Desde que la economía moderna surgió de la Segunda Guerra Mundial, predecir los ciclos de los productos básicos ha sido más arte que ciencia. Muchas variables económicas han sido probadas por sus poderes correlativos y predictivos sin un consenso a lo largo de los años. Sin embargo, los estudios modernos siguen siendo los mejores porque el tiempo determina qué variables se ajustan al rigor académico. Cualquier estudio de los ciclos de productos básicos no puede encontrar una base por sí solo en una nación de productos básicos como Canadá, Nueva Zelanda, Sudáfrica y Australia porque los productos tienen un precio en dólares estadounidenses. Por lo tanto, los períodos comprensivos de los ciclos de auge y caída de los productos básicos deben basarse en la economía de los Estados Unidos como un pronosticador del futuro de la actividad económica en declive.

Schumpeter y Cycles El estudio de los ciclos no es un fenómeno nuevo en la actualidad. Joseph Schumpeter pasó su vida estudiando ciclos económicos y publicó un trabajo clásico, The Theory of Economic Development (1982). Los académicos, economistas, observadores del mercado y comerciantes han pasado su tiempo estudiando los factores: las variables que hacen que los ciclos funcionen, los auges y baches, y las partes superiores e inferiores. Sabemos que existen ciclos, pero ¿cómo funcionan? Lo que aprendimos económicamente desde la Segunda Guerra Mundial es que ningún factor o variable mantiene el rigor absoluto como mecanismo de predicción del auge y caída. Por lo tanto, nos centraremos en diversos factores económicos con la esperanza de que dos o tres variables se correlacionen con la comprensión de auges y caídas y, posiblemente, predecir el futuro económico. (Para más información, consulte Influencia de la guerra en Wall Street .)

Los ciclos de productos básicos y el dólar estadounidense Se produjo un importante ciclo de productos básicos a principios de los años setenta y duró hasta aproximadamente 1980. La mayoría estaría de acuerdo en que la política de Nixon de sacar a EE. UU. factor contribuyente que permitió perpetuar un ciclo tan largo. Desde la Segunda Guerra Mundial, las economías nunca habían experimentado un ciclo tan largo. Históricamente, los ciclos de productos básicos normalmente tienen una duración de aproximadamente 10 años. El oro, el petróleo y las materias primas físicas como el trigo, el arroz, el maíz y la soja experimentaron aumentos de precios significativos y sostenidos durante el ciclo de los años setenta. Lo que aprendimos de esta experiencia y lo que no sabíamos antes debido a los tipos de cambio flotantes fue el factor del dólar estadounidense. (Para obtener más información, lea La pérdida de América es la ganancia del mercado de divisas .)

Bust and Boom Cycles Durante los períodos de caída del dólar de los Estados Unidos, los precios de los productos básicos y las monedas de los productos básicos suelen aumentar. Debido a que los inversores deben buscar rendimientos más altos, lo hacen mediante la compra de futuros de productos básicos. Estos factores se pueden atribuir a las tasas de interés. Las disminuciones del dólar de los Estados Unidos generalmente se asocian con disminuciones de las tasas de interés que presagian una economía en declive. Durante estos períodos, los gobiernos experimentan un mayor endeudamiento que conduce a períodos prolongados del ciclo descendente.Esto permite que el ciclo de productos básicos continúe sin restricciones, mientras que los gobiernos contemplan estrategias de salida de las recesiones.

Los ciclos de auge son bastante diferentes. Los ciclos de auge ven las expansiones de crédito, el aumento de las tasas de interés y el aumento de los precios de los activos. Pero estos períodos de bonanza son seguidos por reversiones que normalmente tienen tendencia a revertir rápidamente. Las predicciones de auge y caída pueden ser complicadas. Una forma puede ser observar los términos de intercambio. (Para obtener más información, consulte nuestra Guía de estudio del Nivel 1 de CFA - Términos de comercio .)

Otros predictores de ciclo de productos básicos
Consultando los términos de intercambio para naciones de productos básicos como Australia, Nueva Zelanda y el sur África, Canadá y Brasil pueden servir como un predictor porque estas naciones dependen de las exportaciones de divisas. Si las exportaciones están aumentando a los EE. UU., Pueden estar comenzando los ciclos.

Las curvas de rendimiento siempre han servido como predictores valiosos en la época moderna de actividad económica de auge y caída, especialmente el Bono del Tesoro a 10 años y el T-Bill más corto de tres meses. Si el precio del bono a 10 años cae por debajo del T-Bill a tres meses o si esos precios están cayendo hacia el T-Bill a tres meses, la recesión se avecina. Cuando ocurre una cruz formal, la recesión es inminente. Esto confirmaría la necesidad de que los inversores busquen mayores rendimientos comprando futuros de productos básicos.

Debido a que las monedas de los productos básicos tienen tipos de cambio flotantes, otro predictor es correlacionar las tasas de cambio con los índices de materias primas como el índice Reuters / Jefferies CRB. Reuters / Jefferies es el más antiguo de los otros tres, que data de 1947, y está fuertemente favorecido por los productos físicos en lugar de los metales. Los productos físicos siempre reaccionarán más rápido en cualquier ciclo de auge o caída que los metales como el oro, la plata, el platino o el paladio. Los metales son indicadores rezagados. Sin embargo, una correlación del índice S & P / Goldman Sachs que comenzó en 1970, Dow Jones / AIG Commodity Index comenzó en 1991 y el índice de precios de los productos básicos no combustibles del FMI de 1980 también puede servir como predictores cuando se compara con las tasas de cambio de las materias primas. Una verdadera correlación es necesaria. Este modelo ha sido un predictor de la actividad económica futura un trimestre más adelante. (Para obtener más información, consulte Mercancías que mueven los mercados .)

Los observadores del mercado más inteligentes verán el Índice Báltico Seco. Esta es una mercancía en sí misma y se negocia en un intercambio. El índice Báltico seco no solo determina cuántos barcos cargados de productos básicos salen del puerto, sino que también determina las tarifas de envío. Las tasas de envío más bajas y la menor cantidad de barcos que salen de los puertos para las exportaciones son un indicador valioso y una señal de alerta temprana de los ciclos de auge y caída.

Ciclos de corto plazo Excepto por el ejemplo de la curva de rendimiento, todos los predictores se enfocaron en ciclos a corto plazo. Los modelos macroeconómicos no pueden explicar qué impulsa la demanda a corto plazo de monedas y futuros. Predicen movimientos a largo plazo en lugar de a corto plazo. Académicos, economistas, comerciantes y observadores del mercado no pueden ponerse de acuerdo cuando los ciclos comienzan o terminan; solo saben cuando estamos en uno u otro. Esta determinación solo se puede encontrar mirando los datos económicos del pasado.

Los últimos años de investigación consideraron el empleo como un predictor hasta que encontraron que el empleo era un indicador rezagado. Otros analizaron factores tales como el índice nacional de gerentes de compras e incluso compararon esos datos con los precios y la actividad económica dentro de los 12 distritos de la reserva federal. Esto resultó defectuoso. Entonces comenzaron los estudios de inflación. De nuevo, esto resultó defectuoso, por lo que analizamos la inflación subyacente y luego restamos la inflación subyacente de los alimentos y la energía para predecir los ciclos. Ninguno resultó ser absoluto.

Conclusión Los estudios de hoy en día se centran en los mercados y los índices de mercado y comparan el análisis técnico con el análisis fundamental para determinar si puede existir una predicción válida. Gran parte de la investigación es buena y está mejorando, pero todavía no tenemos una respuesta definitiva a cuándo comienzan o terminan los ciclos. Sin embargo, ningún estudio de modelos micro o macroeconómicos puede servirnos adecuadamente a menos que contemplemos el suministro de productos básicos y los informes de cultivos. Hasta que ocurra una respuesta, los inversionistas y los comerciantes estarían mejor atendidos mirando los mercados en busca de dirección. (Para obtener más información, consulte Información general sobre el comercio de productos básicos .)