¿Sabía que el mercado de divisas (también conocido como FX o Forex) es el mercado más grande del mundo? De hecho, más de $ 3 billones se negocian en los mercados de divisas diariamente, a partir de 2009. Este artículo ciertamente no es una guía básica para el comercio de divisas, pero le ayudará a comprender las tasas de cambio y la fluctuación.

¿Qué es un tipo de cambio?
Un tipo de cambio es la tasa a la cual una moneda se puede cambiar por otra. En otras palabras, es el valor de la moneda de otro país en comparación con la suya. Si viaja a otro país, debe "comprar" la moneda local. Al igual que el precio de cualquier activo, el tipo de cambio es el precio al que puede comprar esa moneda. Si viaja a Egipto, por ejemplo, y la tasa de cambio de dólares estadounidenses es de 1: 5. 5 libras egipcias, esto significa que por cada dólar estadounidense, puede comprar cinco libras y media egipcias. Teóricamente, los activos idénticos deberían venderse al mismo precio en diferentes países, porque la tasa de cambio debe mantener el valor inherente de una moneda frente a la otra.

Tasas de cambio fijas Hay dos formas en que el precio de una moneda se puede determinar contra otro. Una tasa fija o fija es una tasa que el gobierno (banco central) establece y mantiene como la tasa de cambio oficial. Un precio fijo se determinará contra una divisa mundial importante (generalmente el dólar de los Estados Unidos, pero también otras monedas importantes como el euro, el yen o una cesta de monedas). Para mantener la tasa de cambio local, el banco central compra y vende su propia moneda en el mercado de divisas a cambio de la moneda a la que está vinculada.

VER: ¿Qué son los bancos centrales? y Conozca a los principales bancos centrales

Si, por ejemplo, se determina que el valor de una unidad única de moneda local es igual a US $ 3, el banco central deberá asegurarse de que puede suministrar al mercado los dólares. Para mantener la tasa, el banco central debe mantener un alto nivel de reservas de divisas. Esta es una cantidad reservada de divisas en poder del banco central que puede usar para liberar (o absorber) fondos adicionales en (o fuera de) el mercado. Esto garantiza un suministro de dinero apropiado, las fluctuaciones apropiadas en el mercado (inflación / deflación) y, en última instancia, la tasa de cambio. El banco central también puede ajustar el tipo de cambio oficial cuando sea necesario.

Tasas de cambio flotantes
A diferencia de la tasa fija, el mercado privado determina la tasa de cambio flotante a través de la oferta y la demanda. Una tasa flotante a menudo se denomina "autocorrección", ya que cualquier diferencia en la oferta y la demanda se corregirá automáticamente en el mercado. Mire este modelo simplificado: si la demanda de una moneda es baja, su valor disminuirá, encareciendo los bienes importados y estimulando la demanda de bienes y servicios locales.Esto, a su vez, generará más trabajos y provocará una autocorrección en el mercado. Un tipo de cambio flotante cambia constantemente.

En realidad, ninguna moneda está completamente fija o flotando. En un régimen fijo, las presiones del mercado también pueden influir en los cambios en la tasa de cambio. A veces, cuando una moneda local refleja su verdadero valor frente a su moneda vinculada, puede desarrollarse un "mercado negro" (que es más reflejo de la oferta y la demanda reales). A menudo, un banco central se verá obligado a revaluar o devaluar la tasa oficial de modo que la tasa esté en línea con la no oficial, lo que detendrá la actividad del mercado negro.

En un régimen flotante, el banco central también puede intervenir cuando sea necesario para garantizar la estabilidad y evitar la inflación. Sin embargo, es menos frecuente que el banco central de un régimen flotante interfiera.

El mundo una vez vinculado
Entre 1870 y 1914, hubo un tipo de cambio global fijo. Las monedas se vincularon con el oro, lo que significa que el valor de una moneda local se fijó a un tipo de cambio establecido en onzas de oro. Esto fue conocido como el estándar de oro. Esto permitió la movilidad ilimitada del capital y la estabilidad global en monedas y comercio. Sin embargo, con el inicio de la Primera Guerra Mundial, el patrón oro fue abandonado.

VER: El estándar dorado revisitado

Al final de la Segunda Guerra Mundial, la conferencia en Bretton Woods, un esfuerzo por generar estabilidad económica global y aumentar el comercio global, estableció las reglas y regulaciones básicas que rigen el intercambio internacional. Como tal, se estableció un sistema monetario internacional, incorporado en el Fondo Monetario Internacional (FMI), para promover el comercio exterior y mantener la estabilidad monetaria de los países y, por lo tanto, la de la economía mundial.

VER: ¿Qué es el Fondo Monetario Internacional?

Se acordó que las monedas volverían a fijarse o vincularse, pero esta vez al dólar estadounidense, que a su vez estaba vinculado al oro a US $ 35 por onza. Lo que esto significaba, era que el valor de una moneda estaba directamente relacionado con el valor del dólar de los Estados Unidos. Por lo tanto, si necesita comprar yenes japoneses, el valor del yen se expresaría en dólares estadounidenses, cuyo valor a su vez se determinó en el valor del oro. Si un país necesita reajustar el valor de su moneda, podría acercarse al FMI para ajustar el valor vinculado de su moneda. La vinculación se mantuvo hasta 1971, cuando el dólar estadounidense ya no podía mantener el valor de la tasa fija de US $ 35 por onza de oro.

A partir de entonces, los principales gobiernos adoptaron un sistema flotante, y todos los intentos de regresar a una vinculación global finalmente se abandonaron en 1985. Desde entonces, ninguna economía importante ha vuelto a una paridad, y el uso del oro como una la clavija ha sido completamente abandonada.

¿Por qué Peg?
Las razones para vincular una moneda están relacionadas con la estabilidad. Especialmente en las naciones en desarrollo de hoy, un país puede decidir vincular su moneda para crear una atmósfera estable para la inversión extranjera. Con una vinculación, el inversionista siempre sabrá cuál es el valor de su inversión y, por lo tanto, no tendrá que preocuparse por las fluctuaciones diarias.Una moneda vinculada también puede ayudar a reducir las tasas de inflación y generar demanda, lo que resulta de una mayor confianza en la estabilidad de la moneda.

Los regímenes fijos, sin embargo, a menudo pueden conducir a crisis financieras graves, ya que una vinculación es difícil de mantener en el largo plazo. Esto se vio en las crisis financieras de México (1995), Asia (1997) y Rusia (1997): un intento de mantener un alto valor de la moneda local para la paridad resultó en que las monedas finalmente se sobrevaluaran. Esto significaba que los gobiernos ya no podían cumplir con las demandas de convertir la moneda local a la moneda extranjera a la tasa fija. Con la especulación y el pánico, los inversores se apresuraron a sacar su dinero y convertirlo en moneda extranjera antes de que la moneda local se devaluara frente a la paridad; los suministros de reservas extranjeras eventualmente se agotaron. En el caso de México, el gobierno se vio obligado a devaluar el peso en un 30%. En Tailandia, el gobierno finalmente tuvo que permitir que la moneda flotara, y para finales de 1997, el bhat tailandés había perdido el 50% de su valor a medida que la demanda y la oferta del mercado reajustaban el valor de la moneda local.

VER: ¿Qué causa una crisis monetaria?

Los países con paridad suelen asociarse con mercados de capital poco sofisticados y con instituciones reguladoras débiles. La clavija está ahí para ayudar a crear estabilidad en dicho entorno. Se necesita un sistema más fuerte y un mercado maduro para mantener una flotación. Cuando un país se ve obligado a devaluar su moneda, también se le exige que proceda con alguna forma de reforma económica, como implementar una mayor transparencia, en un esfuerzo por fortalecer sus instituciones financieras.

Algunos gobiernos pueden elegir tener una paridad "flotante" o "de rastreo", por la cual el gobierno reevalúa el valor de la paridad periódicamente y luego cambia la tasa de paridades en consecuencia. Generalmente, esto causa devaluación, pero se controla para evitar el pánico del mercado. Este método se usa a menudo en la transición de un régimen fijo a uno flotante, y permite al gobierno "salvar la cara" al no verse obligado a devaluar en una crisis incontrolable.

The Bottom Line A pesar de que la clavija ha funcionado para crear comercio global y estabilidad monetaria, se usó solo en un momento en que todas las principales economías formaban parte de ella. Si bien un régimen flotante no está exento de fallas, ha demostrado ser un medio más eficiente para determinar el valor a largo plazo de una moneda y crear un equilibrio en el mercado internacional.