En octubre de 2015, el Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió a Arabia Saudita que el país podría quedarse sin los activos financieros necesarios para respaldar el gasto dentro de cinco años si no se restringen los gastos planeados. La situación fiscal de Arabia se ha deteriorado rápidamente en 2015 debido a la caída de aproximadamente 50% en el precio promedio de un barril de petróleo.

Según el Wall Street Journal, en el verano de 2015, el FMI declaró que Arabia Saudita podría tener un déficit fiscal de aproximadamente el 20% de su producto interno bruto, o alrededor de $ 150 mil millones este año. . El petróleo y el gas juntos representan alrededor del 80% de los ingresos fiscales del país. La caída de los precios de este producto clave de exportación está comenzando a afectar la situación fiscal del país, lo que hace que algunos se pregunten si Arabia Saudita podría ir a la quiebra.

El fuerte deterioro en la situación fiscal del gobierno, entre otros factores, llevó a Standard & Poor's (S & P) a rebajar la calificación crediticia del país a 'A +' de 'AA-' el 30 de octubre de 2015. También impulsó al gobierno saudí a rescindir su acuerdo de calificación con S & P, como se informó en el comunicado de prensa de S & P en el momento de la rebaja. (Para obtener más información, consulte Arabia Saudita Disputa la Degradación de S & P .)

Oil Glut Until 2020

Una preocupación principal es que el aceite de exportación clave de Arabia Saudita podría venderse a bajo precio en los próximos años. La Agencia Internacional de Energía (AIE) publicó recientemente su pronóstico anual de 2015 donde dice que el mercado del petróleo seguirá abastecido en exceso por un millón de barriles por día hasta el final de la década. La AIE declara que la demanda de petróleo aumentará en menos del 1% por año entre ahora y el 2020. Este es un ritmo mucho más lento de lo que es necesario para sacar el exceso actual de suministros de petróleo del mercado (Para más información, véase, The Economics of Capacidad de almacenamiento de petróleo crudo U. S) . Peor aún, la AIE cree que después de 2020, el crecimiento de la demanda de petróleo aumentará solo un 5% en los próximos 20 años (o aproximadamente 0.25% por año). Este exceso de oferta podría empeorar dependiendo del momento en que los barriles iraníes vuelvan al mercado, lo que podría mantener el precio cerca de los $ 50 por barril. (Para obtener más información, vea, ¿Cuánto afectará el petróleo a la economía saudita ).

Baja de calificación de S & P

A fines de octubre, S & P bajó la calificación crediticia de Arabia Saudita a A + desde AA-. Según S & P, "un deudor calificado 'A' tiene una gran capacidad para cumplir sus compromisos financieros, pero es algo más susceptible a los efectos adversos de los cambios en las circunstancias y las condiciones económicas que los deudores en categorías de mayor calificación. "Mientras que" un deudor calificado como 'AA' tiene una capacidad muy fuerte para cumplir sus compromisos financieros.Difiere de los deudores de mayor calificación [i. mi. AAA o sin riesgo] solo en un pequeño grado. "En otras palabras, cuando Arabia Saudita recibió una calificación AA-, S & P creía que era prácticamente seguro que Arabia pagaría sus deudas a tiempo y en su totalidad, mientras que ahora con una calificación de A +, esto es menos cierto debido a las actuales" circunstancias y condiciones "frente a Arabia Saudita.

el factor que parece haber jugado un papel importante en la decisión de rebajar la calificación es el rápido deterioro de la situación fiscal del país. El siguiente cuadro muestra el cambio de un superávit fiscal del 7% del PIB en 2013 a un déficit del 16% previsto para 2015. S & P espera que el déficit disminuya gradualmente pero no prevé ningún superávit.

Superávit / déficit fiscal de Arabia Saudita -% PIB
2013	+ 7%
2014	-1. 5%
2015	-16%
2016	-10%
2017	-8%
2018	-5%
Fuente: Standard and Poor's

Además, S & P dice que en los próximos tres años, esperan que Arabia Saudita financie sus déficits mediante la reducción uniforme de los activos fiscales y la emisión de nuevas deudas. Hacerlo implica un aumento promedio del 6% del PIB en la deuda pública bruta nominal nominal por año.

Deuda internacional

De acuerdo con FT , Arabia Saudita decidió en noviembre de 2015 acceder a los mercados internacionales de bonos por primera vez. Los funcionarios sauditas dicen que el reino podría aumentar los niveles de deuda hasta en un 50% del PIB en cinco años, un aumento frente al 6.7% esperado en 2015. Esto casi seguramente significa que habrá más rebajas en la calificación crediticia. Arabia Saudita emitió 20 mil millones de riales ($ 5,33 mil millones) en agosto de 2015, como se informó en el Wall Street Journal en un intento de mantener sus planes de gasto actuales. El FT informa que, según el economista jefe del Banco Comercial de Abu Dhabi, "aprovechar los mercados internacionales de deuda será una forma importante de financiar el gasto sin absorber la liquidez de los bancos nacionales". "Los préstamos bancarios nacionales son necesarios para apoyar al sector privado del país.

Devaluación de divisas

Otro problema que enfrenta el gobierno saudí es la posibilidad de un aumento en las tasas de interés por parte del Banco de la Reserva Federal de los Estados Unidos. Esto es particularmente relevante para Arabia Saudita porque su moneda está vinculada al dólar de los Estados Unidos, lo que básicamente significa que si el dólar de los Estados Unidos se fortalece con el aumento de las tasas de interés, entonces la moneda saudita también se fortalecerá. Esto no es necesariamente lo que el país necesita cuando la economía está luchando. En cambio, Arabia Saudita podría resolver algunos de sus problemas al devaluar su moneda. Este es un movimiento que otros países exportadores de petróleo como Rusia, Kazajstán y Nigeria han tomado para aliviar el dolor de la caída de los precios del petróleo. La idea es que un exportador de petróleo pueda vender su barril de petróleo por menos dólares, pero los dólares que recibe en realidad compran más moneda local, que es necesaria para el gasto interno.

The Bottom Line

Arabia Saudita está haciendo todo lo posible para poner orden fiscal en su casa fiscal, pero aún está por verse si están haciendo lo suficiente para lidiar con la realidad económica actual que enfrenta el país.Bloomberg informa que el gobierno está creando una oficina de gestión de proyectos que informará al Comité de Desarrollo Económico, presidido por el vicegobernador Price, Mohammed Bin Salman, para reforzar la supervisión del gasto público. Esto será muy necesario para evitar que la advertencia del FMI se haga realidad. Bloomberg informa que el gasto total presupuestado de Arabia Saudita para 2015 es de $ 229. 3 mil millones, y el FT dice que las reservas extranjeras a septiembre de 2015 son $ 647 mil millones. Entonces, a la tasa actual de gasto, las reservas actuales se agotan en poco menos de tres años.