Los fondos de bonos globales, por naturaleza, tienden a tener un mayor nivel de riesgo y volatilidad que los fondos de bonos nacionales, aunque, por supuesto, existen excepciones. Pero Global Bond Fund (TPINX) de Franklin Templeton es uno de los fondos más audaces en la categoría de bonos mundiales que están clasificados por Morningstar Inc. Tiene un enfoque fundamentalmente diferente en su filosofía de inversión que la mayoría de los otros tipos similares de fondos de bonos, y en consecuencia, ha superado a la mayoría de sus pares en los últimos años. Descubra qué hace que el administrador de cartera de este fondo funcione y por qué ha tenido tanto éxito.

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Estilo de administración de cartera

El administrador de cartera Michael Hasenstab ha tomado una ruta única en su selección de valores para este fondo. Invierte fuertemente en deuda de mercados emergentes, lo que ha provocado que la cartera se mueva sustancialmente en correlación con activos de mayor riesgo. El fondo se mueve más estrechamente en conjunto con las acciones que casi cualquier otro fondo de bonos. Hasenstab también ha tomado posiciones cortas contra el yen y el euro, lo que reduce el rendimiento cada vez que esas dos monedas se fortalecen frente al dólar estadounidense. (Para obtener más información, consulte: TPINX: Descripción general de Templeton Global Bond Fund .)

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Sin embargo, su selección de seguridad y estilo de gestión han producido resultados estelares a largo plazo para este fondo, y esto junto con un sólido grupo de analistas de soporte y tarifas bajas le ha otorgado al fondo una calificación de oro otorgada por Morningstar . El fondo no posee casi nada emitido por EE. UU., Japón o la zona euro y se concentra en cambio en la deuda de los mercados menos desarrollados. En este punto, las tenencias de bonos en el fondo están aproximadamente dos tercios invertidos en deuda emergente y el 80% de las tenencias de divisas también se encuentran en este sector.

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Hasenstab justifica sus posiciones cortas contra el yen y el euro porque actualmente cree que se debilitarán como resultado de la flexibilización cuantitativa. Pero desconfía de la presión inflacionaria global, que cree que podría ocasionar pérdidas permanentes. Por esta razón, redujo la duración de las tenencias del fondo a solo 0,2 años en agosto desde su anterior duración de un año en 2014.

El proceso básico de administración de Hasenstab comienza con la identificación de valor en monedas, deuda soberana, interés tasas en países que tienen fundamentos financieros que están en buen estado o que al menos están mejorando. Compra los que considera que están infravalorados por los mercados desde el principio y luego los mantiene a largo plazo para ver cómo se desempeñan. Invertió sustancialmente en deuda irlandesa en medio de la crisis de 2011 en la zona euro e incluso compró deuda húngara, que era aún menos estable. (Para obtener más información, consulte: Caso de estudio de Templeton Global Bond Performance .)

También aprovechó la venta masiva de deuda mexicana y brasileña en el tercer trimestre de 2015 y agregó varios puntos porcentuales de su deuda a la cartera también. También compró una participación sustancial en bonos del gobierno de Corea del Sur en 2004. Sus criterios de selección no requieren un historial fiscal perfecto: solo busca tendencias que están mejorando.

Este enfoque para comprar valores por supuesto ha dado lugar a algunas ventas importantes en el corto plazo, pero los inversores a largo plazo han cosechado los beneficios del estilo de gestión de Hasenstab. El fondo ha registrado un rendimiento anual promedio de 6. 1% desde que Hasenstab asumió el control del fondo en diciembre de 2006, lo que lo ubica segundo de 46 fondos similares.

The Bottom Line

El Fondo Globalton Bond de Templeton probablemente no sea apropiado para inversores conservadores que evitan la volatilidad. Pero el fondo ha proporcionado rendimientos sólidos en los últimos 10 años gracias al estilo de gestión de Hasenstab, que ha seguido su propio camino en lo que respecta a la selección de seguridad. Los inversores que estén dispuestos a asumir un mayor nivel de riesgo con sus carteras de renta fija pueden ser ampliamente recompensados ​​por este fondo con el tiempo. (Para obtener más información, consulte: TPINX: Templeton Global Bond Top 5 Holdings Analysis .)