La cartera de préstamos senior PowerShares (NYSEARCA: BKLN BKLNPwrShr ETF FTII23. 090. 00% Creada con Highstock 4. 2. 6 ) es un fondo cotizado en bolsa (ETF) que intenta replicar el precio y rendimiento del rendimiento, antes de las tarifas y los gastos, del índice S & P / LSTA US Leveraged Loan 100. Este índice está diseñado para rastrear préstamos de instituciones grandes en el mercado de los EE. UU., Lo que significa que este fondo es esencialmente un conjunto de obligaciones de deuda de una institución gigante a otra.

Este fondo es el primer producto cotizado en bolsa que ofrece una exposición legítima a este tipo de mercado crediticio. En la cartera de BKLN pueden aparecer diversos tipos de activos de deuda, incluidos los préstamos apalancados, los préstamos a tasa variable y los préstamos bancarios tradicionales. Esto es algo similar a una estrategia de ETF de bonos, excepto que los ETF de bonos enfrentan un riesgo crediticio mucho más bajo y un riesgo de tasa de interés considerablemente más alto que BKLN.

Los préstamos senior son un tipo especial de instrumento de deuda emitido por grandes instituciones financieras. Una vez emitidos, los préstamos senior pasan por un proceso de sindicación de una colección de bancos o inversores institucionales. En la mayoría de los casos, los préstamos senior se otorgan a compañías que no tienen crédito de grado de inversión, y se pueden asegurar con una garantía física.

Para los inversores de ETF, la distinción más importante entre los préstamos preferentes y otras formas de títulos de deuda es que los préstamos senior no enfrentan un gran riesgo de tasa de interés. La mayoría de los préstamos preferentes son de tipo flotante, lo que significa que los cupones de préstamos en BKLN se ajustan al alza a medida que aumentan las tasas de interés.

Cómo lo rastrea

Este ETF utiliza una estrategia de ponderación del tamaño del mercado para seleccionar préstamos basados ​​en spreads, pagos de intereses y montos de préstamos. El índice subyacente es en realidad un subíndice basado en el índice de préstamos apalancados S & P / LSTA, que alberga más de 1, 100 establecimientos de préstamos diferentes.

Para que un préstamo sea elegible para la inclusión de la cartera de PGX, debe haberse emitido con un margen mínimo de 125 puntos básicos (1.25%) sobre la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR); en la jerga financiera, esto se expresa como LIBOR + 125. En general, no hay más de 175 préstamos en BKLN en cualquier momento, lo que se considera promedio para el segmento.

A partir de agosto de 2015, la cartera de BKLN mostró la siguiente distribución de activos: 85. 21% de préstamos preferentes, 7. 52% de otros valores de alta rentabilidad y 7. 27% de efectivo o equivalentes de efectivo. "Otros valores de alto rendimiento "se refiere principalmente a bonos basura o recibos de depósito estadounidenses. Cada participación tiene un tope del 2% del total de activos para promover la diversificación.

La cartera está altamente concentrada en valores de deuda de grado inferior a investment grade. Solo el 14% de las explotaciones reciben una calificación de Standard & Poor's de al menos BBB; Moody's solo otorga Baa al 3% de BKLN.En cuanto al vencimiento del préstamo, ninguna emisión individual tiene un vencimiento mayor a 10 años. Alrededor del 40% del fondo vence en cinco años, mientras que el saldo tiene un vencimiento restante entre cinco y 10 años.

Administración

Parte de Invesco, Ltd., Invesco PowerShares es uno de los proveedores de ETF más conocidos en los Estados Unidos, Canadá y Europa. La serie PowerShares ha existido desde 2003, pero BLKN no se emitió hasta marzo de 2011. A mediados de 2015, BLKN acumuló $ 5. 11 mil millones en activos totales bajo administración (AUM).

BLKN es asesorado por Invesco Senior Secured Management, Inc. ISSM es un líder en plataformas de préstamos institucionales y ayuda a administrar más de $ 30 mil millones en el mercado de préstamos senior.

Características

BKLN obtiene altas calificaciones por su ingenio y estrategia audaz, pero la eficiencia del fondo y la comerciabilidad aún no se han alcanzado. Los gastos administrativos totales siguen siendo altos, como se refleja en un índice de gastos de 0.65%, que es más costoso que los fondos de la competencia.

Parte de las dificultades prácticas que enfrenta BKLN no son por sí mismas. El mercado sénior de préstamos puede sufrir problemas repentinos de liquidez cuando los mercados se ven muy bajistas o cuando las tasas de interés se mueven rápidamente. El fondo rastrea el índice subyacente razonablemente bien considerando sus desafíos; las diferencias de seguimiento rondan el 0. 55%. La liquidez en pantalla es muy alta en 1.75 millones en volumen diario.

Idoneidad y recomendaciones

Como señala el sitio web de Invesco PowerShares, "los préstamos con tasas flotantes ofrecen un atractivo potencial de ingresos actual". Este es el tipo de ETF que funciona bien con los inversores centrados en el rendimiento, en particular los que se preocupan por los rendimientos cuando las tasas de interés están cerca del límite cero. Este es el tipo de producto que puede destetar a los inversores mayores de las acciones sin experimentar una fuerte caída en el rendimiento.

No hay duda de que BKLN es más riesgoso que la mayoría de los bonos, ETFs de bonos, fondos mutuos de bonos u otros segmentos del mercado de seguridad de deuda. A pesar de que los préstamos apalancados principales tienden a estar garantizados, la compañía promedio que recurre a un préstamo apalancado ya está endeudada.

Este ETF sigue siendo relativamente caro, aunque su precio es más barato con el tiempo, y la comunidad cotizada en bolsa todavía no presta atención a este rincón. BKLN ha crecido mucho desde que se introdujo por primera vez, pero muchos otros ETF de bonos de alto rendimiento todavía parecen apuestas más seguras.

Un aspecto subestimado de la cartera de BKLN es la poca correlación que tiene con el índice de rendimiento total de los bonos de Barclays U. S. Bond, un índice de referencia común. BKLN tiene un 0.18 beta cuando se compara con el índice de referencia, lo que sugiere que las fluctuaciones del mercado de bonos no causan pánico en el mercado de préstamos senior.

Cómo los clientes de un asesor financiero podrían usar este ETF

Este es un excelente ETF para clientes de asesores financieros que buscan una exposición amplia de relativamente bajo costo al mercado de préstamos senior. La mayoría de los clientes no solicitarán específicamente la exposición senior al mercado crediticio, pero muchos clientes están interesados ​​en inversiones de alto rendimiento que no pierdan impulso cuando la Fed instituya alzas de tasas.

Si un cliente necesita ingresos mensuales, BKLN debe estar en la lista de ETF que debe considerar. Sin embargo, BKLN conlleva mucho más riesgo de crédito de contraparte que la cartera de ETF de bonos promedio, y mucho menos un bono real. Los clientes ultraconservadores pueden no sentirse cómodos con un conjunto de notas de grado de inversión inferior.

Principales competidores y alternativas

Hay muchos otros ETF en la categoría de bonos de alto rendimiento. Los dos más grandes son el ETF iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond en $ 12 mil millones en activos y el SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF en $ 9. 5 mil millones en activos (BKLN es el tercero más grande). Si bien estos son excelentes ETF por derecho propio, ninguno de los dos está realmente compitiendo en el mismo subespacio como BKLN porque no se centran en los préstamos senior institucionales.

El mayor competidor en el mercado de préstamos preferentes es el ETF de Préstamo para personas mayores de Blackstone GSO SPDR, pero BLKN lo minimiza tanto en AUM como en volumen de operaciones.