La recuperación de la vivienda decepcionó en 2014 con seguridad. El número de viviendas iniciadas es de alrededor de un millón, un 7% más y está lejos del crecimiento del 30% que vieron el año anterior. El 5. 4% de ganancia del índice Dow Jones U. S. Home Construction Index en 2014 quedó muy por debajo del mercado. ¿Será mejor 2015 para las acciones de construcción de viviendas o los asesores financieros de fondos cotizados (ETF) pueden recomendar dar a los clientes exposición a este sector altamente cíclico? (Para obtener más información, consulte: Introducción a los ETF sectoriales ).

Algunos ETF a considerar

Las predicciones de un aumento de la vivienda este año tienen que vivir con la decepción de 2014. Pero si la recuperación de la vivienda se acelera lo suficiente como para propulsar nuevas viviendas de inicio 15% a 20% más alto, como predicen muchos economistas importantes, podría respaldar el caso de fondos como el ETF iShares US Construction (ITB ITBiSh US Home Cns39. 53 + 1. 13% Created with Highstock 4. 2. 6 < ) y SPDR S & P Homebuilders ETF (XHB XHBSPDR S & P Hmbldr40. 70 + 0. 72% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). El fondo iShares está más cerca de ser un juego puro para los propios constructores, mientras que el ETF SPDR ofrece una exposición más amplia a las empresas que construyen la casa y todo lo que contiene. (Para obtener más información, consulte: Negociar los índices SPDR S & P Homebuilders ).

iShares ha tenido un mejor desempeño en 2014. Sus cinco principales explotaciones son D. R Horton Inc. (DHI

DHID. R. Horton Inc44. 84 + 1. 17% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Lennar Corp. (LEN LENLennar Corp56. 14 + 2. 78% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), PulteGroup Inc. ( PHM PHMPulteGroup Inc30. 50 + 0. 63% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Toll Brothers Inc. (TOL TOLToll Brothers Inc44. 84 + 2. 14% > Created with Highstock 4. 2. 6 ) y NVR Inc. (NVR NVRNVR Inc3, 263. 58 + 1. 65% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). Solo en sus segundas cinco participaciones ve nombres auxiliares como las cadenas de mejoras para el hogar Home Depot Inc. (HD HD The Home Depot Inc164. 22-0. 10% Created with Highstock 4. 2. 6 ) y Lowe's Companies Inc. (LOW LOWLowe's Companies Inc77. 41-0. 66% Created with Highstock 4. 2. 6 ), así como el fabricante de pinturas Sherwin-Williams Co. (SHW ) > SHWSherwin-Williams Co393. 94-0. 80% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). Rastreando el Índice Dow Jones de Construcción de Viviendas, tiene 38 tenencias y sus 10 principales comprenden el 64% de sus $ 1. 5 mil millones en activos bajo administración. En 2014 aumentó 5. 3%. (Para obtener más información, consulte: Desempaquetado de Big Boxes para mejoras del hogar ).

El principal holding del SPDR ETF es Whirlpool Corp. (WHR WHRWhirlpool Corp163. 42-0. 27%

Creado con Highstock 4. 2. 6

), dejando en claro que este fondo se trata de una gama más amplia de empresas que ganan dinero cuando se construyen nuevas viviendas.Junto con Lennar, PulteGroup y DR Horton, sus 10 principales incluyen a Williams-Sonoma Inc. (WSM WSMWilliams-Sonoma Inc49. 93 + 0. 12% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Bed, Bath & Beyond Inc. (BBBY BBBYBed Bath & Beyond Inc19. 98 + 2. 15% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y el fabricante de aire acondicionado Lennox International Inc. (LII LIILennox International Inc191. 28 + 0. 58% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). Los 10 primeros comandan solo un tercio de los activos en el fondo de 36 tenencias, que está indexado al índice de la industria seleccionada de S & P Homebuilders. El $ 1. El fondo de 4 mil millones subió solo un 3. 1% en 2014, pero ha subido un 25% desde que tocó un mínimo de 52 semanas. Ambos fondos han tenido un rendimiento inferior al del mercado en los últimos dos años. El tercer ETF nominalmente en esta categoría es PowerShares Dynamic Building & Construction Portfolio (PKB PKBPS Dyn Blg & Cons33. 10 + 1. 10% Created with Highstock 4. 2. 6

). Pero ese fondo de $ 55 millones se enfoca en la construcción y las industrias relacionadas más ampliamente y no tiene un constructor en sus 10 principales tenencias. Crecimiento salarial Lo que piense acerca de los ETFs de constructores depende de cómo piense que irá la vivienda el próximo año y que, en última instancia, depende del crecimiento salarial. Si cree que el aumento en los salarios de este otoño es una finta, es posible que desee mantener a los clientes alejados de estos fondos. Si sospecha que la caída del desempleo está cerca de absorber la holgura en los mercados laborales, todavía hay tiempo para avanzar a pesar de los movimientos recientes porque, en última instancia, la demanda de vivienda se encenderá si los compradores más jóvenes piensan que su futuro es lo suficientemente seguro como para comenzar. formando hogares a tasas previas a la recesión de nuevo. (Para obtener más información, consulte: ¿Por qué el mercado inmobiliario burbujea pop?

).

Inicio de viviendas La mayoría de los economistas pronostica que las viviendas comenzarán a crecer entre 15% y 20% en 2015, reanudando el ritmo de recuperación que el mercado mantuvo en 2013 antes de frenar los temores sobre las tasas de interés el año pasado. (Para obtener más información, consulte: ¿Cuál es la diferencia entre los inicios de viviendas y los permisos de construcción?

).

"El mercado depende cada vez más de fundamentos como el crecimiento del empleo, el aumento de los ingresos y la formación de más hogares", Trulia. el economista jefe de Com Jed Kolko dice. "Pero aquí está el enganche: estos factores fundamentales de la oferta y la demanda no han vuelto a su máximo potencial". La economista Merrill Lynch del Bank of America Michelle Meyer predice que el inicio aumentará en un 20% a alrededor de 1,2 millones, el hogar existente las ventas aumentarán a 5. 2 millones (de 4. 9 millones) y los precios de las viviendas verán un aumento de alrededor de 3. 6%. Cada una de esas tres medidas no alcanzará el punto en el que estaban en 2006 si sus predicciones se hacen realidad. < Young Buyers El problema no es un cambio de actitud entre los jóvenes compradores potenciales, Kolko y Meyer están de acuerdo. Una encuesta de Trulia descubrió que los millenials todavía quieren comprar casas: el 78% cree que la vivienda es un objetivo (por encima del 65% en 2011). Por lo tanto, el problema de la recuperación de viviendas es mucho más "cuando" que "si". (Para más información, consulte:

Hábitos de dinero de los millennials

).

las barreras son muchas, incluido un acceso más estricto al crédito, un mercado laboral débil y un crecimiento salarial débil.La formación de los hogares, señala Meyer, generalmente impulsa la demanda, pero aún es menos de la mitad de su nivel anterior a la recesión. Y si quiere una idea sobre qué tan ajustado es el crédito, el prestatario promedio rechazado tenía un puntaje de crédito de casi 700.

Todo es cuestión de tiempo La pregunta principal es si esos indicadores cambiarán de dirección en 2015 o mejorarán gradualmente antes de golpear masa crítica en 2016, como Moody's Analytics cree que lo hará. En IHS Global Insight, la economista Stephanie Karol es bastante optimista. Ella señala mejoras en el mercado laboral en 2014, no solo una menor tasa de desempleo sino mejores salarios en la segunda mitad y la caída de las reclamaciones de seguro de desempleo, ya que los compradores potenciales de pruebas están ganando confianza. Al mismo tiempo, los problemas del lado de la oferta, como el acceso de los constructores al financiamiento y la escasez de lotes edificables, se están despejando, dice ella. La encuesta de Ellie Mae sobre los préstamos rechazados muestra una disminución marcada en los puntajes de crédito de los prestatarios en los últimos meses, con el puntaje de crédito promedio de los solicitantes denegados cayendo 20 puntos este año. Los bancos están volviendo a financiar a prestatarios de primera calidad y rechazando solo a personas que tienen demasiadas deudas de tarjetas de crédito o que no pagan sus cuentas de manera confiable.

The Bottom Line

Para las acciones y los ETF que los mantienen, el momento de la recuperación es claramente importante. Las acciones de construcción de viviendas anticiparon el repunte de 2012 en los mercados de vivienda al comenzar a aumentar a fines de 2011. Hicieron lo mismo en la segunda mitad de 2014. La última vez, había más espacio para ejecutar cuando los fundamentos económicos comenzaron a ser tan fuertes como los inversores habían anticipado que las acciones y los ETF aumentarían más en 2012. Si eso vuelve a ocurrir en una recuperación de 2015, los inversores desearán haber entrado en razón ahora, si no un poco antes. (Para la lectura relacionada, consulte:

ETFs más prometedores 2015

).