Los inversores a largo plazo, los inversores de valor y los enfoques de abajo hacia arriba rara vez dependen de los ciclos de negocio, pero muchos inversores activos pueden obtener valor ajustando sus carteras a medida que avanzan los ciclos. El seguimiento del crecimiento de los ingresos y los márgenes de beneficio puede ayudar a los inversores a identificar el estado actual de la economía en general, y los inversores activos exitosos gestionan la exposición del sector en función de estas observaciones. Los índices financieros más importantes para el análisis varían según el sector en cuestión, pero el enfoque generalmente pasa del potencial de crecimiento a la valoración y la salud financiera a medida que avanza el ciclo.

Early Cycle

Las primeras etapas del ciclo comercial están marcadas por un renovado optimismo y crecientes expectativas de crecimiento. Las empresas comienzan a invertir más en crecimiento, mientras que los consumidores están más dispuestos a comprar productos no esenciales. Las acciones productivas en lo alto de la cadena de valor ven incrementos rápidos en la demanda, y los inventarios lean conducen a una fuerte demanda y amplios márgenes.

Los inversores muestran un mayor apetito por el riesgo, pasando a acciones más especulativas. La tecnología y los sectores industriales en general muestran un rendimiento superior durante la primera parte del ciclo económico, y los ciclos bursátiles tienden a conducir los ciclos de las empresas. Muchas compañías de tecnología no son rentables y tienen altas expectativas de crecimiento, por lo que las tasas de valuación populares, tales como precio a ganancias (P / E) y precio por reservar (P / B) no son aplicables. En cambio, las empresas de crecimiento a menudo se evalúan en función del crecimiento de los ingresos, la participación en el mercado y la relación precio / ventas (P / S). Los costos de adquisición de clientes y la investigación y desarrollo (I + D) como porcentaje de los ingresos también son indicadores importantes en sectores como el software o los servicios de información en Internet. En general, los industriales son muy diferentes de las empresas de tecnología y se analizan con mayor frecuencia con el margen de ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT), el rendimiento del capital invertido y los índices de eficiencia, como la rotación de inventario.

Ciclo medio

La fase de ciclo medio se caracteriza por una moderación de las tasas de crecimiento y una estabilidad económica más amplia, y la economía todavía está en modo de expansión durante esta fase. Se comparte un sólido desempeño en diferentes industrias y sectores, con las señales alcistas del ciclo inicial que corren por la cadena de suministro. Las mejoras sostenidas en el empleo y los salarios extienden el buen desempeño a los bienes no esenciales, y las empresas de tecnología más maduras que dependen de fuertes gastos de capital también se benefician.

El sector de la tecnología de la información ha sido el actor histórico más fuerte en la fase de mitad del ciclo, con los productos básicos de consumo, los servicios públicos y los materiales rezagados. Sin embargo, la divergencia entre el desempeño del sector en el ciclo medio es la más baja de todas las fases.Esto hace que el P / E, la relación PEG, P / B, el margen bruto y el flujo precio-efectivo sean importantes, y que las empresas más maduras tengan un buen rendimiento en más sectores.

Ciclo tardío

La fase de ciclo tardío se caracteriza por la desaceleración del crecimiento que precede a la contracción. Los inventarios tienden a crecer, los márgenes de ganancias corporativas caen y las tasas de interés aumentan. La inflación también alcanza niveles relativamente altos debido a los apretados mercados laborales y la alta utilización de la capacidad. Las valuaciones de capital suelen ser relativamente caras, lo que genera rendimientos anuales modestos.

La inflación ayuda a generar resultados superiores para los sectores de energía y materiales, cuyos niveles de rentabilidad están dictados por los precios de las materias primas a corto plazo. Las acciones de servicios básicos, telecomunicaciones y bienes de consumo captan la atención de los inversores prospectivos, que comienzan a moverse hacia sectores menos sensibles a los ciclos y fuertes dividendos. Los años "magros" requieren una sólida salud financiera, de modo que la cobertura de la tasa de interés, la relación deuda-capital y la relación actual ganan más importancia. El rendimiento de los dividendos también se vuelve más importante a medida que disminuye la demanda de acciones de crecimiento.

Ciclo de recesión

La fase de recesión está marcada por la contracción económica, durante la cual el desempleo aumenta, el sentimiento del consumidor flaquea y la inversión empresarial disminuye. La demanda de bienes y servicios cae, especialmente entre los no esenciales. La política monetaria generalmente conduce a tasas de interés más bajas, que estimulan la actividad comercial y se espera que induzcan a la recuperación.

Los inversores abandonan el mercado de valores para clases de activos de menor riesgo, y los inversores en acciones tienden a favorecer a sectores más defensivos. El sector de bienes de consumo básico tiene un sólido historial de superación de otros sectores, mientras que los servicios públicos, la atención de la salud y las telecomunicaciones también son en general más fuertes que los industriales o la tecnología de la información. Los inversionistas deben monitorear los índices de apalancamiento y liquidez para confirmar la salud financiera, y ratios como las ventas en mismas tiendas, el crecimiento orgánico de los ingresos y el margen bruto son buenos indicadores de recuperación a medida que comienza el próximo ciclo.