Si usted es un inversor orientado a los ingresos, es probable que ya tenga una mezcla diversificada de bonos, acciones que paguen dividendos e inversiones alternativas que generen ingresos. Además, es posible que tenga algo de dinero en efectivo que deba ponerse a trabajar en función de generar dividendos adicionales o fortalecer las probabilidades de alcanzar el objetivo de rendimiento total este año. (Para la lectura relacionada, ver: La importancia de la diversificación .)

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Si bien podría inclinarse a poner dinero adicional para trabajar en algunas de sus tenencias existentes, podría ser más adecuado aprovechar las estrategias únicas de alto rendimiento que utilizan fondos cerrados. Estas herramientas flexibles le permiten acceder a carteras de inversión activas e innovadoras que pueden no estar disponibles en un formato ETF tradicional o fondos mutuos. Muchas veces emplean apalancamiento, derivados y otras estrategias sofisticadas junto con una cartera tradicional de acciones o bonos para mejorar el rendimiento, reducir el riesgo o capitalizar temas específicos. (Para la lectura relacionada, ver: 8 grandes ETF para ingresos y diversificación .)

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Beneficios del Fondo Cerrado

Un fondo cerrado también se beneficia de tener un número fijo de acciones y no tener que vender las tenencias en dificultades en momentos inoportunos para satisfacer los reembolsos de los inversores. Esto permite una mayor flexibilidad por parte del equipo de administración de fondos para perfeccionar la investigación, la selección de seguridad y el posicionamiento estratégico para lograr resultados exitosos. Como consecuencia de esta estructura, el precio de la acción del fondo cerrado puede fluctuar por separado de su valor de activo neto subyacente (NAV). Esto crea una oportunidad de arbitraje que es una característica importante de cualquier investigación fundamental en el ámbito del fondo cerrado.

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Los buscadores de ingresos más agresivos pueden posicionar hasta el 100% de su cartera en fondos cerrados en función de su tolerancia al riesgo y horizonte temporal. Por otro lado, un enfoque más conservador que complemente las participaciones tradicionales probablemente se sienta cómodo con un 10-25% de sus tenencias en esta área. El atractivo de mayores rendimientos puede ser una atractiva propuesta de valor para estos vehículos; sin embargo, los inversores deben ser conscientes de que el uso del apalancamiento y un NAV flotante puede generar una mayor volatilidad de los precios durante los períodos de mercado estresantes. (Para la lectura relacionada, consulte: El Fondo adecuado para usted: Fondo cerrado o Open-end .)

Mejorando el rendimiento

Utilizando tenencias más pequeñas en fondos cerrados como vehículo de mejora de rendimiento en una cartera mucho más grande puede compensar la predisposición de los inversores minoristas que venden en momentos inoportunos. Comenzar realizando diligencia debida básica en cada fondo es importante para asegurar que los objetivos globales de la estrategia y la dinámica de la cartera se alineen con sus intereses a largo plazo.Las áreas clave para la investigación incluyen las ganancias subyacentes de la cartera, la política de distribución, el índice de apalancamiento, la prima / descuento promedio, el rendimiento y el equipo de gestión. (Para la lectura relacionada, vea: Uso de fondos cerrados para construir su núcleo con un descuento .)

En nuestra firma, buscamos fondos que tengan una historia consistente de ganar o ganar la ganancia. rendimiento de distribución establecido. De esa forma, sabemos que el fondo no corre el riesgo de un recorte de dividendos en el futuro intermedio. Además, intentamos buscar equipos de gestión experimentados que implementen cantidades responsables de apalancamiento y utilicen una gran cantidad de herramientas para controlar los riesgos. Esto puede ser beneficioso si la volatilidad aumenta con el tiempo, ya que es probable que el NAV se mantenga más estable que el precio del mercado y aumente aún más nuestras posibilidades de una recuperación rápida. (Para la lectura relacionada, consulte: La guía completa para fondos cerrados y abiertos .)

Un excelente ejemplo en la forma de un fondo de renta fija multisectorial es el ingreso de crédito dinámico de PIMCO Fondo (PCI PCIPIMCO Dn Cr Mtg22. 77 + 0. 04% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). En la actualidad, el fondo supera su política de distribución en aproximadamente un 20% hasta el último período del informe. Además, el equipo de gestión del fondo está encabezado por Dan Ivascyn, quien también es galardonado gerente del PIMCO Income Fund (PIMIX).

Una mirada más cercana a PCI

La cartera subyacente de PCI es una combinación de valores respaldados por hipotecas de agencias y no agencias, préstamos senior, bonos de alto rendimiento, bonos de mercados emergentes y menores cantidades de otros títulos de crédito de grado de inversión. Sin embargo, probablemente la característica más notable de este fondo es la estrategia de derivados que Ivascyn implementa usando swaps de tasas de interés y de crédito para aumentar el rendimiento pero también controlar la volatilidad.

PCI podría emparejarse bien con una cartera mucho más grande de fondos de renta fija, principalmente de núcleo o grado de inversión, debido a su rendimiento extremadamente atractivo, que actualmente se sitúa en el 8. 2%. Además, el precio de mercado se está negociando actualmente por debajo de su promedio de doce meses al final de 7. 1%.

Examen de UTF

Al examinar las oportunidades de capital, los CEF pueden actuar como excelentes vehículos para exponer su cartera a fuentes alternativas de ingresos combinándolos con fondos cotizados tradicionales de dividendos o ETF. El Fondo de Infraestructura de Cohen and Steers (UTF UTFCohenSteers Inf23. 19 + 0. 43% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) es un fondo con participaciones de capital principalmente en sociedades limitadas principales (MLP), servicios públicos, telecomunicaciones y sectores de transporte relacionados. El fondo emplea un enfoque fundamental para la selección de valores individuales, mediante el cual las tenencias se evalúan en función del atractivo relativo y la fortaleza general. Actualmente, UTF cotiza con un descuento de casi 12%, que está en línea con su promedio de los últimos doce meses. Dado el índice de apalancamiento del 26% y el gran descuento, el rendimiento de la distribución sigue siendo atractivo en el 6,2%.

El equipo de gestión de UTF también ha agregado consistentemente alfa al desempeñarse en la parte superior de su grupo de pares, al tiempo que asume menos riesgos con pequeñas inversiones en títulos de deuda relacionados y acciones preferentes.UTF podría complementar una cartera de ingresos compuesta por acciones de dividendos de gran capitalidad robusta mediante el aprovechamiento de nuevos temas y la diversificación de nuevos sectores.

Complejidad agregada, pero también recompensas

Invertir en fondos cerrados agrega un nivel de complejidad que muchos buscadores conservadores de ingresos pueden encontrar demasiado precario. Sin embargo, usarlos en tamaños relativamente pequeños, mientras que tomarse el tiempo para realizar la debida diligencia adecuada puede proporcionar un ingreso significativo y una apreciación del capital adicional en comparación con otras oportunidades de inversión tradicionales.

The Bottom Line

Comenzar poniendo un puñado de fondos en una lista de observación para familiarizarse con los patrones generales de negociación y los controladores de rendimiento puede ser una excelente manera de buscar buenos puntos de entrada. De hecho, muchos CEF están actualmente muy lejos de sus máximos recientes y presentan buenos precios relativos para los inversores con un horizonte temporal de mediano plazo. Simplemente tenga en cuenta los riesgos del apalancamiento y la dinámica de los fondos individuales para que no termine mordiendo más de lo que puede masticar. Como cualquier estrategia, desarrollar un plan y luego implementarlo de manera decisiva siempre dará los mejores resultados.

Descargue nuestro último informe especial de CEF: Los ingresos apalancados y la estrategia alfa .

Divulgación: en el momento en que se publicó este artículo, los directores y clientes de FMD Capital Management ocuparon puestos en UTF, PCI y PIMIX.