Bonos corporativos y la importancia de los pactos

En todos los bonos corporativos u otros contratos de seguridad, siempre habrá cláusulas, pactos, así como también acuerdos subsidiarios que están destinados como salvaguardas legales y económicas para el contrato de préstamo que las dos partes están firmando, especialmente establecido para la protección de los fondos invertidos por los prestamistas. Estos convenios son obligaciones secundarias que van más allá del pago e intereses que normalmente se imponen al emisor del bono corporativo. Es muy importante que un inversor, privado o institucional, se familiarice con las cláusulas específicas del pacto al invertir en este tipo de valores de renta fija. Por lo general, estas cláusulas están estipuladas para predefinir el incumplimiento de dichos contratos por parte del prestatario / emisor, así como también lo que se otorgaría específicamente al acreedor para compensar dicho incumplimiento. Normalmente hay dos tipos distintos de convenios, incluidos los convenios financieros (este tipo de garantías se refieren a indicadores, cifras y / o coeficientes financieros predefinidos), así como cláusulas no financieras (estas están vinculadas a acciones específicas, lo que un emisor puede hacer y no puede hacer, en lugar de números y finanzas).

Los tipos de cláusulas más comunes que se encuentran en los términos y condiciones de los bonos corporativos incluyen, entre otras, cláusulas pari passu y compromisos negativos, cambios de control, restricciones de dividendos y restricciones de pago, e incumplimientos en el pago y el cruce - cláusulas predeterminadas. Sin entrar en gran detalle, a continuación, examinaremos brevemente qué abarcan algunas de las cláusulas del pacto común.

La cláusula pari passu - Esto significa que durante la duración de la deuda no garantizada, los pagos por cualquier futuro valor no garantizado no pueden tener prioridad sobre esta deuda existente. El emisor, en esta cláusula, está expresamente obligado a realizar dichos pagos prorrateados sobre las deudas existentes

El compromiso negativo - Cuando se realiza un compromiso negativo, el emisor acuerda no otorgar ningún valor a futuros inversores durante el plazo de un bono corporativo no garantizado. Se puede hacer una excepción a esto si el emisor puede producir un valor igual al valor del bono no garantizado en beneficio del acreedor también.

Un llamado cambio de control - Esto describe una situación donde ocurre la autoridad / propiedad económica o legal de un emisor. Por ejemplo, cuando un nuevo partido adquiere más del 50% de las acciones.

Restricciones de pago y restricciones de dividendos - Puede haber restricciones en los pagos que un emisor puede hacer durante la vida del bono también. Se pueden especificar montos predefinidos en los balances de las oficinas; se deben preservar las proporciones (por ejemplo, puede requerirse que la proporción de capital permanezca por encima de un determinado porcentaje) u otras restricciones similares.Además, puede haber otras restricciones sobre la cantidad que los pagos no pueden exceder. Por ejemplo, pueden estar limitados a un total de la mitad de las ganancias anuales del emisor.

La cláusula de incumplimiento cruzado - Si se incluye, esta cláusula obliga al emisor a cumplir con cualquier obligación que pueda surgir de contratos de terceros relacionados con el valor. En esencia, requeriría que las afiliadas y subsidiarias del emisor cumplan con las obligaciones del contrato como si fueran el emisor.

Propósito y consecuencias legales

Existen cláusulas típicas incluidas en un préstamo destinado a salvaguardar al prestamista, en el caso de un desarrollo financiero adverso para el deudor / emisor de una garantía de bonos corporativos. Estos actúan como advertencias tempranas de que un emisor tal vez no pueda cumplir con sus obligaciones financieras. Dichas cláusulas generalmente estipulan que en caso de que el emisor incumpla el acuerdo debido a tales desarrollos financieros negativos, el prestamista tiene el derecho de solicitar la modificación de los términos del contrato de préstamo para agregar más valores o ajustar la tasa de interés para compensar el riesgo adicional que se ha desarrollado. En algunas circunstancias, tales cláusulas incluyen disposiciones para la terminación del bono si el prestamista / acreedor así lo desea.

The Bottom Line

Sin lugar a dudas, es primordial que los inversores privados o institucionales estén familiarizados con las cláusulas de pacto que subsisten en el contrato de garantía corporativa para saber si se llevarán a cabo ciertas actividades o cuándo se realizarán. lo contrario no se llevará a cabo. Estas obligaciones secundarias contractualmente fijas y las garantías vinculantes por parte del prestatario / emisor de bonos corporativos pueden ser de gran importancia para los acreedores si las cláusulas estipuladas son incumplidas por el emisor durante el plazo, esta circunstancia desencadena la introducción de un evento específico y predefinido. En el caso de que un prestatario no cumpla con sus obligaciones, como los pagos de cupones, los prestamistas / inversores pueden o no estar protegidos hasta cierto punto. Como se describió anteriormente, existen dos tipos de convenios, convenios financieros y no financieros. Claramente, en el universo de bonos corporativos, la mayoría de los acuerdos del pacto se relacionan con términos en la contratación financiera.