Al barón Rothschild, un noble británico del siglo XVIII y miembro de la familia de banqueros Rothschild, se le atribuye la siguiente afirmación: "El momento de comprar es cuando hay sangre en las calles".

Debería saber. Rothschild hizo una fortuna comprando el pánico que siguió a la Batalla de Waterloo contra Napoleón. Pero esa no es toda la historia. Se cree que la cita original es: "Compre cuando hay sangre en las calles, incluso si la sangre es suya. "

Esta es la inversión contraria que está en su corazón: la creencia fuerte de que lo peor parece en el mercado, mejores son las oportunidades para obtener ganancias.

La mayoría de la gente solo quiere ganadores en sus carteras, pero Warren Buffett advirtió que "pagas un precio muy alto en el mercado bursátil por un consenso alegre". En otras palabras, si todos están de acuerdo con su decisión de inversión, probablemente no sea buena.

Going Against the Crowd

Los contrarios, como su nombre lo indica, intentan hacer lo contrario de la multitud. Se entusiasman cuando una empresa, por lo demás buena, tiene una caída aguda, pero inmerecida, en el precio de las acciones. Nadan contra la corriente y suponen que el mercado suele ser incorrecto en sus mínimos y máximos extremos. Cuantos más precios oscilen, más equivocados creen que sea el resto del mercado.

Los malos tiempos ganan buenas compras

Históricamente, los inversores contrarios hicieron sus mejores inversiones en tiempos de agitación del mercado. En la crisis de 1987, el Dow cayó un 22% en un día en los Estados Unidos. En el mercado bajista de 1973-74, el mercado perdió un 45% en alrededor de 22 meses. Los ataques del 11 de septiembre de 2001 también provocaron una caída del mercado. La lista sigue y sigue, pero esas son ocasiones en que los contrarios encuentran sus mejores inversiones.

El mercado bajista de 1973-74 le dio a Warren Buffet la oportunidad de comprar una participación en la Washington Post Company (NYSE: WPO), una inversión que posteriormente aumentó en más de 100 veces el precio de compra, antes de que se incluyan los dividendos. . En ese momento, Buffett dijo que estaba comprando acciones de la compañía con un descuento importante, como lo demuestra el hecho de que la compañía podría haber "… vendido los activos (del Correo) a cualquiera de los 10 compradores por no menos de $ 400 millones, probablemente apreciablemente más ". Mientras tanto, la Washington Post Company tenía solo una capitalización de mercado de $ 80 millones en ese momento.

Después de los ataques terroristas del 11 de septiembre, el mundo dejó de volar por un tiempo. Supongamos que en este momento ha realizado una inversión en Boeing (NYSE: BA), uno de los mayores constructores de aviones comerciales del mundo. Las acciones de Boeing no tocaron fondo hasta aproximadamente un año después del 11 de septiembre, pero a partir de ahí, aumentaron más de cuatro veces en valor en los próximos cinco años. Claramente, aunque el 11 de septiembre agrió el sentimiento del mercado sobre la industria de las aerolíneas por bastante tiempo, aquellos que hicieron su investigación y estuvieron dispuestos a apostar que Boeing sobreviviría fueron bien recompensados.

También durante ese tiempo, Marty Whitman, gerente del Third Avenue Value Fund, compró bonos de K-Mart antes de y luego de solicitar la protección por bancarrota en 2002. solo pagó unos 20 centavos por cada dólar de los bonos. Aunque por un tiempo pareció que la compañía cerraría sus puertas para siempre, Whitman fue vindicada cuando la compañía salió de la bancarrota y sus bonos fueron canjeados por acciones en el nuevo K-Mart. Las acciones subieron mucho más en los años posteriores a la reorganización antes de ser adquiridas por Sears (Nasdaq: SHLD), con un beneficio agradable para Whitman. Gracias a movimientos como este, Third Avenue Value Fund ha ganado un 14.3% de rendimiento desde que Whitman fundó el fondo en 1990.

Sir John Templeton dirigió el Templeton Growth Fund de 1954 a 1992, cuando lo vendió. Cada $ 10, 000 invertidos en acciones clase A del fondo en 1954 habría crecido a $ 2 millones en 1992, con dividendos reinvertidos, o un rendimiento anual de alrededor del 14,5%. Templeton fue pionero en la inversión internacional. También era un inversor contrario serio, comprando en países y compañías cuando, de acuerdo con su principio, llegaron al "punto de máximo pesimismo". Como ejemplo de esta estrategia, Templeton compró acciones de todas las compañías públicas europeas al comienzo de la Segunda Guerra Mundial en 1939, incluidas muchas que estaban en bancarrota. Lo hizo con dinero prestado para arrancar. Después de cuatro años, vendió las acciones por una ganancia muy grande.

Poniéndolo en la línea

Pero existen riesgos para la inversión contraria. Mientras que los inversores contrarios más famosos ponen en juego grandes cantidades de dinero, nadan contra la corriente de la opinión común y salen adelante, también investigan seriamente para asegurarse de que la multitud realmente esté equivocada. Entonces, cuando una acción cae en picada, esto no lleva a un inversionista contrario a realizar un pedido inmediato, sino a averiguar qué ha hecho bajar la acción, y si la caída en el precio está justificada.

The Bottom Line

Si bien cada uno de estos inversionistas contrarios exitosos tiene su propia estrategia para valorar inversiones potenciales, todos tienen una estrategia en común: dejan que el mercado les traiga los tratos, en lugar de perseguirlos.