Todos los dispositivos utilizados por los médicos, desde muletas hasta vendajes y catéteres, son dispositivos médicos desarrollados y fabricados por una compañía de tecnología médica. Hay varios niveles de tecnología utilizados para desarrollar estas herramientas: algunos son de alta tecnología, como los stents cardíacos, y otros son de baja tecnología, como muletas o vendajes. Boston Scientific Corp. (BSX) es una compañía que desarrolla y fabrica dispositivos médicos de alta tecnología. Fundada a fines de la década de 1960, BSX, una compañía con un capital de mercado de $ 23 mil millones ubicada en Marlborough, Massachusetts, opera con la misión de "transformar vidas a través de soluciones médicas innovadoras que mejoran la salud de los pacientes en todo el mundo", según su sitio web.

Operaciones comerciales

BSX ofrece productos en tres amplias categorías:

• Cardiología intervencionista , que incluye stents coronarios liberadores de fármacos, tecnología corecoronaria, imágenes intravasculares y terapia cardíaca estructural. Estos productos entregaron el 28% de las ventas de 2014.
• Rhythm Management como Cardiac Rhythm Management, que entregó el 26% de las ventas de 2014 y electrofisiología, el 3% de las ventas de 2014.
• MedSurg , que abarca Endoscopia, 18% de las ventas de 2014, Intervenciones periféricas, 12% de las ventas, Urología y salud de la mujer, 7% de las ventas y Neuromodulación, 6% de ventas.

La competencia es feroz dentro de las categorías de productos de BSX; particularmente, para los productos cardíacos que comprenden más del 50% de las ventas. La competencia proviene de muchos otros grandes jugadores como Medtronic Inc. (MDT MDTMedtronic PLC77. 69-0. 94% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Creado con Highstock 4. 2. 6 y St Jude Medical Inc. (STJ). La propuesta de valor para estos productos se basa en tener la última ventaja tecnológica, así como los mejores resultados y la facilidad de uso. La seguridad y la confiabilidad también son importantes para los productos de dispositivos médicos.

La presión competitiva también se ve afectada por las condiciones económicas y las reformas sanitarias que se producen en los Estados Unidos BSX, "las condiciones económicas mundiales actuales y las medidas de reforma de salud podrían seguir ejerciendo una presión competitiva adicional sobre nosotros, incluyendo en nuestros precios de venta promedio, tasas de procedimientos generales y tamaños de mercado. Reconocemos que nuestro éxito competitivo continuo dependerá de nuestra capacidad para: ofrecer productos y soluciones que ofrezcan resultados clínicos y económicos diferenciados; cree o adquiera tecnologías innovadoras científicamente avanzadas ", en su último informe anual.

Iniciativas de crecimiento

BSX utiliza estrategias de crecimiento orgánico e inorgánico (adquirido). Su objetivo es aumentar la cuota de mercado y, al mismo tiempo, mejorar la rentabilidad. Esto incluye el desarrollo de productos complementarios de alto crecimiento y la expansión en mercados globales, específicamente mercados emergentes.BSX también ha implementado programas de costos para optimizar la fabricación y reducir la infraestructura corporativa, reasignándose a las iniciativas de crecimiento que impulsarán la rentabilidad. El resultado de estas iniciativas es desarrollar una capacidad que "nos permita ofrecer productos y soluciones económicos y centrados en los clientes, alineados con las necesidades del mercado … Creemos que nuestra ejecución de estos imperativos estratégicos impulsará la innovación, acelerará el crecimiento rentable de los ingresos y aumentará valor del accionista. "

Finanzas

En 2014, las ventas netas totales crecieron un 3% en comparación con el año anterior, el primer crecimiento interanual en los últimos cinco años. Los márgenes brutos también aumentaron un 4%, la expansión de margen más alta durante ese mismo período. Los costos operativos totales crecieron un 13% en 2014 luego del año fiscal 2013, que mostró una tremenda reducción de costos a partir de un gran aumento en 2012.

Fuente: Informe anual BSX 2014

Las ventas totales del negocio principal (excluyendo negocios cedidos) crecieron un 6% en 2014. También hubo un aumento del 48% en electrofisiología, la más pequeña de todas las líneas de productos . Cardiovascular, el segmento más grande, creció 5% en una base de moneda constante. Los márgenes brutos se vieron principalmente afectados negativamente por la combinación de ventas de los productos, lo que indica que más ventas provinieron de productos de menor precio.

Dos de los componentes más importantes del lado del gasto son los costos de venta y la investigación y el desarrollo (I + D). Los gastos de venta aumentaron a 39. 3% de las ventas, en comparación con 37. 4% y 35. 0% para los dos años anteriores. Los gastos de I + D disminuyeron levemente a 11. 1% de las ventas, por debajo de 12. 0 y 12. 2% en los dos años anteriores.

Valuación

BSX es bastante más pequeño que sus competidores más cercanos, MDT y JNJ. A pesar de su tamaño más pequeño, en los últimos 12 meses, generó márgenes brutos ligeramente mejores que sus pares, aunque esos márgenes más altos no lograron caer en la línea inferior, lo que indica un crecimiento total de los costos operativos del 13% que redujo sus márgenes netos. BSX siempre busca e-tool su cartera de productos, participando en adquisiciones y otras desinversiones que pueden afectar su crecimiento. Las expectativas de consenso a futuro son para una tasa de crecimiento de casi 13% para los próximos cinco años, cerca del triple de las expectativas para el S & P 500.

BSX se cotiza a un precio a ganancias (P / E) a futuro de 17. 0 veces contra 15. 2 veces para MDT y 15. 2 veces para JNJ, y un valor empresarial para ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EV / EBITDA) de 16. 4 en comparación con 15. 9 para MDT y 11. 1 para JNJ según los datos de Yahoo! Financiar. Si bien la valoración es más alta para BSX en comparación con sus pares, las aprobaciones y lanzamientos de nuevos productos podrían ser el catalizador para impulsar el crecimiento de las ganancias de esta compañía.

Los riesgos para BSX incluyen la competencia de sus pares que pueden desarrollar un producto nuevo y más avanzado tecnológicamente, fallas de productos durante la fase de I + D o al ingresar al mercado, y problemas de fijación de precios o reembolso. La rentabilidad de BSX se basa en que sus productos lanzan nuevas tecnologías y entran en nuevos mercados o roban cuota de mercado en los mercados existentes.Cualquier incapacidad para lograr estos objetivos afectará su capacidad para aumentar el valor para los accionistas.

The Bottom Line

BSX es una compañía de dispositivos médicos que opera en un mercado altamente competitivo. Tiene un historial de integración exitosa de adquisiciones de productos y desarrollo de productos orgánicos que son novedosos y complementarios a su alineación actual.

Nota: El autor posee acciones de BSX en su cuenta personal en el momento de la publicación. Ella no tiene la intención de comercializar estas acciones dentro de las 48 horas de la publicación de este artículo.