Después de China, es el turno de Brasil de dar malas noticias a los mercados.

La economía del país sudamericano entró en recesión después de informar dos trimestres consecutivos de disminución en el crecimiento. El reciente anuncio es un tecnicismo: la economía de Brasil ha estado sufriendo desde hace un tiempo.

El país formaba parte de la agrupación BRIC (Brasil, Rusia, India y China), que supuestamente marcaría el comienzo de un nuevo orden económico mundial a través de tasas de crecimiento prolíficas en los próximos años. Durante algún tiempo a comienzos de esta década, eso pareció ser cierto en el caso de Brasil. El país acumuló impresionantes tasas de crecimiento gracias al auge de las exportaciones de materias primas y energía. Incluso frente a las predicciones conservadoras de los analistas, el gobierno brasileño mantuvo que alcanzaría tasas de crecimiento promedio de 4. 5% en los próximos años.

Pero, la economía de Brasil se ha desatado desde 2013. Un cóctel complejo de inflación creciente, sequías y escándalos de corrupción ha envuelto al país, y se ha convertido en el peor desempeño entre los mercados BRIC. (Ver también: Understanding The Risk in the BRICS .)

Entonces, ¿qué pasó?

A medida que China avanza, también Brasil

Cinco países -China, Estados Unidos, Argentina, Holanda y Alemania- son responsables del 45% de las exportaciones de Brasil. Sin embargo, la última racha de crecimiento del país se debió en gran parte al apetito chino por los productos brasileños.

Entre 2010 (cuando comenzó su período de auge) y 2013, las exportaciones de Brasil a China se duplicaron con creces. En términos de dólares, esto significó que las exportaciones aumentaron de aproximadamente $ 20 mil millones en 2009 a $ 45 mil millones en 2013. El Reino Medio es el principal socio comercial de Brasil y representa aproximadamente el 50% de sus exportaciones.

El país sudamericano suministró petróleo, soja y mineral de hierro al mercado chino e importó productos electrónicos terminados y bienes de capital de China. Las empresas brasileñas, como la petrolera Petrobras y el fabricante de aviones Embraer, se han beneficiado de la transacción ya que recibieron importantes pedidos y fondos de la economía china de rápido crecimiento. A cambio, China realizó importantes inversiones en Brasil. Por ejemplo, el premier chino anunció un acuerdo de inversión multimillonario (por valor de hasta $ 50 mil millones) en mayo pasado para reformar la infraestructura para el paso fluido de los productos chinos a través de Brasil.

La estrecha relación comercial significa que los problemas económicos de China tienen un efecto dominó en la economía de Brasil. Por lo tanto, la desaceleración de los productos básicos de China ha reducido las ganancias de las empresas brasileñas. Por ejemplo, los ingresos de Vale SA, el mayor productor mundial de mineral de hierro, disminuyeron en 29. 7% debido a la desaceleración de China en el trimestre anterior.La devaluación del yuan ha reducido aún más sus márgenes de ganancia, haciendo que las exportaciones brasileñas a China sean menos competitivas. En términos generales, esto ha resultado en una pérdida de $ 12 mil millones hasta el momento en ventas en el extranjero para empresas brasileñas. (Véase también: La desaceleración de China afecta el mercado de mineral de hierro .)

Un desastre macroeconómico y un escándalo

En 2009, el real de Brasil se consideraba la moneda más sobrevaluada del mundo. Entonces, un analista de Goldman Sachs se refirió a las "cantidades sin precedentes" de capital que ingresa al país. El analista escribió que el aumento del gasto público y la expansión del acceso al crédito crearían problemas para los responsables de las políticas.

En 2015, la situación es drásticamente diferente.

El real es comparativamente más débil y la desaceleración de la demanda china ha afectado negativamente a la macroeconomía de Brasil. El año pasado, el país registró un déficit en cuenta corriente de 4.17% del PBI, su mayor déficit desde 2001. El déficit, que es la diferencia entre las exportaciones y las importaciones, significó que menos inversión extranjera fluyó a la economía. Esto resultó en una depreciación del valor del real brasileño e hizo que las importaciones fueran costosas. (Ver también: ¿El déficit de cuenta corriente es bueno o malo para la economía? )

Cuando asumió la presidencia, Dilma Rousseff nombró a un nuevo ministro de finanzas que prometió crear un superávit presupuestario a 1. 2% . Sin embargo, sus esfuerzos se han visto obstaculizados por una combinación de factores que incluyen una sequía prolongada y un aumento de la inflación. Brasil cubre aproximadamente el 69% de sus necesidades energéticas a través de la hidroelectricidad. Una sequía masiva en su región sudeste ha incrementado los precios de la electricidad y, en consecuencia, el precio de los bienes cotidianos.

La presidenta y su equipo han sido golpeados por una crisis de credibilidad en la forma de un escándalo masivo en Petrobras, la compañía petrolera más grande de Brasil. El escándalo implica a varios miembros importantes del partido gobernante y ha frenado las inversiones en el sector del petróleo y el gas, que representa el 13% del PIB total. La firma de calificaciones de inversión Moody's ya rebajó los bonos de Petrobras en febrero.

Efecto sobre la economía mundial

El déficit en cuenta corriente de Brasil es un indicador de su relación con la economía mundial. Su economía está integrada financieramente con las de sus vecinos y con sus principales socios comerciales. Sin embargo, una relación desigual con sus socios combinada con una depresión global puede prolongar el camino del país hacia la recuperación económica. Por ejemplo, China puede ser el mayor socio comercial de Brasil, pero la relación no es recíproca. El país sudamericano ni siquiera se encuentra entre los diez principales socios exportadores de China. Con la excepción de los Estados Unidos, los principales socios comerciales de Brasil también enfrentan graves problemas con la demanda de los consumidores.

Las perspectivas inmediatas para la economía general de América Latina tampoco se ven bien. A principios de este año, el FMI predijo contracciones de producción en las tres economías más grandes de América del Sur en 2015. El próximo año tampoco parece demasiado bueno.Según la organización, la región hará una modesta recuperación al 2%.

The Bottom Line

La depresión actual de Brasil es el resultado de un vórtice de eventos desfavorables que van desde los escándalos de sequía a corrupción hasta la incertidumbre económica. Que sus socios comerciales y sus socios inmediatos enfrentan problemas similares no ha ayudado en nada. Según estimaciones, podría pasar un tiempo antes de que Brasil se convierta nuevamente en un motor de crecimiento para las economías BRIC.