hill, Donald Trump arremetió contra la Reserva Federal por mantener las tasas de interés demasiado bajas para proteger al presidente Barack Obama de abandonar la Casa Blanca durante una recesión.

Vacillándose entre atacar la Ley de Reforma de Dodd-Frank Wall Street y la presidenta de la Fed Janet Yellen, Trump dijo que quienes más sufren son los ahorradores tradicionales, cuyas cuentas ya no generan interés, y los inversionistas, que "desaparecerán" en el futuro. la carretera. Afirmó la creencia generalizada de que la política de dinero fácil de la Fed estaba creando una burbuja de activos. Trump hizo un cuento similar para Bloomberg News a principios de año.

Trump no ha profundizado mucho en lo que respecta a la actividad de la Fed, pero sus declaraciones están sujetas a suposiciones informativas. Entre estos se encuentran: la Reserva Federal es una institución política, no independiente como afirma; la Fed distorsiona la economía cuando empuja las tasas de interés demasiado bajas; y la Fed podría funcionar mejor con una auditoría.

¿Está bien Donald Trump?

Donald Trump ha presentado muchos argumentos negativos sobre la política económica, pero este no parece ser uno de ellos. Es imposible saber si Janet Yellen es una campeona cerrada del legado político de Obama, pero la Fed seguramente está caminando en una línea peligrosa con su actividad reciente.

Los rendimientos de los controvertidos y extremos programas de flexibilización cuantitativa (QE) de la Reserva Federal desde 2008 han sido mucho peores de lo esperado. La economía nunca escapó a su rutina, los bancos que eran demasiado grandes para quebrar solo crecieron y hay renovadas preocupaciones entre muchos de que los precios de los activos superan los niveles racionales. La recuperación entre 2009 y 2015 fue la más lenta en la historia de los Estados Unidos.

Una comprensión básica de la economía del capital demuestra que las tasas de interés artificialmente bajas alentarán la expansión a largo plazo de los ahorros y los bienes de consumo, y hacia el capital y los bienes duraderos. Las bajas tasas envían una señal a las empresas, empresarios e inversores de que los ahorros son abundantes, los mercados de capital son líquidos y el consumo futuro será muy grande.

Sin embargo, cuando ese no es el caso, las empresas aparentemente rentables ya no son tan rentables. Los proyectos de construcción no generan suficientes rentas y las empresas no generan suficientes ingresos. Los precios de los activos colapsan y, al igual que en 2008, la economía podría colapsar. Incluso John Maynard Keynes entendió que las tasas excesivamente bajas causarían una sobreestimulación de la actividad industrial y un esfuerzo excesivo en los buenos tiempos.

También es motivo de preocupación la relación acogedora de la Fed con los jugadores de poder de la industria financiera. El senador Bernie Sanders forzó una auditoría de investigación de la Reserva Federal en 2012, luego de lo cual la GAO concluyó que la Fed carecía de un sistema viable para lidiar con los conflictos de intereses, tal vez después de enterarse de que el CEO de JPMorgan Chase & Co. (NYSE) : JPM JPMJPMorgan Chase & Co100. 78-0. 62% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) sirvió en la junta directiva de la Fed de Nueva York al mismo tiempo que JPMorgan recibió casi $ 400 mil millones en asistencia especial de la Fed.

Probabilidad de una auditoría completa de la Fed

En cualquier caso, Donald Trump está lejos de ser la primera o la voz más alta que pide una auditoría de la Fed. El arquitecto político moderno del movimiento "Audit the Fed" de hoy es el ex congresista de Texas Ron Paul, que escribió un libro llamado "Fin de la Reserva Federal" e inicialmente aprobó un proyecto de ley Auditar la Fed a través de la Cámara de Representantes.

Trump probablemente no sea el defensor más fuerte de este ciclo electoral. El senador por Texas Ted Cruz, crítico vocal de la Fed, fue uno de los firmantes de la versión del Senado de Auditar a la Fed, que falló el 12 de enero de 2016 después de una votación 53-44 (se requieren 60 votos para la continuación). El senador Cruz se perdió la votación. Otros candidatos presidenciales para votar por el proyecto incluyen al senador de Florida Marco Rubio y al senador de Vermont Bernie Sanders. El proyecto de ley fue escrito por el ex candidato y senador de Kentucky Rand Paul, quien asumió el manto de su padre como el antagonista más serio del poder de la Fed.

Ha habido docenas de esfuerzos para auditar completamente a la Fed desde su inicio en 1913, pero ninguno ha tenido éxito. El impulso para auditar a la Fed parece aumentar en tiempos de dificultades económicas. Dado que los Estados Unidos no lograron alcanzar un crecimiento económico del 3% por décimo año consecutivo en 2015, hay muchas pruebas que sugieren que los programas de la Fed no han funcionado como se esperaba.