La tasa interna de rendimiento (TIR) ​​es la tasa de descuento que proporciona un valor neto de cero para una serie futura de flujos de efectivo. La TIR y el valor actual neto (VPN) se utilizan para decidir entre inversiones para seleccionar qué inversión debería proporcionar la mayor cantidad de rendimiento.

La diferencia entre TIR y VAN

La principal diferencia es que el valor presente neto (VPN) se representa como una cantidad real, mientras que la TIR es el rendimiento esperado como un porcentaje esperado de una inversión.

Al usar IRR, generalmente se seleccionan proyectos con una IRR que es mayor que el costo de capital. Sin embargo, seleccionar la tasa de rendimiento interna en lugar del valor actual neto significa que si los inversores se concentran en maximizar la TIR en lugar del VPN, existe el riesgo de elegir una empresa con un retorno de la inversión mayor que el costo de capital promedio ponderado (WACC) , pero menor que el rendimiento actual de los activos existentes.

La TIR representa el rendimiento anual real de la inversión solo cuando el proyecto genera cero flujos de efectivo intermedios, o si esas inversiones pueden invertirse con la TIR actual. Por lo tanto, el objetivo no debe ser maximizar el valor presente neto. (Para la lectura relacionada, vea también: 4 pasos para crear una mejor estrategia de inversión .)

Valor presente neto (VPN)

El valor presente neto de un proyecto depende mucho de la tasa de descuento usado. Entonces, cuando se trata de comparar dos oportunidades de inversión, la elección de la tasa de descuento, que a menudo se basa en un grado de incertidumbre, tendrá un impacto considerable. En el siguiente ejemplo, con una tasa de descuento del 20%, la inversión n.º 2 muestra una mayor rentabilidad que la inversión n.º 1; mientras opta por una tasa de descuento del 1%, la inversión muestra un retorno mayor que la inversión n.º 2. La rentabilidad a menudo depende de la secuencia y la importancia del flujo de efectivo del proyecto y la tasa de descuento aplicada a esos flujos de efectivo.

Tasa interna de rendimiento (TIR) ​​

La tasa interna de rendimiento es la tasa de descuento que puede llevar el VPN de una inversión a cero. Cuando la TIR tiene solo un valor, este criterio se vuelve más interesante para comparar la rentabilidad de las diferentes inversiones. En nuestro ejemplo, la tasa interna de rendimiento de la inversión n. ° 1 es del 48% y para la inversión n. ° 2, del 80%. Esto significa que en el caso de la inversión n. ° 1, que se invierte con $ 2, 000 en 2013, la inversión arrojará un rendimiento anual del 48%. En el caso de la inversión n.º 2, que obtiene una inversión de $ 1 000 en 2013, el rendimiento arrojará un rendimiento anual del 80%.

Si no se ingresan parámetros, Excel comienza a probar los valores de IRR de forma diferente para la serie de flujos de efectivo ingresados ​​y se detiene tan pronto como se selecciona una tasa que lleva el VAN a cero.Si Excel no encuentra ninguna tasa que reduzca el VAN a cero, muestra el error "# NUM".

Si no se utiliza el segundo parámetro y la inversión tiene múltiples valores de IRR, no lo notaremos porque Excel solo mostrará la primera tasa que encuentra que trae el VAN a cero.

Sin tasa (IRR)

En la imagen siguiente, se puede ver que para la inversión n. ° 1, Excel no encuentra la tasa de VAN reducida a cero, por lo que no tenemos IRR.

Tasa de rendimiento Múltiple

La imagen siguiente muestra la inversión n. ° 2. Si no usamos el segundo parámetro dentro de la función, Excel encontrará una TIR del 10%. Por otro lado, si uno usa el segundo parámetro (es decir, e = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), notaremos que hay dos tasas internas de rendimiento rendidas para esta inversión, que son 10% y 216%.

Condiciones para un IRR único

Si la secuencia de flujo de caja tiene solo un único componente de efectivo con un cambio de signo (de + a - o - a +), la inversión tendrá un IRR único. Sin embargo, en realidad, la mayoría de las inversiones comienzan con un flujo negativo y una serie de flujos positivos, a medida que entran las primeras inversiones, y luego las ganancias disminuyen, como fue el caso en nuestro primer ejemplo.

Tasa interna de rendimiento (TIR) ​​en Excel

En la imagen siguiente, calculamos una tasa interna de rendimiento (TIR). Para hacer esto, simplemente usamos la función IRR de Excel:

Tasa Interna de Retorno Modificada (MIRR)

Cuando una compañía usa tasas de reinversión de préstamos diferentes, se debe calcular la tasa de rendimiento interna modificada (MIRR). En la imagen siguiente, calculamos la tasa interna de rendimiento de la inversión como en el ejemplo anterior, pero teniendo en cuenta que la empresa solicitará dinero prestado para reinvertir en la inversión (flujos de efectivo negativos) a una tasa diferente a la que reinvertirá el dinero ganado (flujo de efectivo positivo). El rango C5 a E5 representa el rango de flujo de efectivo de la inversión, y las celdas E10 y E11 representan la tasa de los bonos corporativos y la tasa de las inversiones.

En la imagen a continuación, mostramos la fórmula detrás del Excel MIRR. Por lo tanto, calculamos la tasa interna de retorno modificada encontrada en el ejemplo anterior con el MIRR como su definición real. Esto produce el mismo resultado: 56. 98%.

Tasa interna de rendimiento en diferentes puntos en el tiempo (XIRR)

En el ejemplo siguiente, los flujos de efectivo no se desembolsan al mismo tiempo cada año, como es el caso en los ejemplos anteriores, sino que están sucediendo. en diferentes períodos en el tiempo. Usamos la función XIRR a continuación para resolver este cálculo. Primero seleccionamos el rango de flujo de efectivo (C5 a E5), y luego seleccionamos el rango de fechas en que se realizan los flujos de efectivo (C32 a E32).

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Uno podría preguntarse sobre el caso de las inversiones con flujos de efectivo recibidos o cobrados en diferentes momentos en el tiempo para una empresa que tiene diferentes tasas de endeudamiento y reinversiones. Sin embargo, Excel no proporciona funciones para manejar estas situaciones aunque probablemente sean más probables que ocurran.