Las personas que buscan ingresos y / o la preservación del capital a menudo consideran agregar bonos a sus carteras de inversión. Desafortunadamente, la mayoría de los inversores no se dan cuenta de los riesgos potenciales que conlleva una inversión en un instrumento de deuda. En este artículo, analizaremos algunos de los errores más comunes cometidos, y los problemas de los inversores de renta fija.

Variabilidad del tipo de interés Las tasas de interés y los precios de los bonos tienen una relación inversa. A medida que las tasas suben, los precios de los bonos bajan, y viceversa. Esto significa que en el período anterior al reembolso de un bono en su fecha de vencimiento, el precio de la emisión variará ampliamente a medida que las tasas de interés fluctúen. Muchos inversores no se dan cuenta de esto.

¿Hay alguna manera de protegernos contra la volatilidad de los precios?

La respuesta es no. La volatilidad es inevitable. Por esta razón, los inversionistas de renta fija, independientemente de la duración del vencimiento de los bonos que poseen, deben estar preparados para mantener sus posiciones hasta la fecha real de rescate. Si tiene que vender el bono antes de su vencimiento, puede terminar perdiendo dinero si la tasa de interés se ha movido en su contra. (Para obtener más información, consulte ¿Cuáles son los riesgos de invertir en un bono? )

Conozca el estado de las reclamaciones y las características del bono En caso de quiebra, los inversores en bonos tienen el primer derecho sobre los activos de una compañía. En otras palabras, al menos teóricamente, tienen una mayor probabilidad de recuperarse si la compañía subyacente cierra su negocio.

El problema es que no todos los bonos son creados iguales. Hay notas senior, que a menudo están respaldadas por garantías (como equipos) a las que se les otorga el primer reclamo. También hay obligaciones subordinadas, que todavía se clasifican por delante de las acciones ordinarias en términos de preferencia de siniestros, pero por debajo de las del titular principal. Es importante entender cuál es su propiedad, especialmente si el problema que está comprando es de alguna manera especulativo.

¿Cómo puedes saber qué tipo de vínculo tienes? Si tiene el certificado en frente suyo, probablemente diga las palabras "nota principal" o indique el estado del bono de alguna otra manera en el documento. Alternativamente, el corredor que le vendió la nota debería ser capaz de proporcionar esa información, al igual que los documentos financieros de la compañía subyacente, como el 10-K o el prospecto (si es un problema inicial).

Una o todas estas fuentes deberían poder decirle también lo siguiente:

• La tasa de cupón: la tasa de interés que se pagará en la obligación.
• La fecha de vencimiento: la fecha en la que se canjeará la seguridad.
• Las disposiciones de la llamada: el resumen de las opciones que la empresa puede tener para volver a comprar la deuda en una fecha posterior.
• La información de la llamada: esto es particularmente importante de saber debido a las numerosas dificultades que pueden asociarse con esta función.Por ejemplo, suponga que las tasas de interés disminuyen drásticamente después de comprar el bono. La buena noticia es que el precio de su participación aumentará; la mala noticia es que la compañía que emitió la deuda ahora puede ingresar al mercado, emitir otro bono y recaudar dinero a una tasa de interés más baja y luego utilizar los ingresos para recomprar o llamar a su bono. Típicamente, la compañía le ofrecerá una pequeña prima para venderle la nota antes del vencimiento. Pero, ¿dónde te deja eso? (Para obtener más información al respecto, lea Funciones de llamada: No se deje atrapar por la Guardia .)

Después de que se llame su fianza, es posible que adeude una gran deuda tributaria por sus ganancias, y es probable que obligado a reinvertir el dinero que recibió a la tasa vigente en el mercado, que puede haber disminuido desde su inversión inicial.

Cobertura de intereses El hecho de que usted sea propietario de un bono o porque sea muy apreciado en la comunidad inversora no garantiza que gane un pago de dividendos, o que alguna vez verá el bono redimido. En muchos sentidos, los inversores parecen dar por hecho este proceso.

Pero, en lugar de asumir que la inversión es sólida, el inversor debe revisar los datos financieros de la empresa y buscar por algún motivo que no pueda cumplir con su obligación. Deben observar detenidamente el estado de resultados y luego tomar la cifra del ingreso neto anual y agregar los impuestos atrasados, la depreciación y cualquier otro cargo que no sea en efectivo. Esto lo ayudará a determinar cuántas veces esa cifra excede el número anual del servicio de la deuda. Idealmente, debe haber al menos dos veces cobertura para sentirse cómodo de que la compañía tendrá la capacidad de pagar su deuda. (Para aprender a leer y desglosar los estados financieros, consulte Lo que necesita saber sobre los estados financieros , Organícese con un formulario de análisis de inversión , Introducción al análisis fundamental < y Análisis avanzado de estados financieros ) Percepción del mercado

Como se mencionó anteriormente, los precios de los bonos pueden fluctuar y lo hacen. Una de las mayores fuentes de volatilidad es la percepción del mercado sobre el problema y el emisor. Si a otros inversionistas no les gusta el problema o si piensan que la empresa no podrá cumplir con sus obligaciones, o si el emisor sufre un golpe en su reputación, el precio del bono disminuirá en valor. Lo contrario es cierto si Wall Street ve favorablemente al emisor o al problema. Un buen consejo para los inversores en bonos es echar un vistazo a las acciones ordinarias del emisor para ver cómo se percibe. Si no le gusta, o si hay una investigación desfavorable en el dominio público sobre el capital, probablemente se derrame y se refleje en el precio del bono también.

Historial del emisor

Es importante que un inversionista lea informes anuales antiguos y revise el desempeño anterior de una compañía para determinar si tiene un historial de informes de ganancias consistentes y ha realizado todos los pagos de intereses, impuestos y obligaciones de planes de pensión en el pasado . Específicamente, un inversionista potencial debe leer la sección de discusión y análisis de gestión (MD & A) de la compañía para obtener esta información.Lea también la declaración de representación: también arrojará pistas sobre cualquier problema o la incapacidad pasada de una empresa para realizar pagos. También puede indicar riesgos futuros que podrían tener un impacto adverso en la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones o pagar su deuda. (Para obtener más información acerca de la administración, consulte

Evaluación de la administración de una empresa y Obtenga ayuda para la administración .) El objetivo de esta tarea es obtener cierto nivel de comodidad que la unión lo que estás sosteniendo no es algún tipo de experimento. En otras palabras, que la compañía pagó sus deudas en el pasado y, con base en sus ganancias pasadas y esperadas en el futuro, es probable que lo haga en el futuro.

Ignorando la inflación

Cuando los inversores en bonos escuchan informes de tendencias de inflación, deben prestar atención. La inflación puede agotar fácilmente el poder adquisitivo futuro de un inversionista de renta fija. (Para continuar leyendo sobre la inflación, consulte La importancia de la inflación y el PIB , Todo sobre la inflación y El problema olvidado de la inflación .) Por ejemplo, si la inflación está creciendo a una tasa anual del 4%, esto significa que cada año se necesitará un retorno 4% mayor para mantener el mismo poder adquisitivo. Esto es importante, especialmente para los inversores que compran bonos a la tasa de inflación o por debajo de ella, ¡porque en realidad están garantizando que perderán dinero cuando compren la garantía!

Por supuesto, esto no quiere decir que un inversor no deba comprar un bono de bajo rendimiento de una corporación altamente calificada. Pero los inversores deben entender que para defenderse de la inflación, deben obtener una mayor tasa de rendimiento de otras inversiones en su cartera, como acciones comunes o bonos de alto rendimiento.

Liquidez

Los periódicos financieros, los servicios de cotización, los corredores y el sitio web de una compañía pueden proporcionar información sobre la liquidez del problema que usted posee. Más específicamente, una de estas fuentes puede proporcionar información sobre qué tipo de volumen comercializa el bono a diario. Esto es importante porque los tenedores de bonos deben saber que si quieren deshacerse de su posición, la liquidez adecuada asegurará que haya compradores en el mercado dispuestos a asumirla. En términos generales, las acciones y bonos de grandes compañías bien financiadas tienden a ser más líquidas que las de compañías más pequeñas. La razón de esto es simple: se considera que las compañías más grandes tienen una mayor capacidad para pagar sus deudas.

¿Hay un cierto nivel de liquidez que se recomienda? No. Pero si el tema se negocia diariamente en grandes volúmenes, está siendo cotizado por las casas de bolsa grandes y tiene una extensión bastante estrecha, probablemente sea adecuado.

The Bottom Line

Contrariamente a la creencia popular, la inversión en renta fija implica una gran cantidad de investigación y análisis. Quienes no hacen su tarea corren el riesgo de sufrir un rendimiento bajo o negativo.